一直想寫一個基於$微軟.US 的 ai 行業投資前景小文，還沒動筆，$Meta.US 就把文裡想寫的擔憂小小爆了出來。目前 Ai 行業的定價已不基於當下，而是基於持續的業績前景，這個是理解定價的前提：市場急著搶買 AI，不是買當下的業績的，是他增長太快了，快到需要搶。一旦需要搶的邏輯減弱，面對的就是回調甚至下跌。

而 meta 的業績總結下就是，當前（Q1）業績很好，但 AI 的支出比大家想像中多且快，收入增長少且慢。Meta 作為業務在 ai 產業鏈中下的公司，在 AI 業務上將出現「降效增本」，不可避免的會讓市場對更上游的一些公司如$亞馬遜.US $谷歌-A.US $微軟.US 的雲業務和其他 ai 業務的未來打上問號。如果中游不可持續，數據中心的業務能不能持續增長賺大錢，機構還是否需要繼續搶著買，也都要打打問號熄下火。現在還沒到說 AI 是泡沫的時候，只是可能不需要搶了。

且看今天盤後谷歌和微軟兩大雲服務商的業績展望，給 Q2 的大方向蓋個小棺，不定大論。