长桥海豚投研
2022.04.21 13:36

新工厂产能爬坡,特斯拉 2022 年将交付 150 万辆车(会议纪要)

疫情导致上海工厂缺少几周的生产时间(差不多一个月的量),Q2 产量略低于 Q1(18 万辆),但 Q3-Q4 将大幅提升,全年产量预计达到 150 万辆。

特斯拉 (TSLA.O) 于北京时间 4 月 21 日凌晨,长桥美股盘后发布了全面超预期的 2022 年一季报,长桥海豚君第一时间做了点评,详情参考新能源雷声阵阵,特斯拉大步流星继续牛》,本篇是公司业绩说明会纪要,内容涵盖近期展望、产能情况、4680 电池和 FSD 进展等情况,先上要点,详情见下文:

核心要点

1、交付量及目标:2022Q1 实现交付量 31.0 万辆,其中近一半配备 LFP 电池。今年全年增长目标 50-60%(对应交付量 140-150 万辆),远期终极目标实现年度产销 2000 万辆。

2、上海停工影响及全年产量预期:疫情导致上海工厂缺少几周的生产时间(差不多一个月的量),可能Q2 产量略低于 Q1(18 万辆),但 Q3-Q4 将大幅提升。全年产量预计达到 150 万辆(全球)。

3、价格和毛利率:一季度交付的车辆大多是以之前的价格预定的,涨价后的订单价格上升在后续几个季度体现。同时涨价函盖了对今年原材料涨价的预期,确保三四季度原材料上涨也不会损害公司盈利能力。德州和柏林工厂的调试成本二季度开始进入生产生产成本,生产初期的低效率也会影响二季度的毛利率。

4、4680 电池进展:当前柏林工厂仍使用的 21700 电池,预计今年 Q3-Q4 得州工厂将率先量产搭载 4680 的 Model Y

5、锂矿开采:特斯拉获得了一块地的锂矿开采权,但实际开采涉及监管审批等流程,实现需要一定时间,特斯拉正在考虑以什么样的创新性设备设施去开采。

6、材料回收:目前特斯拉每周还回收价值约 50 吨的电池材料,而且随着时间的推移这一价值会变得更加可观。特斯拉的回收工作不仅包括是电池,还从传统汽车的废料和普通车轮中回收大量铝。

7、Robotaxi:特斯拉能够通过 Robotaxi 和 FSD 为消费者提供每英里成本最低的交通工具,未来乘坐 Robotaxi 的费用或将低于获得补贴的公共汽车或地铁车票。

8、800V 架构的应用:高电压的确有一些优势,但成本很高。可能未来会采用 800V 架构,但需要足够的规模化效应才能够降低成本,让这种转变变得值得。Cyber​​truck 和 Tesla Semi 是 800v 架构的候选者,但对于 Robotaxi,800V 优势基本为零。

以下为业绩说明详情:

一、近期展望

柏林和德州工厂分别在 3 月下旬和 4 月处开始生产,调试成本将被纳入未来的汽车 COGS 中,较低的生产效率将在第二季度开始影响毛利率

第一季度交付的汽车的定价通常在前几个季度设定,并且低于当前订购的汽车。积压订单有更高的平均售价,这将有助于改善状况。

二、扩大产能是决策核心

在过去的两个月里,特斯拉开始从德州和柏林超级工厂交付 Model Y(对第一季度毛利润的影响可以忽略不计)。同时在内部电池生产、原材料采购和供应商多元化方面投入了大量精力。

Q:Giga Nevada 的产能扩张计划?

有计划扩展该站点,但目前扩张的重点是得州工厂。

Q:Model 3 欧洲本土化计划?

基于用户与工厂接近的考虑,从最合适的工厂向用户提供车辆,新工厂需要尽量地减少复杂性,比如柏林工厂和德州工厂专注于 Model Y。12 个月后达到 5000 辆/周。

Q:柏林工厂、奥斯汀工厂的产能爬坡情况?和上海工厂对比?

上海工厂提供了很多经验,但由于新工厂的铸造件、4680 电池工艺等不同,因此上海工厂的经验不能照搬,还有很多是需要因地制宜的。

Q:上海工厂停工的影响?

疫情导致上海工厂缺少几周的生产时间(差不多一个月的量),可能 Q2 产量略低于 Q1,但 Q3-Q4 将大幅提升。全年产量预计达到 150 万辆。

Q:当前对工厂改进如何推进?

上海等工厂的汽车成本有降低效果。通过大量专家分析,经过多种方式改进,降本有很大进展。但物流有很多附加成本,整个过程还需要众多资源的整合。

Q:如果上海疫情仍然严峻,继续封控的话,是否会对其他地区的生产造成影响?

A:是的,一些中国采购的零件供给于全球,这将会影响到其他地方的生产。但所有迹象都表明,上海工厂已经以相当高的水平恢复生产,我们的供应商也是如此,所以这不是一个大问题。

三、供应链挑战一直存在

除了芯片短缺,最近的上海疫情也对供应链和工厂运营造成了压力。此外,原材料价格上涨、通货膨胀等对成本结构产生影响,特斯拉有通过调整产品定价来缓解。未来将持续关注制造成本下降。

Q:原材料价格上涨带来的风险以及影响?

具体要看原材料价格接下来如何变化,以及使用的材料组合。特斯拉的涨价决策是基于未来一段时间对于原材料、物流等各方面成本的综合考量。原材料成本影响占比 10-15%,中国原材料因素间接影响更明显,原材料价格影响滞后,我们与供应商沟通综合调整价格,确保定价策略合适

Q:如何应对原材料涨价?是否有库存?

有安全库存的设想,已经与供应商签订长期合同,但不是永久的。到期后需要综合考虑成本以及如何更快让全球过渡到可持续能源;

供应链短板效应突出,如锂镍是短板,即使自己开采也需要考虑全行业的情况;对于静态储能方案,转向铁机解决方案,铁很丰富,能量密度要求也不该。

Q:原材料供应需要多久恢复之前的情况?是否计划采矿?

采矿听起来容易,但实际涉及监管审批等流程,特斯拉正在考虑以什么样的创新性设备设施去开采。

马斯克认为在 500、1000、2000 万辆等不同量级水平上,特斯拉需要更仔细地研究原材料的宏观吨位。一些与锂相关的公告将在未来几个月内发布。

目前特斯拉每周还回收价值约 50 吨的电池材料,而且随着时间的推移这一价值会变得更加可观。马斯克强调特斯拉的回收工作不仅仅是电池,还从传统汽车的废料和普通车轮中回收大量铝。

Q:原材料成本对整车成本的影响?

尽量不调整定价。宏观经济不确定性、公司竞争会推动价格走上。为了实现可持续能源都在努力应对原材料问题,包括替代品开发与现有原材料的生产提升。

Q:对提价的考虑?

A:我们的订单已经排队到明年,提价是基于对供应链和物流成本预期在 6-12 月内上涨的考虑。我们的成本结构中有 10% 到 15% 与原材料有关,原材料价格已经连续几个季度上涨了,在合同到期前,不会立刻产生影响。但当这些合同到期时,我们必须重新谈判,这样就会有延迟。我们需要确保我们的定价不会因为原材料成本突然增加而影响财务状况。

四、4680 电池

在 Cyber Rodeo 的开幕派对上,特斯拉交付了第一辆搭载 4680 电池、整体式前车身铸件的汽车,预计今年晚些时候(Q3-Q4)德州工厂将能够生产搭载 4680 电池的 Model Y,后续柏林工厂也将实现量产。

Q:搭载 4680 电芯的车辆性能如何?

预计明年 4680 将成为最好的替代电池。德州有相应生产设施,前期进行了相应设备安装和技术改进,当前进展中,4080 电芯表现符合预期,未来在续航和降低成本方面具备很多优势。

Q:4680 电芯当前和未来的产量?

当前柏林工厂仍使用的 21700 电池,预计今年 Q3-Q4 得洲工厂将率先生产搭载 4680 的 Model Y。预计 2023 年初很多问题缓解后,4680 产量进一步提升。

五、Cybertruck:2023 年实现量产。

Q:Cyber​​truck 的零件与传统卡车相比如何?

Cyber​​truck 更简单,忽略电池的话,Cyber​​truck 的零件可能比传统皮卡车少 20-30%。

六、FSD

无人出租(Robotaxi):没有方向盘没有踏板,涉及很多创新,专为 Robotaxi 服务而设计,并针对 FSD 进行优化,最终要实现每公里成本大幅降低,2024 年有望进一步突破。

机器人项目(Optimus):提升生产效率,Optimus 的最终价值有望超过汽车和 FSD,但目前供应链还存在问题(零部件供应短缺,电池生产和太阳能相关原材料存在制约)

Q:2022 年对 FSD 的预期?

FSD 致力于进一步改善车辆使用体验,需要人工智能的技术支撑,比如依靠摄像头视频搜集数据进行训练,今年就能实现 FSD 安全性与人类驾驶员相当甚至超越。目前已有 10 万人参加 FSD 计划,我们会继续拓展计划。我们大约每两周发布一个新版本

Q:无人出租车的未来趋势?

特斯拉能够通过 Robotaxi 和 FSD 为消费者提供每英里成本最低的交通工具。马斯克表示未来乘坐 Robotaxi 的费用将低于获得补贴的公共汽车或地铁车票。现在推出的产品对于无人出租车来讲都是小巫见大巫。

Q:什么时候我们能看到 Robotaxi 的产品细节?

A:我们明年会为 Robotaxi 做一个产品发布会,并深入细节,目标是在 2024 年量产。

七、800V

Q:为何不使用 800V 架构?

马斯克认为高电压的确有一些优势,但成本很高。可能未来会采用 800V 架构,但需要足够的规模化效应才能够降低成本,让这种转变变得值得。Tesla Cyber​​truck 和 Tesla Semi 是 800v 架构的候选者。但对于 Robotaxi,800V 优势基本为零。

九、储能和服务业务

储能业务受宏观环境影响严重,芯片短缺;太阳能系统供给状况非常紧张。

Q:tesla 保险业务进展?

最近在美国 3 个州推出了保险业务,包括弗吉尼亚、科罗拉多等。得州是历史最悠久的市场,需要在这里学习经验。用户对保险业务很喜爱,希望后续进一步推广该政策,争取美国在年底实现 100 名希望买到的消费者中 80 可以实现买到;

保险模式创新:希望通过保险利用安全分影响人的驾驶行为;

软件搜集数据:通过数据计算加驾驶分,再通过驾驶分制定保险;保险已经形成及时的反馈回路,发生事故后快速应对并提供保障,进而提升用户体验。

Q:向非 tesla 车辆提供充电桩网络的进展?

充电网络彻底放开需要更多的容量,我们未来希望能有更多举措。目前在北美有相应的举措和推进,但还需要解决连接设备兼容性、设备费用收取等问题。

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