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2022.05.19 18:36

大行速睇 | 腾讯目标价被华尔街一通大砍,最低喊出 450 港元!特斯拉也被 “降价”,只因二季度预期差?

高盛、花旗、大摩等大行均维持腾讯 “买入” 评级,但降价理由各不相同!它们对腾讯一季报怎么看?

高盛:维持腾讯控股 “买入” 评级,目标价由 644 港元下调 13.2% 至 559 港元

若以今日收盘价 341.8 港元计算,这一价格意味着还有 64% 的上涨空间!

原因:该行认为,尽管第二季宏观经济和疫情仍带来挑战,但腾讯独有的生态系统、游戏、广告在云业务上的领导地位及成本控制,将为集团带来相对具有韧性的增长和踏入下半年时持续复苏。

该行还指出,在疫情正常化后,国际游戏收入表现逊预期;然而,腾讯仍可占据市场份额,收入增速高于行业平水。本地游戏收入在三月呈现持续改善,并料于第二次持续,又预期在未成年人保护措施的影响减退以及新游戏贡献下,下半年将迎来更具意义的复苏。此外,首季网络广告收入跌幅较预期急,相信中期视频号充满变现潜力,微信生态仍保持独有地位。

花旗:维持腾讯控股 “买入” 评级,目标价由 522 港元下调至 512 港元

若以今日收盘价计算,这一价格意味着还有 50% 的上涨空间!

原因:表示,随着近期更多新游戏的推出和游戏审批流程的恢复,看到本土市场游戏收入的改善趋势,预计本土市场游戏收入将逐渐改善,到明年将发布更大的国际游戏,以支持游戏业务利润增长,亦相信腾讯对关键战略举措的承诺投资将有助业务增长重新加速。

摩根士丹利:维持腾讯控股 “买入” 评级,目标价由 480 港元降至 450 港元

若以今日收盘价计算,这一价格意味着还有 32% 的上涨空间!

原因:该行预期第二季情况严峻,需面临盈利缓冲减少、毛利压力等,估计明年开始才会出现明显复苏及毛利率前景改善。由于营运支出的灵活性有限,该行还预期疫情等影响将持续对腾讯的毛利率造成压力。另外,该行将留意集团的短影片广告变现及未来推出的游戏,能否于明年开始重振增长。

该行预计,游戏业务疲弱的增长将持续至今年第二季,估计游戏毛收入将同比跌 4%,反映季节性及持续的未成年人保护措施影响。国际游戏的增长预将同比持平,主因疫情过后用户支出正常化。同时,该行认为腾讯广告业务未见底,第二季估计将下跌 25%,主要由于疫情影响。

瑞信:维持腾讯控股 “跑赢大市” 评级,目标价由 524 港元降至 474 港元

若以今日收盘价计算,这一价格意味着还有 39% 的上涨空间!

原因:该行认为,腾讯短期内疲软的盈利前景或将拖累股价,并需要耐心通过过渡年,2022/23 年每股盈利预测下调 9%-10%。

展望未来,国内主打游戏企稳,国际则受益于汇率因素;广告方面,在广告商削减的情况下挑战依然存在,成本预计稳定,员工人数预将保持稳定。该行预计,腾讯专注于云的盈利能力将有助于毛利率,但帐户增加时的内容/带宽成本更高所抵消。

野村:重申腾讯控股 “买入” 评级,目标价从 500 港元下调至 455 港元

若以今日收盘价计算,这一价格意味着还有 33% 的上涨空间!

原因:该行指出,收入逊预期主要是由于国际游戏业务收入放缓速度较快,按固定汇率计算首季增长 8%,低于去年第四季的增长 24%。该行又表示,看好微信视频号发展前景,指出虽然抖音现时仍在短视频行业中占据主导地位,但腾讯亦可通过利用微信的独特社交图谱及内容生态系统,推动视频号发展,令其长远成为微信广告的另一重要推动力。腾讯过去几年收购的大量优质游戏 IP 和资产组合,预期可支持未来海外业务发展。

美银证券:重申腾讯控股 “买入” 评级,目标价由 525 港元降至 497 港元

若以今日收盘价计算,这一价格意味着还有 45% 的上涨空间!

原因:该行表示,今年第一季收入逊于市场预期,第二季或将受到疫情影响,预计收入同比下降 9%,但在下半年逐步复苏,若下半年重新放宽,收入增长将改善。另该行预计,随着商业活动等放缓,广告、金融科技及云业务将继续受到疫情影响,而且这种低迷并与产品的竞争力问题相关。

Piper Sandler:重申特斯拉 “增持” 评级,目标价从 1260 美元下调至 1035 美元

若以昨日收盘价 709.8 美元计算,这一价格意味着还有 46% 的上涨空间!

原因:该行表示,特斯拉的 “运营实力在第一季度得到了充分展示”,但关键财务指标在第二季度 “可能会恶化”。 分析师称,德国和得克萨斯州的新工厂将拖累利润率,而疫情导致上海工厂停工是另一个不利因素。

该行认为特斯拉 “在此期间可能会横盘整理,甚至下跌。” 不过任何股价疲软都可能促使新买家出现,因为暂时因素造成的下行不会影响长期论点。

花旗:维持沃尔玛 “买入” 评级,目标价从 171 美元下调至 166 美元

若以昨日收盘价 122.43 美元计算,这一价格意味着还有 36% 的上涨空间!

原因:该行表示,鉴于该公司盈利未达预期并引导下跌,财报后该股下跌是可以理解的。但幅度似乎下跌幅度似乎在意料之外。该行认为,沃尔玛的毛利率 “应该会好得多(今年基本持平)”,从第二季度开始,影响第一季度利润率的几个因素会变小很多。

Stifel:维持 Sea“买入” 评级,目标价从 160 美元下调至 115 美元

若以今日收盘价 74.2 美元计算,这一价格意味着还有 55% 的上涨空间!

原因:该行表示,近期的情况仍不明朗,鉴于宏观环境的不确定性,对 Shopee 在未来几个季度的前景持更加谨慎的态度。

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