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2022.06.23 14:44

通胀负面冲击加大!美国富裕阶层也谨慎了,但这十只消费股或表现稳健

摩根士丹利认为,在折扣和专业零售商中,TJX、伯灵顿百货、罗斯百货、Gap、斯凯奇和 Kohl’s 似乎处于更有利的地位,而 Costco 在食品零售商中似乎更有优势。麦当劳、百胜餐饮和达美乐披萨是餐饮行业首选。

最近一个零售财报季的一大特点是高收入消费者的持续强势。从诺德斯特龙到 lululemon 甚至 Williams-Sonoma,较富裕的美国人并没有在通胀上升的情况下退缩。

富裕群体受到影响

在一方面,这是有道理的,因为他们更不需要预算,而且如果他们想继续支出,往往会有更高的储备可以动用。

然而,摩根士丹利警告说,即使是这个令人眼红的群体也可能开始感受到压力。

该公司的消费分析师回顾了以往的经济衰退,并指出,回溯到上世纪 90 年代,大衰退是唯一一次美国收入最高的 20% 人群平均年支出同比下降的时期。这可能不仅是因为它们的资产负债表受到了金融市场的挤压,而且住房等非金融资产也贬值了,导致他们削减开支。

好消息是,房价似乎没有像当时那样出现下跌的危险,这缓解了近期股市下跌的冲击。

此外,20% 最富有的家庭拥有 1.5 万亿美元的超额储蓄。该公司因此认为,“尽管非必需消费支出可能在 2022/2023 年放缓 (对非必需消费支出产生不利影响),但美国收入最高的 20% 的家庭可能会继续消费。”

然而,即使我们不会重蹈 2008 年的覆辙,分析师们仍认为 “高端消费者支出下降的风险正在迅速上升”,但市场并未将这计入其中。

投资策略

问题是,我们正在应对 40 年来最高的通货膨胀——远高于最近几次经济衰退时的水平——而密歇根大学的消费者信心指数则是 30 年来最低的。

这就增加了高端消费者大幅减少消费的可能性;不过,即使该公司较为温和的基本情况得以实现,市场也可能面临更多痛苦。

然而,最终并不是所有的零售商都能同样感受到这种痛苦。

摩根士丹利认为,在折扣和专业零售商中,TJX、伯灵顿百货、罗斯百货、Gap、斯凯奇和 Kohl’s 似乎处于更有利的地位,而 Costco 在食品零售商中似乎更有优势。

麦当劳、百胜餐饮和达美乐披萨则是餐饮行业首选。

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