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2022.06.23 21:31

当衰退来临,美股盈利将下降多少?

摩根士丹利指出,如果华尔街预计 2023 年标普 500 指数的总每股收益在 190 美元左右,并且该指数的 PE 为 14 倍,那么该指数将跌至 3000 点以下。

越来越多的证据表明,华尔街将不得不缩减其对企业盈利的预测。这很容易拖累股市下跌,甚至比已经下跌的幅度更大。

据 FactSet 的数据,目前对利润前景的普遍看法过于乐观。过去六个月,华尔街对标普 500 指数成份股的总收益普遍预测在今年和 2023 年的涨幅均略高于 2%。

但这些温和加息的背景是,通胀率维持在高位的时间长于预期,这促使美联储明确表示,将大幅加息作为回应。

人们越来越担心这会导致经济衰退。

盈利会下降多少?

分析师无法量化经济疲软以及价格和借贷成本上涨对营收造成的损害程度。他们推断未来利润的唯一依据就是上个季度的财报,一组结果好于预期的数据。

鉴于这些数字背后的相对较好的时期可能不会持续下去,利润预期应该会下降。

“估计可能已经下降,” Spouting Rock Asset Management 首席投资官 Rhys Williams 表示。

这些盈利预期的潜在下调可能不仅仅是昙花一现。

摩根士丹利的数据显示,在经济衰退期间,华尔街对标普 500 指数成份股公司未来 12 个月总每股收益的普遍预期下降了约 15%。

目前,华尔街预计该公司的总每股收益为 239 美元,因此如果下降 15%,该数字将降至 206 美元左右。

同样的,如果标普 500 指数继续以目前预期收益的交易,该指数将下跌同样的 15%,从目前的 3783 点跌至略低于 3200 点。

以史为鉴,美股盈利能下滑多少?

根据 Evercore 的数据,从历史上看,经济衰退期间的实际收入往往同比下降约 15%。

这意味着标普 500 指数的总每股收益可能会从今年预期的 227 美元降至 2023 年的 192 美元左右。

如果,保持该指数当前的估值不变,这将使该指数在今年年底前降至 3000 点左右。

这些潜在的下跌不包括估值可能从这里下跌的可能性。标普 500 指数目前约为来年预期收益的 15.8 倍,但许多人指出,估值很容易继续下跌。

摩根士丹利的首席美国股票策略师迈克·威尔逊表示,市盈率可能跌至 14 倍。尽管市盈率已从年初的 21 多倍下降,但长期债券的收益率已开始上涨。这使得当前未来利润的贴现值降低,使得估值低于 15 倍。

摩根士丹利指出,如果华尔街预计 2023 年标普 500 指数的总每股收益在 190 美元左右,并且该指数的 PE 为 14 倍,那么该指数将跌至 3000 点以下。

目前还不清楚所有这些下降是否会发生,但这是有可能的。对于任何想以当前估值抄底的人来说,这是另一个危险信号。

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