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2022.08.05 17:17

美股生物科技板块连续三日大涨!还能继续押注吗?

标普生物技术 ETF(XBI)连续三日大涨,升至 4 月以来新高。美债收益率倒挂表明衰退即将来临,业绩与经济没有直接联系、人口结构有利的行业不会受到不利影响,如生物技术和医疗保健。

美债收益率曲线倒挂加深,投资者需要知道什么。

衰退预期强化

美国国债收益率曲线继续趋陡,没有迹象表明这一趋势接近尾声。

美联储上周将联邦基金目标利率从 1.50% 上调了 75 个基点,至 2.25%。然而,这一利率仍比两年期美国国债收益率低 75 个基点。

如果美联储真的想把通胀率降至 2%-3% 的水平,那么它就必须进一步提高联邦基金利率目标。

美国 CPI 正以超过 9% 的年率攀升,甚至美联储偏爱的个人消费支出指数也在以接近 5% 的年率攀升。

随着美联储提高短期利率,债券市场发出的信号是,美联储的举措将使美国经济陷入衰退——如果这种衰退还没有开始的话。

目前,长期利率低于短期利率。每次衰退之前,短期利率都会推高长期利率。

两年期 - 十年期国债收益率倒挂加深

下面展示了两年期国债收益率和 10 年期国债收益率之间的差异。

月度图表显示,两年期国债收益率比 10 年期国债收益率高出 38 个基点,为 2000 年以来新高。

在目前的水平上,倒挂比 2006-07 年美国房市危机爆发前更大。

目前距离 2000 年的水平只有一步之遥,当时两年期国债收益率比 10 年期国债收益率高出 0.5 个百分点。

投资建议

增持生物科技和医疗保健股,避开高市盈率的股票。

收益率倒挂表明衰退即将来临,而在衰退中,那些业绩与经济没有直接联系、人口结构有利的行业不会受到不利影响,如生物技术和医疗保健。

在经济放缓时期,高市盈率股票公布的业绩低于预期往往面临更大的风险。

近期,这两个板块也集体走高,例如,标普生物技术 ETF(XBI)连续三日大涨,升至 4 月以来新高。

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