Wallstreetcn
2022.08.06 11:02

非农强劲,美股 7 月大涨的逻辑这次真完了?

强劲的非农打乱了市场对美联储转鸽拐点将至的叙述,“衰退交易” 逻辑面临风险,更有分析师喊出了,美股熊市反弹结束!

昨日,美国劳工部公布的 7 月非农大超预期,新增就业总数和失业率均回到 2020 年 2 月欧美疫情爆发前的水平,新增就业 52.8 万人甚至较市场预期的 25 万翻倍。

面对如此强劲的劳动力市场,暴力加息预期重燃,美联储 9 月加息 75 个基点的预期大幅提振。

在激进的加息预期下,美股转头下跌,标普两连阴,纳指收跌 0.5%;美债收益率蹿升,2 年期和 10 年期美债收益率曲线倒挂程度达二十年来最大;美元指数拉升走高,创逾一周新高。

而在近几周来,市场开始押注在衰退阴霾面前,美联储将很快 “屈服”,并在紧缩道路上 “转向”。风险资产由此开启了一波反弹,美股大涨、美债收益率暴跌。

在强劲的非农面前,此前的 “衰退交易” 似乎开始站不住脚,也有分析师喊出了,美股熊市反弹结束!

美联储官员 “狂轰滥炸” 市场依旧狂欢

在 7 月第二次加息 75 基点后,市场与美联储之间开启了一场大战,即便美联储发出数十年来最强烈的紧缩信号,市场依旧 “我行我素” 甚至助推美股刷新近年最佳表现。

本周,美联储更是派出一位又一位官员开启车轮战,他们直接对着市场 “狂轰滥炸” ,高声 “放鹰”。

旧金山联储主席 Mary Daly 表示,美联储离打击通胀结束还差得很远,如果劳动力市场仍然没有放缓的迹象,或许再次加息 75 个基点更为合适;克利夫兰联储主席梅斯特指出,并无任何令人信服的证据表明美国通胀已经见顶,FOMC 的 7 月加息力度不会低于 6 月份;鸽派的旧金山联储主席称,解决高通胀问题还有很长一段路要走。

然而市场并不买账,并押注在衰退阴霾面前,美联储将很快在紧缩道路上转向,最快在 9 月会议上就将启动降息。在这种预期的指引下,资产价格开始飙升,美股大涨、美债收益率暴跌。

北方信托财富管理公司首席投资官 Katie Nixon 对此表示:

市场似乎在对美联储说,你不必走你想走的那么远,而且你可能以更快的速度开始扭转方向,但面对一个似乎下定决心抗击通胀的美联储,这是否是可持续的?

非农意外强劲 “衰退交易” 逻辑面临风险

市场在欢欣鼓舞,认为他们已经拿下了这一局的时候,周五的非农报告让其当头棒喝,就业增长和工资增长都远超过了经济学家的预测,美国经济并没有像市场想象的那样迅速降温。

“经济好消息是市场坏消息”,对经济利好的就业数据,可能无法支撑美股将持续反弹的市场信心。有分析指出,美债收益率的攀升可能表明 “衰退交易” 逻辑可能很快发生转变,美股熊市反弹将结束。

根据 Tradeweb 的数据,10 年期美债的收益率为 2.838%,高于周四的 2.674%。尽管如此,仍远低于 2022 年的峰值 3.5%。

太平洋投资管理公司(Pimco)投资组合经理 Tony Crescenzi 表示:

股市和债市的一致反弹 “感觉有点为时过早”,但投资者似乎不再相信美联储遏制通胀的能力,当 10 年期国债收益率在春季攀升至 3% 时,吓坏了投资者,但下一次可能需要更高的收益率。

盈透证券首席策略师 Steve Sosnick 称,非农就业 “确实打乱了市场对美联储转鸽拐点将至的叙述”,“对金融市场非常不友好”。

Comerica 财富管理的首席投资官 John Lynch 更是直言

“我们认为这一发展标志着近期美股熊市反弹的结束。此前美股走高的一个主要驱动因素,便是投资者希望美联储在未来不会那么激进,这推动了成长股和科技股走高。”

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