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2022.09.23 17:42

大行速睇 | 阿里云计算又获看好,还能涨 74%?G9 无竞争优势,小鹏却还能涨 147%?

疫情前景黯淡,小摩大砍诺瓦瓦克斯目标价 80% 至 27 美元,却还有 20% 上涨空间。预计基本面将在未来数季度改善,大和将携程集团-S 评级由 “持有” 升至 “买入”,目标价由 214 港元上调 28.5% 至 275 港元。

中金:维持阿里巴巴-SW“跑赢行业” 评级,目标价 137 港元

若以今日收盘价 78.4 港元计算,这一价格意味着还有 74% 的上涨空间!

近期,该行邀请阿里巴巴管理层进行非交易性路演,公司回答了市场关心的重点问题,包括对竞争态势的看法、7、8 月份电商表现、购前购后具体措施、云计算行业趋势和展望、国际业务表现和展望。

报告中称,和传统的以互联网客户为主的云厂商一样,阿里云短期面临互联网客户增速放缓、非互联网行业尚在客户教育的阶段。但公司长期看好中国云计算市场的发展,特别是传统行业上云会是 “长坡厚雪” 的历程,凭借亲身实践、服务百万客户的技术积累,该行认为公司有望陪同这些非互联网客户一步步从私有云向混合云、公有云迈进,在此过程中,随着产品标准化,阿里云整体规模效应逐渐体现,盈利水平都有望得到优化。此外对于新进入的运营商云,阿里云更多和他们优势互补,在竞合过程中共同推动中国传统行业上云。

大和:将携程集团-S 评级由 “持有” 升至 “买入”,目标价由 214 港元上调 28.5% 至 275 港元

若以今日收盘价 206.8 港元计算,这一价格意味着还有 33% 的上涨空间!

该行认为,海外收入势头强劲及国内旅游需求具韧性,或将带动集团今年下半年及明年收入增长加快,为该行覆盖中国互联网企业中,预测基本面会在未来数季度改善的少数标的之一。

该行预计,集团今年三季度总收入将同比增 22%,达到 2019 年 62% 水平,主要受惠于 7/8 月强劲的国内需求,以及美国及欧洲的 Skyscanner。另预计其总收入明年将恢复至 2019 年 95% 的水平,当中假设 Skyscanner 及 Trip.com 占总收入的 15%、出境旅游恢复至 2019 年水平的 43%(占总收入 10%),且国内旅游带来 75% 的收入。此外,虽然随着收入正常化,集团今年下半年的奖金支出可能较上半年增加,但预将受惠于经营杠杆、严格控制销售及营销费用,因此估计三季度非国际通用准则经营利润率为 15.7%,全年为 8%。

花旗:维持美东汽车 “买入” 评级,目标价由 36.6 港元下调 51.4% 至 17.8 港元

若以今日收盘价 13.18 港元计算,这一价格意味着还有 35% 的上涨空间!

该行更新了估值模型,以反映现时零售折扣按月上升的趋势,以及消费降级的风险增加,因此下调对集团 2022、2023 及 2024 财年净利润预测 37 至 43%,分别至 11 亿、16 亿及 21 亿元人民币。不过,考虑到保时捷品牌较其他豪华品牌的增长潜力大,预计其 2022、2023 及 2024 年保时捷新车销量达 1.37 万、2 万及 2.26 万辆,毛利率为 8.5%、8% 及 7.5%。

瑞银:维持小鹏汽车 “中性” 评级,目标价 34 美元

若以昨日收盘价 13.74 美元计算,这一价格意味着还有 147% 的上涨空间!

小鹏正式发布中大型 SUV 新车 G9,预计 10 月下旬开始交付,售价区间 30 万至 35 万元人民币,但该行留意到要全数配备 NGP、音乐座舱和 4C 快充的高端版本售价高达 46 万元人民币,或要选取附加支付的可选包。

该行指出,可以理解为是公司于价格竞争力和潜在利润的折衷,但尽管如此,以小鹏 G9 与同行模型相比,认为其没有明显的竞争优势。小鹏目前的估值为预测今明两年企业价值对收入各 1.1 倍及 0.8 倍,如果竞争进一步升级,认为估值存在一些下行风险。

基于 G9 规格和定价,该行认为近期将月销量限制在 5000 辆,并认为小鹏汽车在销量和利润率前景方面仍面临一些基本挑战。

详见《两日大跌 16%!G9 救不了小鹏?

摩根大通:维持 Salesforce“超配” 评级,目标价 245 美元

若以昨日收盘价 150.15 美元计算,这一价格意味着还有 63% 的上涨空间!

该行在参加 Salesforce 投资者日后 “受到鼓舞”,因为该公司越来越注重有机创新,有可能推出 “类似于 Office 365 E5 套件” 的捆绑式高级产品,其重申 2026 财年 500 亿美元的收入目标,预计 2026 财年运营利润率为 25%。

该行称,Salesforce 给出了 “对其商业模式相对弹性的健康解读”,新增长媒介的潜在上行空间有助于抵消自上次投资者日以来因汇率因素而损失的 20 亿美元营收。

摩根大通:将诺瓦瓦克斯评级从 “中性” 下调至 “减持”,目标价从 132 美元降 80% 至 27 美元

若以昨日收盘价 22.44 美元计算,这一价格意味着还有 20% 的上涨空间!

该行预计该公司的新冠疫苗 Nuvaxovid 需求前景趋于暗淡,该疫苗是今年第一个获得美国监管机构批准的基于蛋白质的新冠疫苗。

诺瓦瓦克斯第二季度财务业绩表现疲弱,并且在 8 月份下调了 2022 年营收预期。摩根大通援引美国和欧盟最近的新冠疫苗接种情况,预测在 Nuvaxovid 疫苗的市场需求面临中长期压力的情况下,销售前景将进一步下调。

摩根大通以资产负债表承压为主要理由,预计未来 6-12 个月诺瓦瓦克斯股价将被稀释,因该公司将进入以执行力度为主的时期,而不是以催化剂为驱动因素的时期。

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