Wallstreetcn
2022.09.24 00:44

高盛牛转熊:衰退情景下,标普最低可能只有 2900 点

长期唱多美股的高盛首席美股策略分析师 David Kostin 终于转熊,认为如果美国经济衰退,那么标普 500 指数 6 个月后可能跌至 3150 点。另一位高盛分析师 Dominic Wilson 的观点更为悲观,他预测,在全球经济衰退的情况下,标普 500 指数将跌至 2900 点。

长期唱多美股和美国经济的高盛,如今终于改弦更张。

上周,高盛刚刚下调美国 2022 年 GDP 预期,认为今年美国经济增长将停滞,这周,高盛首席美股策略分析师 David Kostin 称,尽管他仍然认为,标准普尔 500 指数年底有可能上看 4300 点,但他看到随着美股暴跌以及美国经济陷入衰退越来越成为现实,该指数甚至有可能在今年年底跌至 3400 点,而在 6 个月后,可能降至 3150 点。

高盛另一位全球股票策略分析师 Dominic Wilson 的观点更为悲观。他预测,在全球经济衰退的情况下,标普 500 指数将跌至 2900 点。

不过值得注意的是,Kostin 在过去一年中,基本上所有的预测都出现了严重的错误。去年 11 月,他曾称今年年底标普 500 指数将上涨至 5100 点,随后下调目标价至 4300 点,但前不久又大幅削减目标价超 20% 至 3600 点,甚至低于 9 月 22 日周四收盘的 3757 点。

Kostin 将这一切归咎于美联储的激进加息:

利率的预期路径高于我们之前的假设,这使得股票市场的表现低于我们的预测。

但是 Kostin 并没有承认自己犯了错误:

标普 500 指数实际上在 8 月中旬达到了我们之前预测的年底目标价 4300 点。

然而,那时候他并没有和客户说,那是个卖出美股的好时机。

现在,Kostin 则说:

我们现在纳入估值模型的更高利率情景支持标普 500 指数 15 倍的市盈率(此前是 18 倍),这意味着,三个月后(也就是今年年底)标普 500 指的目标价为 3600 点,6 个月和 12 个月的目标价分别为 3600 点和 4000 点。

Kostin 进一步称:

直到最近,股票估值一直密切跟踪实际利率。过去一个月,实际收益率从 0.4% 飙升至 1.3%,到年底可能达到 1.5%。而今年年初实际收益率为负 1%,当时标准普尔 500 指数创下 4800 点的历史新高,市盈率为 21 倍。不过,近几周以来,我们发现美股可能会经历更多的痛苦:通胀、经济增长、利率、收益和估值的未来路径都比平时更不稳定,美股的不确定性更高。根据我们与客户的讨论,大多数美股投资者都认为硬着陆是不可避免的,他们关注的重点是潜在衰退的时间、规模和持续时间,以及针对该前景的投资策略。

Kostin 再次强烈暗示,在经济衰退的假设下,年内标普 500 指数会暴跌低至 3150 点:

在经济衰退中,标普 500 指数上市公司盈利水平的下降可能导致该指数跌至 3150 点,也就是再下跌 17%。在 “硬着陆” 情景下,标普 500 指数 3 个月、6 个月和 12 个月的目标目标价分别为 3400 点、3150 点和 3750 点。

Kostin 称:

高盛的经济学家预计未来 12 个月美国出现衰退的可能性为 35%,并指出任何衰退都可能是温和的,因为不会出现严重的金融失衡。

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