海豚投研
2021.09.15 14:50

仔细拆一下,8 月线上零售其实有改善

8 月的线上零售数据来了,还是忍不住说两句,仔细看了一下,其实线上没有看起来那么差。

1—8 月份,全国网上零售额 81227 亿元,同比增长 19.7%。其中,实物商品网上零售额 66340 亿元,增长 15.9%,占社会消费品零售总额的比重为 23.6%;在实物商品网上零售额中,吃类、穿类和用类商品分别增长 22.4%、19.4% 和 14.2%。

(PS,按照渠道,把社会零售(仅含实物零售)分为线上实物和线下实物;另外线上零售又分为线上实物,以及线上虚拟与服务。)

按照统计局每个月公布的线上零售数据来拆解一下:

1. 线上实物零售 8 月稍有恢复:相比于 7 月线上实物零售 4.4% 的同比增长,八月其实还稍微好一些,同比增长为 7.6%。

2. 线上零售部分,8 月表现相对较差的,其实是贡献 20% 左右的线上虚拟与服务产品的销售比较差(类似携程这种机酒旅游产品)

数据来源:统计局、海豚投研整理

3.去年因为疫情受损严重的线下实物消费一直在恢复过程中,今年以来同比增速一直跑超了线上零售,到了 8 月线下实物同比增速只有 1%,再一次跑输了线上。

数据来源:统计局

结合<1-3>点,线下与线上服务等产品销售情况同时变差,同时线上实物稍微好转,基本可以合理判断,8 月份应该是受疫情区域爆发与洪涝灾害的影响比较明显,一定程度上影响了消费整体的恢复速度,但对线上实物稍有提振。

4. 网购价格带下移幅度小幅缓解:结合邮局公布的国内全行业快递单量,八月快递单量同比增长 24%,算是预期之内的放缓。

结合同期实物零售来看,单个网上包裹的货值稍有恢复,下滑幅度也小幅收窄,只是整体趋势依然在全网节俭的道路上。

数据来源:统计局、邮政局、海豚投研整理,单包裹价值测算不严谨,主要未来展示趋势

5. 疫情的扰乱,更弱的可选:8 月按品类的数据再次呈现出类疫情的表现情况,必选不仅表现较好,而且远远强于服饰鞋帽、3C 家电等可选品类。

数据来源:统计局

整体来看,8 月国内消费在疫情和洪涝灾害的影响下存在一定失真,之后月份有希望恢复,刨除掉这层,整体的底色与我们 7 月的判断并无明显差异:依然是全网节俭,线上消费的韧性更强一些。

5. 对龙头电商平台的影响?

而复盘国内几个电商平台,在大盘慢增长,可选如服饰、家电、通讯等更差,行业厮杀比较厉害,利润纷纷失守的情况下,能够守住增长的大概率就会是市场拥抱的尖子生。

而落实到对于这几大电商平台的预期上,针对 7、8 月数据,结合这几大电商平台的财报与电话会等信息,海豚君认为实物电商领域的优选顺序依然是京东与拼多多,认为这两个平台的成长性更强一些。

拼多多在于迎合了全网节俭风下的网上实物消费需求,而京东主要是主站零售业务上持续快消品加速增长。另外,海豚君注意到,不考虑 2020 年疫情带来的特殊影响,京东自营数码家电的收入增速远高于行业家电/音响与通讯产品的增速,而且增速韧性也远远强于行业,行业通电产品增速不好,并不意味着京东增速的拉跨。

数据来源:京东财报、统计局

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