危机四伏,腾讯还有诗和远方吗?——财报季合集系列

长桥小乔Published at  

让所有人意外却又不太意外的是,腾讯交出了一份不怎么样的成绩单,悲观派认为这是腾讯史上最差的一份财报,并且预期四季度还会更差,也有人认为今年是互联网企业最艰难的一年,腾讯的表现已经可圈可点。

不谈情怀,用数据说话,小乔整理了长桥社区关于腾讯三季度财报的财报解读,咱们从财报看细节。

1.当腾讯不再是 “优等生”,究竟是谁的锅?@海豚队长

通过回溯各项收支,这次主要的预期差在于收入端,尤其是广告收入,此前市场的预期太乐观了。

竞争一直都存在,主要看腾讯如何在内部借助稳健增长的微信生态来对其他业务发挥协同效应;监管是短期内可能会出现边际变化的主要因素,建议继续密切关注;消费低迷也逐渐成为影响整体行业增长的关键阻力,尤其是广告。

而四季度很可能延续低迷,因此立即迎来中长期反转的可能性也不高,四季度,我们需要关注的仍然是影响增长的内外部压力。

2.腾讯控股 2021Q3:高筑墙,广积粮,缓称王 @MrEast东先生

只要腾讯紧扣监管思路,做好传播文化、防沉迷、出海、产业互联网等主流意识正确的方向,从时间维度来看,短期(明年)费用结构优化,短中期(1-2 年)游戏和广告的复苏推动营收增长,会是公司归母净利润增长的依次驱动力。至于 2-3 年后的估值,以及现在买入后的预期收益,就仁者见仁智者见智了。高筑墙,广积粮,缓称王,是对这份财报完美的阐释。

3.腾讯 2021 年 Q3 财报数据&历史数据汇总 @XING2020

数据摆在这,无论收入还是利润增速大幅放缓是事实,但是这并不影响腾讯长期的发展和竞争力,记得 18-19 年腾讯也遇到过增速大幅放缓的一个阶段,同样阿里巴巴也遇到过,但是经过一段时间,两家公司都重新恢复了高增长。

我个人是坚信腾讯未来无论是收入还是利润都会回到年增速 20% 以上,甚至还有可能达到 25%-30%,规模是增速的最大敌人,但也不完全是,苹果,FB,谷歌,亚马逊规模都比腾讯大,有的还是远大于腾讯,但仍然能保持 20% 甚至 30% 的增速,我相信作为国内的头部互联网公司,腾讯一样可以。短期一个季度数据的波动,甚至一年的波动,都不会起决定性作用,对于腾讯的未来,依然坚定看好。

4.腾讯仍然是最具投资价值互联网公司之一!@美股发掘

第三季度是中国互联网最困难的时刻,游戏、教育、房地产、广告、电商等面临史上最严监管政策影响,一些行业几乎消失,但是在微信小程序及微信公众号的广告收入增长的推动下,社交及其他广告收入同比增长 7% 至人民币 190 亿元。

在如此的环境下,腾讯依然实现了 13% 的营收增速,特别是金融科技及企业服务的收入同比增长 30% 成为腾讯第二大核心产业,可以看到监管政策对腾讯的核心业务影响不大,等到市场环境稳定,相信腾讯依然维持高速增长。

5.腾讯大船,难开也难翻 @喫茶的王叫兽

腾讯在未来很长一段时间内都会被 “优等生问题” 困扰,财报好看的时候人人都吹 “印钞机”,财报稍逊预期就大肆唱衰,但市场无论怎么看,这艘大船难开也难翻。腾讯未来会在四平八稳中寻求业务升级,不管腾讯元宇宙能走到哪一步,其现在的海外游戏市场,以及金融/企业/政府服务都有着充足的发展空间,若是元宇宙大业能成,其可能带领腾讯赢得下一个 10 年乃至 20 年。

总的来说长期看好腾讯,短期内股价估计会在 450-550 之间波动,若下一季度算上英雄联盟手游的业绩情况,可能也会产生一次短期上涨。

6.深挖腾讯 Q3 财报暗藏的隐忧@于见专栏

虽然腾讯接连推出各种游戏,来弥补未成年人消费受限的问题,但由于目前经济大环境仍不是太好。在全球疫情仍未得到有效控制的情况下,许多年轻用户都开始缩减在娱乐方面的开支,腾讯因此也不得不面对一个之前从未遇到过的窘况:游戏营收恐增长困难。

Q3 财报中,腾讯金融科技、企业服务版块贡献了 433 亿的营收,同比增长高达 30%,但这个增长从长期来看,却存在一定的隐患。金融科技目前正在重新洗牌,国家严控网络金融服务,势必也会对腾讯产生一定影响。另外,Q3 财报显示,腾讯在科研投资方面再创新高,达到了 137.3 亿。具体的研发项目无从得知,但可以知道的是,腾讯已经开始往实体经济转型了。

7.腾讯帝国还乐观吗?@江仔好

我大胆试举几项腾讯需采取的当务之急。第一,下令旗下富途证券在美国退市,摆脱涉嫌洗黑钱的罪名,否则应该中断与富途证券的关系。第二,中断旗下投资项目到美国上市集资的运作模式,改为鼓励在深圳、上海、香港以至新成立的北京证券交易所上市集资,带动大中华地区的证券业发展。

最后也是最重要和长远的,腾讯控股应该加快考虑以国内 A 股作为第一上市及维持香港第二上市的大方针,港股在世界的地位已经江山日下,大不如前,腾讯也应该适度调整。腾讯如不采取任何措施,依然故我,那么股价偏向看淡,帝国发展不太乐观。

8.腾讯的增长进入个位数,天花板已现@华尔街之狐

腾讯的战略已经开始保守。最明显的案例就是,A 股各种游戏公司,都在炒作元宇宙概念,而腾讯却一嘴不提。与之对应的,腾讯却在财报中,重点提出科技创新、共同富裕。结合近期留传的蚂蚁集团 1055 工作制,未来互联网大厂的发展核心,或将从效率转向公平,从激进转向保守,从狼性转向人性。腾讯老矣,尚能饭否?

9.腾讯三季财报公布后,这份财报堪称史上最差@紫财经

游戏、广告、金融科技与企业服务是腾讯的三驾马车,广告估计很难恢复高增长势头了,游戏在国内也受到诸多限制,从目前来看,马化腾未来只能靠游戏国际化、金融科技与企业服务,但游戏受文化的影响很大,金融科技主要是财付通,企业服务更弱,当亚马逊、微软等巨头凭借云服务高歌猛进时,腾讯却完美错过,如果找不到突破点,腾讯的增长瓶劲会越来越明显。

10.简评腾讯 2021 三季报 @愚钝博士

读完这份财报,我感觉字里行间都是写着两个字——“无奈”。这份心情,我想不需要我解释,腾讯的股东也都能明白吧。最近加深了对云计算的一些理解。我觉得云计算可能是继 “互联网”“移动互联网” 之后的下一个深刻变革(显然,我已经非常后知后觉了)。我希望腾讯能对云业务彻底重视起来,放下身段,认认真真地向微软和亚马逊学习,IaaS PaaS SaaS 一起狠抓。可以不要利润,但投入一定要坚决,战略上一定要重视。IR 团队可以先从财报做起,把金融和企服分开,老老实实披露云计算的数据,用市场规模说话,别再遮遮掩掩了。

在遭遇了未成年人游戏监管、中概股上市监管、反垄断监管、广告受挫、互联互通等等各种之后,腾讯还是好公司吗?当然。互联网还是好行业吗?当然。至于这个季度的财报,到底是否 “低于预期”,其实这压根儿不重要。

$腾讯控股.HK

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