2022 年美股重点关注的十大成长股(上)

美股发掘Published at  

摘要:2021 年已经过去了,回顾过去的一年,成长股惨不忍睹,一些成长股跌出了黄金坑。2021 年不得不说是投资很艰难的一年,如果你跑赢了大盘,那么恭喜你你跑赢了大部分投资者。但苹果、微软、英伟达、谷歌几大科技巨头却屡创新高,和成长股相比目前巨头的估值依然不高,2022 年拥抱科技巨头不失为一个好的策略,大家可以关注我之前的文章《2022 年重点关注的十只成长股》。展望 2022 年,美股仍将面临疫情反复以及过快加息两大主要风险,在风险面前,成长股面临承压,但是一旦市场行情恢复,成长股终将价值回归。下面我列出 2022 年我看好的十大成长股,排名不分先后。由于本文篇幅过大,我将分为上中下,依次介绍。

怎么选择成长股?著名大师费雪在《怎样选择成长股》这本书对于买入股票给出了最直接的三个 “标准”。他非常强调公司的管理,这点容易被市场忽略;他认为最佳买入点应该是在 “盈余即将大幅度改善,但盈余增加的展望还没有推升该公司的股票价格时;由于市场的原因导致的股价大幅下跌,也是买进优质股的好时机。

Shopify

$Shopify .US 是全球领先的电商 SaaS 服务公司,服务商家 GMV 总规模北美仅次于亚马逊。作为一站式 SaaS 模式的电商服务平台,Shopify 为电商商家提供搭建网店的技术和模板,管理全渠道的营销、售卖、支付、物流等服务。目前,Shopify 服务商家总 GMV 规模已经超越 eBay、Walmart 等老牌电商头部公司,成为仅次于 Amazon 的北美电商。

2021 年三季度财报回顾

财报显示,Shopify 三季度营收为 11.24 亿美元,上年同期为 7.67 亿美元,同比增长 46.5%;净利润 11.48 亿美元,上年同期为 1.91 亿美元,同比增长 501%。基本每股收益为 9.18 美元,上年同期为 1.59 美元;

Shopify 有两个部门: 订阅解决方案(毛利率 80%,约占总 收入的 30%)和商家解决方案(毛利率为 40%,约占 总收入的 70%)。订阅解决方案营收为 3.36 亿美元,上年同期为 2.45 亿美元,同比增长 37.1%;商业解决方案营收为 7.88 亿美元,上年同期为 5.22 亿美元,同比增长 51%。截至 2021 年 9 月 30 日,公司月经常性收入(MRR)为 9880 万美元,同比增长 33%;商品交易总额(GMV)为 418 亿美元,同比增长 35%;总交易支付额(GPV)为 205 亿美元,占本季度 GMV 的 49%,上年同期为 140 亿美元,占比为 45%。

2022 年展望

未来五年,全球电子商务的平均增速预计将达到 47%,亚洲市场增速高于全球水平,达到 51%,其次是欧洲市场 (42%) 和北美市场 (35%)。特别是在中国市场,电子商务的增长更是领先于亚洲其它地区,预计到 2025 年其销售额将增长到近 2 万亿美元。亚太、中东和非洲地区将在未来数年成为电商增长的前沿市场。随着可支配收入增加、互联网渗透率提高和跨境电子商务市场的兴起,这些地区在电子商务领域的发展潜能巨大。

增值服务丰富,合作生态持续拓展。Shopify 财报显示,2021Q3 公司商家解决方案收入为 7.9 亿美元,相比 2020Q3 增长 51%。商家解决方案即电商增值服务,主要涵盖了物流(Shopify Shipping)、支付(Shopify Payment)、金融(Shopify Capital)、硬件(Shopify POS)等四个方面。Shopify 正在加速生态生物建设,为后续营收的增长拓展更多的渠道。

Shopify 和社交媒体合作 Shopify 与 Instagram、Facebook 等传统社交媒体开展了深入地合作,在店铺宣传、推广方面具有庞大的受众基础。商家可以绑定各种社交账号,在 Instagram、Facebook 等平台发布的图片附带上产品的链接,用户点击图片即可转到产品页面。与 TikTok 合作,不断拓宽流量渠道。商户可以通过在 Shopify 创建和连接他们的 TikTok 的企业账号,进一步扩大自己商务社交能力和消费者基础。

全球拓展空间广阔。根据 Shopify 年报披露,美国市场份额占比大,但仍然处于较高水平。英国、加拿大、澳洲作为仅次于 Shopify 美国的三大市场,客户数量的占比结构仍然较低。亚太、南美市场份额和客户数量略有上升,市场开辟潜力大。Shopify 已推出 Shopify Markets,优化国际市场,充分挖掘全球跨境电商的潜力。Shopify 推出全球 ERP 计划,将合作伙伴直接集成到 Shopify 应用商店中。目前已经与包括微软 Dynamics 、Oracle 等企业巨头合作。

总结

SaaS 平台 GMV 爆发式增长,增速远超传统电商平台,对于商家具备吸引力。2021 年前三季度亚马逊的 GMV 为 3347 亿美元。作为电商 SaaS 平台的标杆,2020 年 Shopify 前三季度 shopify 的 GMV 为 1213 亿美元,预计 2022 年 GMV 增速为 40% 左右。但按照现有增长速度,Shopify GMV 有望在未来 5 年内超过 Amazon。另外 Shopify 作为电商 SaaS 服务行业龙头,在获取流量成本、入门门槛、个性化运营等各个层面具有优势,能够满足更大圈层的商家需求。Shopify 通过丰富的服务生态矩阵为商家在运营端增收创造更佳的条件,同时积极拓展各类渠道,向着全球化发展持续努力。

过去五年 shopify 五年年复合增长率为 43%,毛利率一直稳定在 50% 左右。shopify 可以一直维持高速增长的原因是 shopify 的双收入模式。其中订阅收入更加稳定,商家越多,收入越多,毛利率维持 80% 左右。商家解决方案长期增长更加迅速,商家越多,佣金就越多,毛利率维持在 40% 左右,随着商家数量增长和增值业务生态丰富性提升,积极拓展业务渠道单商家 GMV 稳步提升,盈利稳定, 规模效应稳步显现。尽管 2021 年很难实现像 2020 那样爆发式的增长,但是 shopify 营收依然维持接近 50% 增速,shopify 的股价受市场环境影响,从高位已经下跌了 40%,估值目前也到了比较安全的位置,2022 年值得我们重点关注。

Sea

2009 年诞生于新加坡的冬海集团是东南亚地区集游戏、电商、数字支付业务于一体的互联网上市公司。集团的主要业务包括在线游戏品牌 Garena、电商平台 Shopee 以及数字金融服务网络 SeaMoney。

 

2021 年三季度财报回顾

$Sea.US 第三季度营收为 26.89 亿美元,同比增长 121.8%。净亏损为 5.71 亿美元,去年同期净亏损为 4.25 亿美元。营收成本为 16.80 亿美元,去年同期为 8.05 亿美元;毛利润为 10 亿美元,同比增长 147.5%。Sea 主要有三个业务部门 Fintech(金融)、Garena(游戏)、 Shopee(电商) 。Sea 第三季度数字娱乐业务营收同比增长 93.2% 至 10.99 亿美元,电子商务和其他服务营收同比增长 167.6% 至 13.10 亿美元,商品销售业务营收同比增长 81.9% 至 2.80 亿美元。

2022 年展望

东南亚互联网覆盖加速渗透,游戏成为稳定增长的摇钱树,2020 年东南亚移动游戏市场增速超 30%,未来也有望保持较高速度增长一方面,东南亚游戏市场人口红利较为充足,近年来东南亚地区移动游戏用户规模虽然快速增长,但占总人口比重不足 30%。另一方面,东南亚经济水平的增长潜力也将带动付费能力增长,东南亚地区经济有望进一步发展,游戏用户付费能力也将有所增强。

东南亚电商渗透率仍极低,Shopee 已成为东南亚最大的电商平台。据报告,预计到 2025 年东南亚数字支付的交易总额将达到 1.1 万亿美元以上,2021 年将达 7070 亿美元。到 2025 年的 5 年内复合年增长率仍有望超过 12%。 Sea 的 Shopee 也正在进入拉丁美洲、印度和欧洲的新电子商务市场,创造了一 个国际扩张故事,早期迹象显示 Sea 取得了令人鼓舞的成果。

东南亚为数字钱包增长最快市场。 在 2020 年至 2025 年期间,东南亚六国移动钱包的使用量将增长 311%,移动钱包降低了数字支付的门槛,同时也为电子商务带来了数十亿新消费者。凭借游戏平台 Garena 和电商平台 Shopee 在东南亚的领先地位,SeaMoney 最大的优势在于拥有成熟的潜在用户群。游戏和电商业务可为数字金融业务进行导流,能够有效降低整体的获客成本,同时 SeaMoney 使用率的提升也能降低游戏及电商业务的支付渠道成本,实现业务间的有效协同。

总结

Sea 在我之前的文章有提到过,投资 Sea 的主要有三大核心逻辑:①以东南亚为代表的新兴市场国家,受益于经济高增长、互联网渗透率 提升和人口结构年轻化等红利,孕育着比欧美、中国更具潜力的电商市场; ②核心业务游戏和电商模式已在中国得到验证,市场空间巨大;③ 核心业务游戏和电商带来横向区域扩张和纵向业务扩张,为未来提供新的增长点。 同时互联网行业的海外政策风险相对较小,预计公司收入未来三年年均复合增速 66%,保持强劲增长。2022 年我依然看好 Sea,尽管短期收到腾讯减持的影响,但是长期收到东南亚人口红利、经济高增长、互联网渗透率低、人口结构年轻化等利好,预计 2022 年 Sea 将会有不错的机会,值得大家重点关注。

福特

$福特汽车.US  是世界最大的汽车企业之一。福特股价在 2021 年飙升 136%,但福特在电动汽车领域的增长仍然很低。公司新型全电动皮卡 F150 的预订量很大,已累积近 20 万辆。由于对福特电动汽车系列的需求飙升,到 2023 财年,计划到 2023 年将全球电动汽车的产能增加到 60 万辆。2021 年第四季度福特销售了 508451 辆汽车,比第三季度增长了 26.8%,远远好于该时期行业约 3% 的下降幅度。12 月,福特在美国售出了 12,284 辆电动汽车,同比增长 121%。

2021 年三季度财报回顾

福特汽车公布了 2021 年第三季度财报。数据显示,福特汽车第三季度营收为 357 亿美元,同比下降 5%;净利润为 18 亿美元,去年同期为 24 亿美元;净利润率为 5.1%,去年同期为 6.4%;摊薄后每股收益为 0.45 美元,去年同期为 0.6 美元。

据福特 2021 年 Q3 财报显示,前三季度净利润为 56.37 亿美元,同比增长 272.08%;经营活动现金流金额为 122.56 亿美元,同比下滑 37.88%;现金及现金等价物为 276.24 美元,同比增长 12.88%。

2022 年展望

美国皮卡市场需求大。根据统计数据显示,2021 年美国皮卡市场全年销量达到了 284 万辆,相比 2020 年 293 万辆的成绩同比下降了 3.14。2021 年上半年,美国皮卡市场销量同比增幅高达 14%,进入下半年后受到疫情和芯片短缺的双重打击,没能延续上半年的增长态势。福特 F 系列已经连续多年占据美国销量排行榜榜首位置,2021 年福特 F 系皮卡销量达到了 726003 辆,因为疫情、芯片短缺等问题较 2020 年同比下滑了 7.8%。福特仍维持皮卡销量龙头的地位。

计划到 2023 年将全球电动汽车的产能增加到 60 万辆。福特的野马 Mach-E 电动跨界车 2021 年的销量为 27,140 辆。该公司计划到 2023 年 Mach-E 交付量为 20 多万辆。福特 2021 年春季推出的 F-150 在 2021 年的总产能仅有 8 万辆,目前已累积近 20 万辆预订,预计 2022 年产能将达到 15 万辆,2023 年电动汽车年产 量达到 60 万辆。福特的全电动货车 2022 E-Transit 将于今年年初开始销售。该公司表示,其在电动汽车市场的份额从 2020 年的 5.4% 增加到 2021 年的 10%,使其成为第二大电动汽车市场。马斯克称 Cybertruck 投产延迟到 2022 年末,特斯拉 Cybertruck 的延迟交付也将给福特提供不错的机会。

福特与韩国电池厂商 SKI 宣布,将联合投资新皮卡工厂。福特也在大力推进电动化转型。今年 9 月底,福特与韩国电池厂商 SKI 宣布,将联合投资 114 亿美元,在美国新建一座生产 F 系列电动皮卡的汽车组装厂和 3 座电池工厂。其中,福特出资 70 亿美元,这也是福特有史以来在电动汽车领域最大的一笔投资。

相较于造车新势力,传统车企有着显著优势。保证了其在进入新能源汽车赛道时有足够的竞争力。一是较为完善的产业链体系。传统车企在研发、生产、销售与售后服务等方面都有一套独特的完整体系,在转向新能源汽车时可以直接共享,无需重新搭建。二是资金实力雄厚。在研发、制造新能源汽车时需要投入大量资金,而传统车企体量庞大,现金流健康,有雄厚的资金储备,可以保证研发投入不中断。三是品牌效应。传统车企在市场上经营多年,有良好的消费者基础,可以直接依托现有品牌对新能源汽车进行宣传,从而节约大笔宣传费用。

总结

福特今年表现强劲,是唯一一家在第四季度达到 50 万辆销量的美国汽车制造商,使福特成为美国最畅销的汽车制造商。凭借 Mustang Mach-E 的强劲成功,福特在美国电动汽车市场跃居第二位销量仅次于特斯拉。据摩根士丹利的一份研报销售,特斯拉在美国纯电动车市场的销量份额,已经从 2020 年的 81% 下滑至 2021 年的 69%,而特斯拉丢失的市场份额几乎全数被福特野马 Mach-E 车型蚕食。

目前福特的市值刚突破一千亿美元,市值是特斯拉的十分之一,如果 2023 年实现 60w 的交付量,那么福特至少还有 3-4 倍的涨幅。不过福特同样面临风险,一方面芯片缺缺,导致的供应链短缺风险。另一方面中国目前占据着全球新能源汽车的半壁江山,目前中国对电动皮卡并不感冒,而据数据显示,2021 年 1~10 月福特野马 Mach-E 在国内的销量不过 155 辆。2021 年特斯拉中国交付已经超过了过 32 万辆,福特如果想走的更远,中国市场必不可少。不过目前福特传统汽车稳定增长,新能源汽车手握北美 20w 皮卡订单和 Mach-E 产能的爬升,相信 2022 年福特将会有不错的表现,值得重点关注。

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