美股发掘
2022.01.14 18:08

2022 年美股重点关注的十大成长股(中)

摘要:2021 年已经过去了,回顾过去的一年,成长股惨不忍睹,一些成长股跌出了黄金坑。2021 年不得不说是投资很艰难的一年,如果你跑赢了大盘,那么恭喜你你跑赢了大部分投资者。但苹果、微软、英伟达、谷歌几大科技巨头却屡创新高,和成长股相比目前巨头的估值依然不高,2022 年拥抱科技巨头不失为一个好的策略,大家可以关注我之前的文章《2022 年重点关注的十只成长股》。展望 2022 年,美股仍将面临疫情反复以及过快加息两大主要风险,在风险面前,成长股面临承压,但是一旦市场行情恢复,成长股终将价值回归。下面我列出 2022 年我看好的十大成长股,排名不分先后。

怎么选择成长股?著名大师费雪在《怎样选择成长股》这本书对于买入股票给出了最直接的三个 “标准”。他非常强调公司的管理,这点容易被市场忽略;他认为最佳买入点应该是在 “盈余即将大幅度改善,但盈余增加的展望还没有推升该公司的股票价格时;由于市场的原因导致的股价大幅下跌,也是买进优质股的好时机。

迈威尔科技

迈威尔科技是半导体解决方案的全球顶尖的无晶圆厂半导体公司之一,也是全球发展最快的半导体公司之一,专门制造储存、通讯以及消费性电子产品 IC。正在赋能数据经济,并支持数据中心、运营商基础设施、企业网络、消费者和汽车/工业终端市场。

2022 年三季度财报回顾(对应中国会计制度 2021 年第三季度)

迈威尔科技 2022 财年第三季度的净收入为 12 亿美元,同比增长 61%,去年同期为 7.501 亿美元。增速创下近十年新高,单季度 NON-GAAP 实现净利 3.64 亿美金,连续十个季度增长,GAAP 准则下,净亏损 6253 万美元,环比收缩 774%。第三季度的运营现金流为 2.65 亿美元。

销售额的增长来自公司的终端市场。数据中心实现收入 4.99 亿美金,同比大增 109%,成为最大的收入来源;运营商业务实现收入 2.15 亿,同比增 28%;企业网络实现收入 2.47 亿,同比大增 56%;消费者业务实现收入 1.82 亿,同比增 20%;汽车/工业实现收入 6664 万,同比大增 114%;

2022 年展望

通过收购加快数据中心芯片布局巩固。随着智能化场景的不断扩大,用作于数据处理和存储的数据中心建设也在全球范围内兴起。Marvell2021 年 3 月收购 Inphi 公司,增强并扩大云服务和 5G 基础设施市场先进地位。Marvell 11 亿美元收购 数据中心网络解决方案提供商 Innovium,大手笔布局云计算业务。而目前各大巨头也在加速收购,其中英伟达收购 ARM,AMD 收购赛灵思,积极布局数据中心市场,而目前看收购促进了 Marvell 的快速发展,三季度数据中心终端市场收入同比增长 109%。

云计算带动数据中心芯片需求大增。根据 IDC 的预测显示,2015 年到 2025 年,数据将以每年 25% 的速度增长。这些数据的增长带动了云端计算和边缘计算等市场的兴起,他们的增长也拉动了数据中心市场的成长。芯片巨头们也在数据中心市场展开了布局。数据中心现状,以 X86 架构为基础,英特尔和 AMD 为代表的服务器芯片受到了数据中心的市场欢迎。英伟达则是以 GPU 上的优势进入到数据中心市场。而移动市场而崛起的 Arm 架构也开始向服务器芯片市场进军,其中,Marvell 是 Arm 服务器芯片的中佼佼者。

智能驾驶推动车载芯片高速发展。2022-2025 年将是 L3 级智能汽车集中落地的大年,行业渗透率有望从 2021 年的 1% 提升至 2025 年的 10%,汽车智能化趋势开始加速。现代交通工具正逐步成为移动数据中心,碰撞检测、车道偏离警告和自动驾驶等先进的新兴功能都需要大量安全数据处理、联网及存储。Marvell 在自动驾驶充分利用在无线和以太网技术方面的优势,开发非常先进的优质 AEC-Q100 认证车载产品和解决方案,提高车辆的安全性和功能性。而车载芯片的强烈需求体现在了财报上面,三季度汽车/工业终端市场增长 114 % 。

总结

我看好迈威尔科技云计算、人工智能、电动汽车、工厂自动化和网络等趋势的推动,而在数字中心芯片、车载芯片等领域的长期机会,迈威尔科技正是在这些关键领域都进行了深度的布局。财报显示该公司库存高达 6.29 亿美元,同比增长 134.7%,达近两年内最高值。随着 Marvell 的增长受到新产品和市场收益的推动,并且公司的绝大部分收入完全来自基础设施市场,Marvell 的收入应该比同行更好地免受半导体或云库存消化的任何时期的影响。不过需要注意风险的是迈威尔科技毛利率和营业利润率却在稳步下降。由于并购交易活跃, 资产周转率下降,财务杠杆率上升。

迈威尔科技 2022 财年第四季度的收入同比增长 +65%,目前看,迈威尔科技通过收购也取得了不错的化学反应,华尔街分析师预计 MRVL 在 2023-2024 财年的两年收入复合年增长率为 +25%,如果保持这一增速,显然迈威尔科技仍然有不错的上涨空间,继续高歌猛进,2022 年迈威尔科技值得大家重点关注。

蔚来汽车

蔚来是一家全球化的智能电动汽车公司,于 2014 年 11 月成立。蔚来致力于通过提供高性能的智能电动汽车与极致用户体验,为用户创造愉悦的生活方式。

2021 年 3 季度财报回顾

2021 年第三季度总收入为人民币 98.053 亿元,同比增长 116.6%,环比增长 16.1%。第三季度净亏损为人民币 8.353 亿元,同比下降 20.2%,环比上升 42.3%。蔚来的总收入由两部分组成;汽车收入和其他收入。第三季度汽车销售额为人民币 86.4 亿元,占本季度总收入的 88%。同比增长 102.4%,环比增长 9.2%。汽车销量同比和环比的增长主要得益于汽车交付量的增加。

蔚来三季度共交付新车 2.44 万辆,同比增长 100%,环比增长 11.6%,创下季度交付数据的新高。蔚来第三季度整车毛利率为 18.0%,去年同期为 14.5%,环比低于第二季度的 20.3%。截 至 2021 年 9 月 30 日,公司的现金和现金等价物、受限现金和短期投资余额为 470 亿元人民币或 103 亿美元。

2022 年展望

2022 年蔚来将交付三款新车,ET5 有望成为爆款。蔚来在电话会议指出,目前蔚来已经拥有 ES8、ES6、 EC6 三款产品,随着 ET7 和 ET5 的相继到来,蔚来的产品矩阵将会进一步扩大,最终形成覆盖中大型轿车、中大型 SUV、中性 SUV 的品牌阵营。蔚来 NT2.0 平台的第一款车型 ET7 将于 3 月开始交付。第二款车型 ET5 已开启预售并计划 2022 年 9 月交付。对于 NT2.0 产品,预计随着规模经济和数量增加,以及各个方面的优化。新产品的整车毛利率应该相当不错,从长远来看,能够实现平均 25% 的汽车毛利率。

位于合肥新桥智能电动汽车产业园区的蔚来第二工厂将于明年第三季度正式投产,产业园区规划整车产能 100 万辆/年,电池产能 100GWh/年,预计年总产值达 5000 亿元人民币。

换/充电站体量迅速提高。蔚来将在 2022 年完成 1300+ 的累计换电站,6000+ 的累计超充桩以及 10000+ 的目的累计的充电桩建设,而且蔚来还将与中石化,中石油一起合作,加速充电站的普及。2022 年-2025 年,蔚来在中国每年新增 600 座换电站;2025 年底,全球换电站总数将超 4000 座。同时,蔚来还宣布向行业全开放 NIO Power 充换电体系及 BaaS 服务。

自动驾驶领域取得进展。蔚来智能驾驶是以千兆以太网络 + 高性能电控单元构成整车电子电气架构。由于搭配了超远距离高精度激光雷达、索尼 300 万像素环视摄像头、超声波传感器等 33 个高性能感知硬件,以及算例高达 1016TOPS 的芯片,使得蔚来能提供 19 项标配的辅助驾驶功能和 8 种驾驶模式。蔚来的自动驾驶服务月费是 680 人民币,与之对比的是特斯拉 FSD 每月 200 美元以内的订阅价格。

总结

尽管蔚来三季度整车毛利润有所下滑,但是随着随着江淮产业链的升级、NT2.0 产品的普及以及新车 et7、ET5 的推出,相信蔚来交付将会稳步增加,另一方面蔚来其他收入的高速增长正在为蔚来盈利带来希望,财报指出对于第四季度,蔚来预计毛利率将保持稳定,明年蔚来目标是汽车毛利率达到 20%。

蔚来 2021 年全年交付 91,429 台,同比增长 109.1%;2021 年,蔚来研发投入达 50 亿元人民币;目前阻碍蔚来前进的就是产能不足。目前看蔚来已经度过了最困难的时刻,蔚来汽车股票价格已经盘整一年左右。随着江淮产业链的升级、NT2.0 产品的普及以及新车 ET7 将在 2022 年一季度开始交付, 2022 年蔚来有望得到改善。我对蔚来汽车仍然充满期待,用一句话来说 “广积粮,缓称王”。从长远看四季度确实我们分布布局的好时候,公司走出阴霾,股价会提前体现出来,随着江淮产业链的升级、NT2.0 产品的普及以及新车 ET7 将在 2022 年一季度开始交付,届时蔚来将迎来最好的机会。

Uber

Uber 是一家美国硅谷的科技公司,以开发移动应用程序连结乘客和司机,提供载客车辆租赁及实时共乘的分享型经济服务;另外 Uber Eats 是 Uber 推出的一项餐饮外送服务,Uber 第一个的延伸产品,利用网络在几十分钟内提供餐饮外送服务。


 

2021 年三季度财报回顾

Uber 三季度收入 48.5 亿美元,同比增长 72%,高于分析师预期 44.0 亿美元。三季度度净亏损 24 亿美元,由于其投资资产价值下降(主要滴滴股权投资重估)。调整后的 EBITDA 为 800 万美元,实现优步作为上市公司的第一个调整后 EBITDA 盈利季度。

总预订量同比增长 57%,至 231 亿美元,或按固定汇率计算增长 53%,其中移动性总预订量即打车服务为 99 亿美元,同比增长 67%;交付总预订量即外卖为 128 亿美元,同比增长 50%。本季度出行人次同比增长 39% 至 16.4 亿人次,平均每天近 1800 万人次。截至第三季度末,非限制性现金和现金等价物为 65 亿美元。

2022 年展望

Uber 实现由亏转盈,股价并没有表现。2021 年第四季度,预计总预订额为 250 亿至 260 亿美元,调整后的 EBITDA 为 2500 万美元至 7500 万美元。调整后的 EBITDA 为 2500 万美元至 7500 万美元。目前 Uber 打车服务基本实现盈亏平衡,外卖服务三季度调整后 EBITDA 利润率达到 5.5%,高于 2021 年第二季度的 2.1% 和 2020 年第三季度的 4.1%,外卖服务毛利率稳步提升。

货运实现强劲增长并提高 EBITDA 利润率:货运收入同比增长 40%,达到 4.02 亿美元,因为托运人和承运人继续利用优步货运服务来应对历来紧张的货运市场。货运调整后 EBITDA 同比增长 52%,调整后 EBITDA 利润率占总预订量的百分比同比增长 16.5% 至 (8.7)%。

广告收入稳定增长。2021 年第三季度广告年化收入超过 1 亿美元,活跃广告商超过 14 万。到目前 为止,优步已经在除德国以外的所有交付地区推出了其广告平台,这继续表明该公司 对这一业务领域是认真的。优步的广告业务正在缓慢但肯定地取得进展,该公司似乎专注于悄悄地将其发展成为 一个价值数十亿美元的业务部门。如果优步成功执行该计划,运营利润率将显着提高,公司正朝着正确的方向前进。

通过优步和赫兹合作提供特斯拉电动汽车租赁服务:宣布与赫兹建立新的合作伙伴关系,到 2023 年提供多达 50,000 辆全电动特斯拉 Model 3 车辆供司机租用,专供在美国使用优步网络的司机使用。这是北美移动平台上最大的电动汽车扩展,也是全球最大的电动汽车扩展之一。

总结

三季度,往返机场的旅行占出行总预订量的 12%,环比增长 35%,同比增长 203%,随着消费者旅行趋势的改善,移动性总预订量将迎来提升。目前 Uber Freight 是另一个价值 3.8 万亿美元的庞大市场,该市场服务严重不足,技术颠覆的时机已经成熟。 强大的市场领导地位。在 Uber 运营的大多数市场中,该公司拥有领先的市场份额。外卖 (UberEats) 的预订量保持强劲,这表明外卖可能已成为我们日常生活中更永久性的一部分,并且不会在大流行后消失。

Uber 年初至今,股价已经盘整了一年左右,随着越来越多的消费者再次出行,同时继续使用 Uber 不断扩张的外卖业务,Uber 开始在所有领域全线开火,Uber 目前在三季度已经实现盈利,而且目前看将继续维持下去。随着疫情的恢复,Uber 将迎来重估。2022 年虽然 Uber 不会有太大惊喜的表现,但是对于各个方面来说,特别是实现自给自足,值得我们重点关注。

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