海豚投研
2022.05.19 22:00

向非服饰品类突破能否救赎唯品会 (电话会纪要)

以下是唯品会 1Q22 的电话会纪要,财报简评请见《业绩下潜深不见底,唯品会的曙光难寻

一、管理层汇报增量信息

  • 3 月开始疫情控制和城市封锁使得供应链严重延迟或中断,这降低了我们的履约效率,并进一步阻碍了消费者的消费。
  • 活跃的超级 VIP 客户群体同比增长 37%,贡献了 38% 的线上 GMV。
  • 为响应不断变化的消费者需求。我们扩大了非服装产品的供应,在一定程度上抵消了可选商品的疲弱需求。
  • 2022 年 3 月宣布了新的 10 亿美元的股权回购计划,将在未来的 24 个月不定期地执行。

二、Q&A

Q1:四月和五月的收入同比情况?下半年有何展望,如何看待业绩恢复速度以及利润?

A:三月份以来,超过一百万订单没有办法履约,北京地区部分订单无法履约。考虑到疫情也不会很快结束,且消费者信心在疫情爆发后大受减损(尤其是服装类大跌),不看好 5-6 月,对下半年也不太乐观。

利润预期比较稳健,控制了疫情期间不必要的投放。

Q2:有哪些非服饰类品类的拓展?品类扩展是战略变化还是短暂的?标品的利润情况如何?

A:目前标品类占三成,穿戴类占七成。在标品方面,消费者体现出较强的购物需求。我们不需要太多 SKU,要确保常用 SKU 具有特色。

夏天用户对标品(日用品等)的需求会增长,会适应消费者季节性对标品的需求。公司对标品是长期策略,主要为了提高用户 ARPU 值。

不会盲目增加低利润的标品,整体来看标品的毛利不会很低,穿戴类仍然占据 70% 比例。

Q3:二季度的营收指引有 20%-25% 的下降,五月与六月是否具有恢复的可能?四月的订单取消率是否高于以往?

A:五月与四月的跌幅类似,因此预计六月虽有大促,但是疫情叠加消费疲软,仍然会同比下降,Q2 指引反映了客观的实际情况。

自三月中旬以来有大量订单生成后被取消,订单取消率提升 6%

Q4:过去 12 个月自由现金流下降的原因,对香港上市的计划以及分红、回购政策的考虑?

A:尽管目前存在艰难情况,我们对于持续盈利仍然有信心。在 Q1 我们的自由现金流转负,这是因为我们向供应商进行了大量支付以及支付了各种其他费用。

赴港上市在我们的管理层的计划中,我们在评估各种选项。目前没有股票分红计划,但是会回购股份。

Q5:标品具体指的什么品类?本次品类扩展与 18 年品类扩展有何区别?标品比例上升后,将如何保持品牌特色,并与其他电商进行区分?

A:标品包括美妆,居家用品、厨房用品、生活超市、保健品等,标品对我们而言是指没有尺码的商品。

与 19 年类似,我们仍然计划有均衡的发展。我们希望唯品会的标品具有极致的性价比、好的品质,同时我们也希望和一些品牌合作定制,我们不用很多的 SKU 就能做出特色。

我们希望将标品占比从 30% 提升到到 33%。

Q6:品类变化是利润率好于预期的原因吗?SVIP 通常具有较低 margin,本季度占比增加,但是为何对 margin 没影响?

A:我们用很多方式去减少成本,精选产品与与核心品牌的合作以增加某些品类的利润率。下个季度我们仍会保证健康的利润率与净利率。

SVIP 会稍微降低 margin,但是他们的购买频率与金额高于其他用户,所以权衡之下对总体毛利的贡献会高。

Q7:如何看待下半年用户增长情况?

A:用户增长与业绩增长挂钩。下半年预期业绩增长稳定,同时公司不会乱花钱,不会以过高的成本获客或者拉老客,我们会算好 LTV。我们认为下半年的用户和业绩会保持稳定,不会有太多起伏。

<正文完>

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