海豚投研
2022.05.26 14:28

疫情叠加封锁,游戏下滑拖垮二季度业绩(英伟达电话会)

英伟达 (NVDA.O) ,北京时间 5 月 26 日凌晨,美股盘后发布 2023 财年第一季度财报(截至 2022 年 3 月),要点如下:

季报核心数据 vs 市场预期速览:

1)营收端:季度实现 82.88 亿美元,同比 +46.4%,略超市场预期(81 亿美元);

2)毛利率:季度毛利率 65.5%,同比 +1.4pct,低于市场预期(65.75%);

3)净利润:季度实现 16.18 亿美元,低于市场预期(18.68 亿美元);

4)下季度指引$英伟达.US 预计 2023 财年第二季度营收 81 亿美元(正负 2% 浮动),低于市场预期(84.35 亿美元),俄罗斯和中国疫情封锁等因素可能影响在 5 亿美元左右。毛利率(GAAP)方面,公司预期 2023 财年第二季度为 65.1%(正负 0.5pct 浮动),低于市场预期(65.76%)。

详细财报信息可以参考长桥海豚君的点评《“疫情肥” 没了,英伟达业绩长相残了

一、电话会增量信息整理:

游戏业务:①受益于 RTX 30 系列的产品周期。自 2020 年秋季推出以来,RTX 30 系列一直是我们有史以来最好的游戏产品周期。根据 Newzoo 的数据,在过去 2 年中新增了 1 亿 PC 游戏玩家。公司预计现在有近 1/3 的 GeForce 游戏 GPU 安装基数在 RTX 上。②以太坊网络哈希率增长速度放缓可能反映了 GPU 上的挖矿活动减少,公司预计未来的贡献会减少。

汽车业务:一季度达成了与比亚迪和 Lucid Motors的合作。公司的 DRIVE Orin SoC 现已投入生产,并随着汽车客户在第二季度及以后的增长而开始了一个主要的产品周期。汽车客户未来 6 年订单超过 110 亿美元。

数据中心业务:数据中心的增长主要是由于我们的 A100 GPU 在训练和推理方面的大力采用,以及超大规模客户的大规模部署以及在垂直行业中的广泛采用。垂直行业的收入比去年强劲增长了两位数。本季度推动增长的主要垂直领域包括:消费互联网公司、金融服务和电信。

二季度影响:假设俄罗斯和中国疫情封锁有关的影响估计约为 5 亿美元,其中,对游戏销售额造成 4 亿美元的影响(二季度游戏业务大约下降百分之十几),此外,缺少对俄罗斯的销售将对数据中心的第二季度产生 1 亿美元的影响,预计数据中心和汽车的强劲连续增长将被游戏业务的连续下滑所抵消

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二、电话会内容

一、管理层汇报

游戏业务

  1. 在 GeForce RTX 30 系列产品周期的推动下,收入 36 亿美元,环比增长 6%,同比增长 31%。
  2. 自 2020 年秋季推出以来,RTX 30 系列一直是我们有史以来最好的游戏产品周期。根据 Newzoo 的数据,在过去 2 年中新增了 1 亿 PC 游戏玩家,游戏行业发展迅速。
  3. 满足首次购买 GPU 的买家以及升级 PC 以体验 250 多种 RTX 优化游戏和应用程序的需求,比去年翻了一番。我们估计,现在有近 1/3 的 GeForce 游戏 GPU 安装基数在 RTX 上。
  4. 以太坊网络哈希率增长速度放缓可能反映了 GPU 上的挖矿活动减少。我们预计未来的贡献会减少

汽车业务

  1. 第一季度收入为 1.38 亿美元,环比增长 10%,同比下降 10%。
  2. 第一季度,我们达成了与比亚迪和 Lucid Motors 的合作, 公司汽车客户在未来六年的订单就超过 110 亿美元。
  3. 我们的 DRIVE Orin SoC 现已投入生产,并随着汽车客户在第二季度及以后的增长而开始了一个主要的产品周期。Orin 在市场上有很大的吸引力,赢得了来自汽车制造商、卡车制造商和自动驾驶出租车公司的超过 35 个客户。

数据中心业务

  1. 创纪录的 38 亿美元收入,环比增长 15%,同比增长 83%。
  2. 由于对外部和内部工作负载的强劲需求,来自超大规模和云计算客户的收入同比增长了一倍以上。
  3. 客户的基础设施需求仍然受到供应限制,并在努力跟上需求的同时继续增加容量。
  4. 垂直行业的收入比去年强劲增长了两位数。本季度推动增长的主要垂直领域包括:消费互联网公司、金融服务和电信。
  5. 总体而言,数据中心的增长主要是由于我们的 A100 GPU 在训练和推理方面的大力采用,以及超大规模客户的大规模部署以及在垂直行业中的广泛采用。
  6. 我们的网络产品仍然受到供应限制,尽管我们预计在今年余下时间会继续改善。

二季度展望

  1. 展望假设俄罗斯和中国疫情封锁有关的影响估计约为 5 亿美元,其中,对游戏销售额造成 4 亿美元的影响,此外,缺少对俄罗斯的销售将对数据中心的第二季度产生 1 亿美元的影响预计数据中心和汽车的强劲连续增长将被游戏业务的连续下滑所抵消。
  2. 收入预计为 81 亿美元,上下浮动 2%。
  3. GAAP 和非 GAAP 毛利率预计分别为 65.1% 和 67.1%,上下浮动 50 个基点。
  4. GAAP 运营费用预计为 24.6 亿美元。非美国通用会计准则运营费用预计为 17.5 亿美元。
  5. GAAP 和非 GAAP 其他收入和支出预计约为 4000 万美元,不包括非关联投资的损益。
  6. GAAP 和非 GAAP 税率预计为 12.5% ,上下浮动 1%,。资本支出预计约为 4 亿至 4.5 亿美元。

二、Q&A

Q:尽管有宏观经济的挑战,但 RTX 只有 1/3 的安装基数,并且我们正在摆脱供应不足的影响,假设 7 月份的季度里疫情封控的挑战会被克服,怎么去展望游戏业务的趋势?

A:游戏行业的潜在动力非常稳固,不包括中国和俄罗斯的 COVID 封锁情况,其余市场相当强劲。我们预计游戏动态将保持不变

谈谈推动游戏行业发展的几个重要原因:仅在过去 2 年,就有 1 亿新游戏玩家进入 PC 行业,格局已大大扩展;此外,许多人使用个人电脑去连接朋友,并且依托平台把自己打造成网红,因此许多人现在将家用 PC 作为他们的第二个工作站,因为他们也在家里工作。

所以我认为基本增长动力依然很好,但我们展望今年下半年时,依然很难准确预测新冠病毒和俄罗斯的战争何时会过去

Q:,Grace 和 Hopper 通过 NVLink 得到互联,是否设想业务继续以卡驱动的方式依附于第三方服务器?随着时间的推移,业务收入会发生什么转换?是否更多的是在 NVLink 上将所有芯片垂直集成在一起?该行业如何应对这一潜在举措?

A:目前正在投入使用的下一代服务器都是第 5 代。输入/输出性能大大高于以前的可用性能。因此,您将看到一个相当大的更新需求。因此,我们正是利用 Hopper 进入第 5 代的最佳时机。

想要进行许多不同的系统配置,如果退后一步,看看数据处理、科学计算、机器学习和训练所必需的系统类型,在云中为超大规模性质进行推理,为在边缘完成的企业计算在本地完成。这些工作负载和部署位置中的每一个,您的管理方式都将决定不同的系统架构。所以没有适合所有人的 1 种尺寸,这就是为什么我们支持 PCI Express 如此出色的原因之一,我们在其他人之前创新了芯片到芯片互连,几年前,我们的第四代 NVLink 允许我们将 2 个芯片彼此相邻连接,2 个芯片,2 个模块,2 个 SXM 模块到 2 个系统到多个系统。因此,我们一致的芯片到芯片链接 NVLink 使我们能够混合和匹配芯片、裸片、封装、系统以及所有这些不同类型的配置。而且我认为,随着时间的推移,你会看到更多类型的配置。

其原因与正在出现的一些非常重要的新型数据中心有关。现在,您开始看到具有 NVIDIA、HPC 和 NVIDIA AI 的相当大的安装、基础设施。这些是真正的 AI 工厂,您可以在其中处理数据、提炼数据并将数据转化为智能。这些 AI 工厂基本上运行 1 个主要工作负载,并且它们以 24/7 全天候运行。深度推荐系统就是一个很好的例子。

将来,您将看到大型语言模型本身成为一个平台,它将会 24/7 全天候运行,托管一大堆应用程序。然后在另一端,您会看到边缘的数据中心将成为机器人或自主数据中心,它们将 24/7 全天候运行。它们将在世界各地的工厂、零售商店和仓库、物流仓库中运行。所以这两种新型数据中心才刚刚兴起,它们也有不同的架构。

所以我认为这一切的关键在于我们支持每一个工作负载的能力,因为我们有一个通用加速器来运行每一个工作负载,从数据处理到数据分析,从高性能计算到训练到推理,我们可以支持 ARM 和 x86 我们支持 PCI 到多系统 NVlink 到多芯片 NVLink 到多芯片 NVLink,对我们来说,这种能力使我们能够真正服务于所有这些不同的细分市场。

关于垂直整合,我认为系统整合,让我说的更好的方式是系统整合将以各种不同的方式出现。我们将像过去与包括任天堂在内的许多公司一样做半定制芯片。我们将像使用 NVLink 一样制作半定制小芯片。NVLink 对我们的合作伙伴开放,他们可以把它带到任何晶圆厂,并连接到我们的芯片中、我们可以做多模块包、我们可以做多包系统。所以有很多不同的方法来进行系统集成。

Q:你提到 5 亿美元的影响中,游戏业务占了 4 亿美元,对数据业务占 1 亿美元,是否意味着游戏业务的影响比俄罗斯和疫情封锁更严重。鉴于你们面临的这些挑战,如何期待业务的增长?

A:我们确实预计游戏会在第二季度下滑。我们仍然相信我们的最终需求仍然非常强劲。Ampere 刚刚成为一个伟大的架构,在许多领域,我们继续看到我们的销售量和可能我们将看到添加到该渠道的内容的实力和增长。但总的来说,Q2 游戏将比上季度从 Q1 下降,它可能会有百分之十几的下降。当我们尝试解决中国的一些封锁措施时,这些封锁措施阻碍了我们。因此,总体而言,对游戏的需求仍然强劲。我们仍然预计第二季度的终端需求将同比增长。

Q:在这个财报季,有很多关于企业增加数据中心支出的讨论。您谈到了云计算与企业支出的同比增长。是否可以再谈谈企业出现的一些连续变化?能谈谈企业与数据中心的软件附加率吗,你最感兴趣的是哪个软件?

A:上个季度,我们的数据中心业务创纪录。我们预计会有一个创纪录的季度——本季度另一个创纪录的季度,我们对下半年相当乐观。用于编写软件和从公司拥有的大量数据中提取洞察力的人工智能和数据驱动的机器学习技术对我们所知道的所有公司来说都具有难以置信的战略意义。因为归根结底,人工智能是关于智能的自动化,而大多数公司都是关于特定领域的智能。

我们已经创建了几种技术,使大多数公司能够应用他们的数据来获得洞察力,并使他们必须做的许多预测性事情自动化并快速完成。机器学习、数据分析、数据驱动的洞察力人工智能的趋势席卷了几乎所有行业和每家公司。

我们的网络业务也受到高度供应限制。我们的要求非常非常高。除了我们的芯片之外,它还需要很多组件。组件和收发器以及连接器和电缆。只是 - 它真的是 - 它是一个复杂的系统,网络,并且有许多物理组件。所以——供应链一直存在问题。我们正在尽最大努力,我们的供应从第四季度到第一季度一直在增加。我们预计它会在第二季度增加,并在第三季度和第四季度增加。因此,我们非常非常感谢我们周围组件行业的支持,我们将能够增加这种支持。

软件方面,有 2 个,首先有各种机器学习模型,计算机视觉,语音 AI,自然语言理解,各种机器人应用,最多的——可能是最大的——最明显的是自动驾驶汽车,它本质上是一个机器人人工智能。然后最近,一个名为 Transformers 的 AI 模型取得了令人难以置信的突破,它在自然语言理解方面带来了非常非常重要的进步

我最喜欢的一个模型应用是使用 Transformers 来理解化学语言,或者使用 Transformers 和使用 AI 模型来理解蛋白质、氨基酸的语言,即基因组学。应用人工智能来理解——识别模式、理解序列并从本质上理解化学和生物学的语言是一个非常非常重要的突破。所有这些围绕合成生物学的兴奋,其中大部分都可以追溯到这些发明中的一些。

但无论如何,所有这些不同的模型都需要一个引擎来运行。该引擎称为 NVIDIA AI。就超大规模生产者而言,他们可以拼凑出大量开源代码,我们为他们提供了很多源代码,并为他们提供了很多引擎,以供他们操作人工智能。但是对于企业来说,他们需要有人将它打包在一起,并且能够支持和更新它,为新架构更新它,在他们的安装基础中支持旧架构等等,以及他们拥有的所有不同的用例。

NVIDIA AI 几乎就像一个续集引擎。除了这是一个人工智能引擎。我们提供了另一个引擎,该引擎称为 Omniverse,它是为下一波人工智能设计的,人工智能不仅要操纵推荐系统和对话系统等信息。但它必须与物理系统交互

无论是直接与物理交互,即机器人技术,还是能够自动化物理系统,如热回收蒸汽发生器,这在今天非常重要。所以 Omniverse 被设计成能够坐在那个界面,模拟和人工智能之间的交叉点,这就是 Omniverse 的意义所在。

我们仍处于部署 Omniverse 以获得商业许可的早期阶段。自从我们发布 Omniverse 企业版以来,已经过去了几个季度。我们有 10% 的世界前 100 家公司已经是客户,许可客户,我们正在评估的人要多得多。我认为它已被下载近 200,000 次。它已在大约 700 家公司中试用。

因此,我期待 NIVDIA AI 引擎,Omniverse 引擎会非常成功,并为我们的收入做出巨大贡献。

Q:今年推出新产品的计划?

A:正如我们所讨论的那样,我们新架构的大部分产品爬坡将在今年下半年看到。例如,我们将开始看到,Hoppe 可能会在第三季度出现,但在接近日历年年底时开始增加。因此,您应该考虑到我们的大部分产品发布都将在下半年增加。

Q:尽管面临很多不利因素,你的指引中依然认为数据中心会实现非常强劲的同比增长,接近 70% 左右。是否有考虑宏观经济放缓的周期性影响?

A: 我们的数据中心需求强劲并且依然强劲。正如你所提到的,超大规模和云计算收入已经显着增长。它比去年翻了一番。我们看到 A100 的采用率非常高。A100 在加速器领域确实非常特别和独特这是我们将 GPU 从图形扩展到 CUDA 再到 Tensor Core GPU 时真正非常伟大的创新之一。它现在是一个通用加速器

因此,您可以将其用于 ETL 的数据处理,例如提取、转换和加载。您可以将其用于数据库加速。许多 CPL 功能在 NVIDIA GPU 上得到加速。我们加速 Rapids,我们加速 Python 版本,Pandas 的数据中心规模版本,我们加速 Spark 3.0。因此,在您进行训练和推理之前,从数据库查询到数据处理,再到数据的提取、转换和加载,以及您需要执行的任何图像处理或其他算法处理,都可以在 A100 上完全加速。所以我们在那里看到了巨大的成功。

近期,几个不同的非常重要的新 AI 模型正在以非常非常大的规模和非常紧迫的速度进行投资。

您可能听说过深度推荐系统,这是经济引擎,是互联网的信息过滤引擎,如果没有 Recommender 系统,我们几乎不可能在世界上每天都在不断变化的数万亿事物中享受我们的互联网购物体验,甚至可以使用您的 3 英寸手机上网。因此,所有这些神奇的东西都可以通过这个令人难以置信的东西称为推荐系统来实现。

第二个是对话式人工智能。您会看到聊天机器人和网站客户服务,甚至现在 AI 支持实时客户服务,对话式 AI 一方面有机会增强客户服务。另一方面,补充大量劳动力短缺。

第三个是与 Transformer 相关的开创性工作,它引领了自然语言理解的突破。但在其中,有一个令人难以置信的东西,称为大型语言模型,它嵌入了人类知识,因为它已经过训练和大量数据。我们最近发布了威震天 530B。这是我们与微软的合作,我认为他们称之为图灵的基础。这种语言模型和其他类似的语言模型,如开放式 AI、GPD 3 确实具有变革性,它们需要大量的计算。然而,最终结果是一个非常了不起的交易前模型。

现在,我们正在与数以千计的初创企业、正在建设中的使用公共云的大公司合作。因此,它在公共云中推动了对我们的大量需求。我认为我们现在有 10,000 家 AI 初创公司正在与我们合作并使用 NVIDIA AI,无论是在本地还是在云端,它都可以节省资金,因为计算时间显着减少。服务质量要好得多,他们可以做更多的事情。这就是在云端推动人工智能。

所以所有这些不同的因素,无论是工业界对人工智能重要性的认识,这些新的人工智能模型推荐系统的变革性,大型语言模型,对话式人工智能。全球数以千计的公司在云中使用 NVIDIA AI——推动公共云需求,所有这些都在推动我们的数据中心增长。因此,我们预计数据中心需求将保持强劲。

Q:您曾发表评论说您对数据中心的了解从未像现在这样好。所以我想知道,排除俄罗斯的影响,是否所有订单都保持完好,你说业务将看到强劲的势头,能否更多地展示你的信心?

A:首先,我们对数据中心的能见度应该比几年前好得多,好得多。原因有很多。如果你还记得 2 年或 3 年前的情况,深度学习和 AI 在世界上拥有 CSP 和超大规模计算机的大多数计算机科学深度公司中开始加速。而且——但几乎在其他任何地方,它仍然是新生事物。这有几个原因。显然,当时对该技术的理解并不那么普遍。人工智能的工业用例类型需要对数据进行标记,这非常困难。

然后现在有了 Transformer,你有无监督学习和其他技术,零样本学习让我们能够做各种有趣的事情,而不必拥有人工标记的数据。我们甚至使用 Omniverse 合成生成的数据,帮助客户生成数据而无需标记数据,这要么成本太高,要么坦率地说,通常是不可能的。所以现在,知识和技术已经发展到大多数行业可以以相当有效的方式使用人工智能的地方,并且在许多行业中相当具有变革性。

所以我认为,第一,我们从云计算和超大规模企业扩展到所有行业。其次,我们从以训练为中心转向推理。大多数人认为推理会很容易。事实证明,推理要困难得多。原因是因为有这么多不同的模型,有这么多不同的用例和这么多的服务质量要求,您希望在尽可能小的空间内运行这些推理模型。因此,当您横向扩展使用该服务的用户数量时,确实非常高。因此,使用 NVIDIA 平台进行加速,我们可以推断任何模型,从计算机视觉到语音,从化学到生物学,应有尽有。而且我们做的如此之快,如此之快,以至于成本非常低。所以你做的加速越多,你节省的钱就越多。我认为,这种智慧是绝对正确的。

所以第二个维度是训练推理

第三个维度是,我们现在拥有如此多不同类型的系统配置,我们可以从高性能计算系统一直到云,从本地到边缘。

最后的概念是现在人工智能的这种工业部署,它使我们能够在几乎每个行业中找到增长。如您所知,我们的云增长非常非常快。然而,垂直部分,垂直行业,即金融服务、零售和电信,所有这些垂直行业也发展得非常好。

所以在所有这些不同的维度上,我们的能见度应该会好很多。然后从几年前开始,将 Mellanox 产品组合添加到我们公司,我们能够为没有技能和没有技能的公司提供更多面向解决方案的端到端平台解决方案能够支撑这些复杂系统的技术深度。因此,我们的网络业务也在非常非常好地增长。

Q:团队是否预计数据中心在今年剩余时间内会继续增长?

A:答案是肯定的。我们看到数据中心超大规模到云计算到垂直行业的强劲需求。安培将继续扩大规模。它在世界上每一家公司都获得了资格。所以 2 年后,它仍然是地球上最好的通用加速器,并且将继续在所有这些不同的领域和不同的市场中扩展。我们将在此之上添加一个全新的架构 Hopper。

我将在全新的网络架构之上进行分层。Quantum 3、CX-7、BlueField 3,我们的供应也在增加。因此,我们期待数据中心在下个季度再次迎来一个出色的季度,并进入下半年。

Q:为什么采购承诺在本季度再次上升?您在电话会议中多次提到网络业务的持续供应限制,是否在其他业务上也受限?

A:我们的购买义务以及我们的预付款有 2 件重要的事情需要牢记。一,有史以来第一次,我们正准备确保我们有长期的供应和这些承诺。此外,就我们的采购义务而言,其中许多是我们必须采购的长交货期物品,以确保我们的产品能够上市。我们的采购承诺中有很大一部分是用于我们的数据中心业务,您可以想象,这些业务是更大的系统、更复杂的系统以及我们正在采购的那些东西,以确保我们能够满足未来几个季度及未来的需求。

我们仍然有点供应受限的领域是网络业务,但我们的需求相当强烈。我们一直改进。但是仍然存在对网络业务的供应问题。

Q:是否可以帮助我们展望一下汽车业务在接下来几个季度的发展轨迹?

A:我们刚刚开始出货 Orin,第一季度出货量产 Orin。Orin 是一种机器人处理器。它专为软件定义的机器人卡片或机器人拾放器或机器人搬运器、物流搬运器而设计。

我们已经为 35 家汽车和卡车以及机器人出租车公司以及更多其他公司提供了服务,如果包括物流搬运工和最后一英里交付系统和农业设备,那么 Orin 的设计赢得的订单数量真的非常棒。

Orin 是一款革命性的处理器。它被设计成一个芯片上的数据中心,如果你愿意的话。它是第一个机器人芯片上的数据中心,处理传感器信息,它是安全的,它具有像机密计算一样具有相当弹性的能力。因此,Orin 确实是生产中的技术奇迹。我们很可能经历了一段时间以来最低的汽车业务季度。这样做的原因是因为在接下来的 6 年左右,我们估计会获得 110 亿美元的业务。因此,我认为现在说 Orin 以及我们的自动驾驶汽车和机器人业务将成为我们下一个数十亿美元的业务是一件相当安全的事情。

机器人、自主系统和自主机器,无论它们是否变化,但处于物理边缘的人工智能系统肯定会成为下一个主要的计算领域。它肯定会成为下一个主要的数据中心领域。如您所知,我们已经在这个领域工作了十年。我们在这方面拥有相当多的专业知识。Orin 只是我们在这里工作的一个例子。

我们的自主系统战略有 4 个支柱。从数据处理和其中的人工智能训练部分开始,训练机器人人工智能;第二,模拟机器人人工智能,即全能;第三,机器人人工智能的记忆,也称为映射;最后是实际的机器人应用程序和系统中的机器人处理器,这就是 Orin 的用武之地。但 Orin 只是我们机器人战略和下一波 AI 的 4 个支柱之一。

所以我对计算机行业下一阶段的发展非常乐观和热情。而且我认为其中很多都将处于边缘。其中很多将与机器人技术有关。

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