海豚投研
2022.06.15 14:12

$京东方 A.SZ $TCL 科技.SZ 面板双雄,双双封板

本次面板触底反弹,受行业面和交易面的双重影响。

一、行业面

1)事件:据行业信息,诸多面板厂从 6 月开始已经减少投片量,包括京东分方(25%)、华星光电(20%)、惠科(20%)、LG 等。另 Omdia 也确认,整体面板厂在 6 月减产幅度在 15-20%;

2)本次减产的动力:随着面板价格的下跌,已经跌破了成本价。为避免亏损扩大,面板厂开始收缩经营;

3)面板价格:根据 Witsview 最新的数据,6 月上旬面板价格(65/55 寸价格下跌至 136 美元/94 美元)已经跌破上一轮周期的最低价格;

 

二、交易面

1)股价启动点:上一轮京东方股价启动在 2020 年 6 月。随着面板价格触底反弹,京东方股价从 3 元上涨至 7 元多。以 55 寸面板价格为例,当时的价格最低跌至 103 美元,而目前价格已经跌落至 94 美元;

2)当下买入的是预期:不论从价格端还是出货量方面,三季度的业绩必然是差的。然而资金的提前买入,更多地是买入业绩见底,价格触底反弹和市场集中度提升的预期;

3)对于当前资金来说:京东方和 TCL 在这一次下行周期中,股价已经回落至低估值区间。虽然业绩随着周期,时好时坏,但将业绩用年均的角度来看,目前的估值也仅有 10 倍左右,资金配置安全性凸显;

4)未来股价变化:京东方等面板这波更多是预期买入,但对于能否得到持续,还要关注三季度面板价格能否如期回暖。如果面板价格触底反弹得到确认,行业周期也将确认完成从下跌到上涨的转变,股价有望实现再次上涨。

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