海豚投研
2022.06.15 17:20

除了做饭、吃药和加油,五月社零全靠线上

根据统计局最新数据,2022 年 5 月份,社会消费品零售总额 33547 亿元,同比下降 6.7%。其中,除汽车以外的消费品零售额 30361 亿元,下降 5.6%。

1—5 月份,全国网上零售额 49604 亿元,同比增长 2.9%。其中,实物商品网上零售额 42718 亿元,增长 5.6%,占社会消费品零售总额的比重为 24.9%;在实物商品网上零售额中,吃类、用类商品分别增长 16.0%、6.3%,穿类下降 1.6%。

单月看,5 月线上实物零售同比增长 14%,要比之前比电商公司$ 阿里巴巴.US$ 京东.US 等 5 月财报季所表达的增长水准好不少。

京东小范围交流原话:“4、5 月与行业水准差不多,希望 6 月能把四月影响拉回一些。最终能够拉平/小幅正增长已经很不错了。”

而现在看统计局公布的线上实物零售大盘二季度前两个月的增长已经是 7% 了。

当然,除了线上实物零售,其他如餐饮零售、线上虚拟与服务零售、线下实物零售,还都是在一塌糊涂的状态。

具体有几点:

(1). 线上实物零售同比增长的 14% 中,如果结合邮政局快递数量来拆分量价关系的话,零售增长单包裹价值的上升,因为邮局公布的行业快递单量还是-3% 左右的收缩,相当于 5 月包裹价值同比增长了 17%。

(2). 整体社零依旧低迷的情况下,持续正增长的就是在家吃饭、吃药和耗油,对应粮油/食品、中西药,以及石油与石油制品。

(3). 餐饮零售同样很差,差的程度并不亚于 4 月,同比都是 20%+ 的下跌。

1. 线上实物还挺猛

五月,虽然上海、吉林和北京疫情导致全国物流各种局部封锁下,很多订单被取消或者延迟发货,但五月的线上零售其实挺不错。

四月同比下跌了 1% 之后,五月竟然是 15% 的正增长!

而从量价两个角度来看:邮政局在 6 月初的时候预计 5 月快递量环比增长 20%,那么对应全行业线上快递量同比增长趋势大致如下:5 月单量大概还有 3% 的下跌。

而这两个数放在一起隐含的大概率是扶摇直上的单包裹价值:同比增长 17%。

这个数过去几年的趋势是:消费降级加上拼多多加速性价比商品的线上渗透,单包裹价值基本一直在同比下滑的趋势当中,而上一次单包裹价值像四五月份这么个同比拉升法,还是 2020 年 1、2 月份武汉疫情的时候。

如果用 2019 年来作为同比基数来看同比增长的话:这个五月的线上零售增长也是比较高的状态。

假如六月线上零售能够保持五月类似的强增长趋势,而且能够与微观层面电商个股二季度的收入对应起来,更进一步印证了这波互联网股估值修复当中,先拉零售股是对的。

2. 线下与虚拟消费还是比惨大会

五月的社零数据,线上实物增速,或者精确说单包裹价值增长,是唯一亮点。

其他核心零售基本是比惨大会:体量最大的线下实物零售同比下跌 12%,与四月类似;餐饮同比下跌 21%,与四月类似;线上非实物(类似机酒虚拟 +58 同城上面的服务)同比-46%。

当然在六月已经大致解封的情况下,市场其实已经不是那么关心五月数据到底怎么样,正常经济运转情况下的恢复速度才是更加关键的问题。

最终五月的社会零售数据,主要靠线上零售的强劲表现给硬生生拉了回来:同比下跌了 6.7%,比四月同比 11% 的下跌有所恢复。

3.极端市场中唯一刚性:吃饭、吃药和能源通胀

所以除了粮油食品、中西药以及石油制品之外,只有谁更差的区别。在后续解封的情况下,大概率要迎来一波商品的打折清库存周期。$ 唯品会.US$ 拼多多.US

<全文完>

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