海豚投研
2022.07.29 16:03

仅有 iPhone 业务遮羞,管理层会怎么解释(苹果电话会)

苹果 (AAPL.O) 北京时间 7 月 29 日凌晨,美股盘后发布 2022 财年第三季度财报(截至 2022 年 6 月)。

$ 苹果.US FY2022Q3 仅有 iPhone 业务明显超出预期:

1)营收端:季度实现 830 亿美元,同比 +1.9%,符合市场预期(827 亿美元);

2)净利润:季度实现 194 亿美元,同比 -10.5%,略超市场预期(190 亿美元);

3)各业务情况:iPhone 实现营收 407 亿美元,同比 +2.8%,超出市场预期(389 亿美元)/Mac 实现营收 74 亿美元,同比 -10.4%,低于市场预期(84 亿美元)/iPad 实现营收 72 亿美元,同比-2.0%,略超市场预期(69 亿美元)/可穿戴等其他硬件实现营收 81 亿美元,同比 -7.7%,低于市场预期(88 亿美元)/服务业务实现营收 196 亿美元,同比 +12.2%,符合市场预期(197 亿美元);

4)电话会解释业绩①汇率因素;②Mac、iPad 供应链受疫情产量影响;③宏观环境。

详细财报信息可以参考长桥海豚君的点评《微增的 iPhone,竟成了苹果最后一块 “遮羞布”

电话会原文:

一、管理层汇报

  1. iPhone:实现营收 406.65 亿美元,同比增长 3%
    1. 受外汇影响大
    2. iPhone13 用户满意度较高;
    3. 发达市场和新兴市场均创历史新高;
    4. 美国市场换机数量实现两位数同比增长。
  2. Mac:实现营收 73.82 亿美元,同比下降 10%。
    1. 受供应链负面影响严重;
    2. 全新 Macbook 由 M2 芯片驱动
  3. iPad:实现营收 72.24 亿美元,同比下降 2%
    1. 受供应链限制和外汇负面影响较大;
    2. 教育和企业细分市场的需求持续强劲;
    3. 新用户占比创历史新高
  4. 可穿戴设备及其他硬件:实现营收 80.84 亿美元,同比下降 8%
    1. 设备安装基础创历史新高;
    2. Apple Watch 健康吸引力高
  5. 服务业务:实现营收 196.04 亿美元,同比增长 12%
    1. 受外汇因素影响较大;
    2. 美国、墨西哥、巴西、韩国和印度创历史新高;
    3. Apple music/Care/Pay. iCloud 毛利表现出色;

二、分析师问答

Q1:是否看到了衰退和通胀造成消费疲软的担忧?

A1:如果你看一下 6 月份的季度,我们确实认为宏观经济的逆风影响了我们的业务和业绩。其中之一显然是外汇,同比增长率超过 300 个基点。

从产品类别来看,在 iPhone 上,没有明显的证据表明在 6 月的季度,除了外汇以外的宏观经济影响。Mac 和 iPad 是由供应决定的,我们没有足够的产品来测试需求;可穿戴设备,家用和配件,我们确实看到了一些影响,我们将其归因于宏观经济环境;再看服务方面,有一些服务受到了影响,例如,数字广告显然受到了宏观经济环境的影响。所以就我们所看到的而言,这是一个综合的影响。基于这个季度的挑战数量时,我们对这个季度的增长感到非常满意。

Q2: 在服务业务方面,你每年都会不断添加一些有趣的、具有变革性的功能,比如支付等,这块业务已经相当成熟了,作为投资者,我们应该如何展望服务业务的增长模型?

A2: 如你所知,本季度后我们不提供业绩指导。但我认为我们应该这样想,我们的服务行业中有很多杠杆需要考虑。第一个是安装基础。安装基础是我们公司不断发展壮大的动力。正如我所提到的,它在各个地域、各个产品类别都达到了历史最高水平。第二个杠杆是客户参与度。我们知道,随着时间的推移,我们的客户会越来越投入。交易账户、付费账户、付费订阅都在增长,所以参与度也在持续增长。正如你提到的,我们提供的服务的广度和质量会随着时间的推移而增长。这些都是对我们有长期帮助的东西。如果你回头看看我们几个季度的增长率,它们一直都表现良好。当然,宏观环境也会对这项业务产生影响。例如,数字广告有时会受到影响。在 COVID - 19 期间,由于封锁和重新开放等原因,一些比较有点不稳定。因此,我们的服务业务很难保持稳定的增长速度。但是当我们从整体上看我们在服务领域所做的事情时,我们对业务的未来感觉非常好。

Q3:在服务领域,苹果是否有兴趣通过收购外部产品来加速其服务业务的增长?

A3: 我们总是审视并问自己,这是否具有战略意义,我们从不仅仅为了购买而购买,或仅仅为了盈利而购买。但我们会购买对我们有战略意义的东西。到目前为止,我们专注于较小的 IP 和人员收购。但我不排除未来的任何可能性,我们一直在关注市场

Q4:iPhone 升级周期速度已经放缓,明年可能会有一些压力,但你们没有提到放缓的压力,随着 iPhone 新用户的增长达到了两位数。能告诉我们一些你认为推动 iPhone 持续强势的各种因素吗?

A4: 产品和产品内部的创新驱动着增长。当然,其他关键的变量比如安装基础,安装基础的规模一直在显著增长。就在这个季度,也就是 6 月份的这个季度,我们还以强劲的两位数增长创造了 6 月份这个季度的记录。因此,这进一步增加了额外的安装基数。我们继续在一些 iPhone 普及率很低的重要地区开展业务。在印尼、越南和印度的开场白中,我们提到了其中一些问题,在这些国家,我们做得相当不错,而 iPhone 往往是这些市场的增长引擎,尤其是在为苹果产品在那里创造市场的初期。所以我们真正关注的是所有这些事情从安装基数到切换者的数量再到地理分布。当然,对我们来说最重要的是保持客户的满意度和忠诚度。我们很高兴最新款 iphone 的这一比例达到了 98%。这些就是支撑它增长的因素。5G 已经成为一种助燃剂。而 5G 的普及率,尤其是从全球来看,仍然相当低。在一些地区,5G 的普及率明显更高,但在全球范围内,5G 的普及率仍然很低。所以我认为我们有理由保持乐观。

Q5:随着第三季度的到来,能否帮我们理解服务行业的一些变化,哪里会出现增长或者放缓?我们还能期待两位数的增长吗?

A5: 我们预计在 6 月当季 12% 的基础上,经济会有所减速。请记住,我们将看到,与去年同期相比,600 个基点,6% 的汇率影响,所以这对我们来说是一个很大的因素。还要记住的是,我们在俄罗斯的业务仍然受到这些数字的影响。薄弱环节主要是在数字广告领域,我们需要克服这些薄弱环节。但与此同时,我们的服务业务一年前增长了很多。所以,比较也有点挑战性。所以我们今天不能给出一个非常具体的数字。

Q6: 你采取的隐私政策确实重塑了移动广告市场。能否谈谈苹果作为广告网络的角色定位,以及如何帮助开发者不仅通过应用销售盈利,还能随着时间的推移而增加广告盈利?

A6: 我们认为隐私是基本权利。所以我们在隐私方面所做的就是让用户自己决定他们是否想要分享他们的数据。这就是应用跟踪透明性和其他一些特性的背后。我们试图让用户拥有自己的数据,并做出自己的选择。

就广告销售而言,我们在 App Store 设有搜索广告业务,我们相信这是大大小小的开发者获得曝光度的好方法。所以我看到我们在其中扮演了一个角色。

Q7: 现在你们推出了 “Pay later”,你们还会采取哪些措施来提高苹果产品的可负担性?我们知道,全世界都处于一个经济拮据的时期。如何看待各种支付计划的演变,从美国到其他市场,尤其是新兴市场?

A7: 消费者对负担能力对我们来说是一个非常重要的话题。已经好多年了。Pay later 是我们在这方面做的最新的行动。从根本上说,我们正致力于两项主要的可负担性举措。一种是分期付款。分期付款计划已经在世界各地变得更加普遍,不仅在美国,而且在大多数市场,特别是在新兴市场,在降低负担能力门槛方面非常重要。

另外一个就是交易活动。以旧换新计划在许多市场都有。我们可以在其他市场做得更好,因为我们产品的剩余价值对我们的用户来说是一个巨大的差异化因素。在他们使用我们的设备后,他们可以重新使用我们的设备,并保留比其他平台更多的价值。因此,提高这种意识对我们来说很重要。因此,我们将继续在世界各地扩大这些项目。所以分期付款和以旧换新对负担能力非常非常重要。

Q8: Mac 业务供应链受到严重制约,如何看待供应链对 Mac 业务市场增长的影响?上个季度,你对新的 M2 芯片很有信心,认为你可以在这个特定的市场中继续增长,尽管有潜在的下降。现在仍然没有改变观点吗?能否展望一下这部分市场?

A8:我不想在这个季度进行预测。但在上个季度,我们看到的是——当上海受到 COVID 的限制时,我们失去了 Mac 电脑的主要供应来源。在这个季度的大部分时间里,这要么是在下降,要么是完全下降。这对 Mac 业务产生了很大的影响。

但坦率地说,我们感觉很好,我们能够在这个季度结束时,回到我们下降了 10 个百分点的地方。一方面是由供应链驱动的。当然,由于全球范围内的问题,外汇也起到了推手作用。俄罗斯的业务也带来了一些影响。但这是我想告诉你们的三种原因。

在测试需求方面,除非你有供应,否则你无法真正测试需求。我们与上个季度的数据相差甚远,所以我们有了一个我们相信的需求的估计。但这只是一个估计。我们认识到这个行业的现状。我们认为我们已经有了一个关于 Mac 的伟大的故事,即 M1 和 M2 的推出。我们有一个非常,非常强大的开学季,我们对动作将在 10 月份进行展示。

Q9: 多分享一点你对供应链限制的看法?

A9:为了让大家更清楚地了解我们在 6 月这一季度所看到的情况,从限制的角度来看,我们的数据略低于 40 亿美元,接近下限,实际影响低于预期。上季度的大部分限制来自于发生的疫情导致工厂关闭,工厂在本季度的一些时间 (在某些情况下,是本季度的大部分时间) 以低于充分利用率运行。

然后另一个因素是硅短缺,已经影响了我们的业绩好几个季度了。展望未来,,我们无法预测硅短缺何时会结束。我们认为,总体而言,我们对 9 月份这一季度的供应负面影响将低于 6 月份这一季度。但在这两个部分中,我们对疫情限制部分持乐观态度。

Q10: AR 和 VR 在现有产品中的发展你有什么想法吗?是否看到了什么机会?

A10:我们很高兴现在有超过 14000 个 ARKit 应用在 App Store 中。他们正在为数百万人提供增强现实体验。当然,我们从事的是创新的行业,所以我们总是在探索新的和新兴的技术。但除此之外我什么都不想说。

Q11: 对变化和增长波动因素做更详细的分析?对接下来的季度有什么预测?

A11:正如我们之前说的,我们不提供指导,因为全球面临不确定性。但我们给出了一些数据点,粗略计算一下,大约是 50 亿美元。这是一个很大的数字,将对我们造成影响,俄罗斯的情况对我们产生了一些影响,这显然也不同于正常的季节性。我们的供应限制会比我们在 6 月份看到的要低,但它们仍然会存在。

Q12:不同产品 ASP 组合起来后产品力有什么变化?

A12:我们希望更好的提高产品和服务的价值,可穿戴设备的外汇影响非常明显。手机 ASP 可能会稍高,但我们不会披露具体数据。

Q13: 你是否看到了疫情对需求本身的影响?是否有一个快速回落?

A13:我们确实看到受疫情封锁影响的城市需求有所下降,但这些城市在 6 月份的季度末出现了反弹,特别是在 618 之前,这是中国一个重要的购物节日。中国北京上海需求反弹非常强劲,确实宏观经济不景气,但苹果在过去几年实现了快速增长,有些板块实现翻倍。

Q14:在宏观经济不确定的情况下,苹果如何考虑投资策略?

A14: 我们相信在经济低迷时期投资是有好处的。因此,我们将继续雇用人员并在某些领域进行投资,但考虑到环境的现实情况,我们在这样做时会更加谨慎。

Q15: iPhone13 的产品更换周期是怎样的?

A15: 要精确地测量任意时间点的替换周期是很困难的,但我们的关键任务是做处每个人都喜欢,每个人都想来更换的产品。因此我们的重点疯狂地创新,给消费者真正想要的东西。

Q16:然后是中国在 6 月当季疫情防控是否对 App Store 收益产生了明显的负面影响,或者游戏下载量增加之类的积极影响?

A16:上个季度中国区的服务业务业绩非常好,比公司平均水平增长了两位数,并在本季度创造了新的 6 月份季度收入纪录。

<此处结束>

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2022 年 1 月 28 日《苹果公司 (AAPL.US) 2022 年第一季度业绩电话会

2021 年 10 月 29 日《苹果公司 (AAPL.US) 2021 年第四季度业绩电话会

2021 年 10 月 19 日《苹果 10 月新品发布会

2021 年 9 月 15 日《苹果 2021 秋季发布会

2021 年 7 月 28 日《苹果公司 (AAPL.US) 2021 年第三季度业绩电话会

2021 年 4 月 29 日《苹果公司 (AAPL.US) 2021 年第二季度业绩电话会

2021 年 4 月 21 日《苹果春季新品发布会

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