明大教主
2022.08.03 18:32

婴配奶粉前 5 月增速超 20% 伊利股份 “第二增长曲线” 表现抢眼

进入二季报披露季,陆、港两地上市的数家奶粉企业陆续披露了业绩预告,而不是完整的业绩公告。很明显,当前奶粉行业正在经历着行业市场格局的大洗牌。但数据证明,凭借品牌、技术、产业链等行业内最全面经营优势,打造的奶粉这条业务端第二增长曲线却能够展示出超预期的爆发力。

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根据尼尔森最新调研数据,2022 年 1-5 月,伊利婴幼儿配方奶粉全渠道增速在 20% 以上,其中,母婴渠道以 30% 的增长位列行业增速第一。虽然伊利股份半年度业绩还未披露,但尼尔森作为全球顶尖的消费行业调研机构,其现行数据已经足以说明伊利奶粉业务逆势增长的表现。这也与证券研究机构的预测一致。国海证券 7 月发布的食品行业研报指出,婴幼儿奶粉受疫情影响相对较小,预计伊利股份 2 季度仍保持 20% 以上的高速增长。

奶粉行业洗牌正酣

行业发展顺风期,任何参与的企业都有可能分一杯羹,但到了行业发展的重构期,就得拿出真本事来才能在市场获得客户和消费者的忠实认同。

随着去年奶粉新国标的发布以及配方二次注册的监管新政提出,奶粉行业发展进入重构期。对于实力不足的企业来讲,行业重构带来的是挑战;对于真正的实力型选手来讲,行业重构则能成为企业重大发展机遇。

去年三月,我国婴幼儿配方奶粉新国标颁布,被业内称为 “史上最严”,甚至 “世界最严”。本次国标调整除了针对婴幼儿所需要的营养、健康和安全做出了大量十分细致的调整,仅对于奶粉产品的检测项目就多达 50 项,只有全部检测结果达标才可上架出售。相比之下,日本奶粉标准中的检测项目为 27 项,美国奶粉检测项目为 30 项,欧盟标准下的奶粉检测指标为 37 项,我国新国标的严苛程度可见一斑。

值得注意的是,奶粉新国标将在 2023 年正式实施,监管要求企业必须针对新国标的要求在两年的过度期内进行奶粉配方二次注册。如此一来,国内奶粉产业的入行门槛被大大提高,行业集中度也将进一步提升。2022 年则可能成为行业洗牌最剧烈的一年。

中泰证券研究报告指出,2017 年配方注册制落地让国内的奶粉品牌数从 3000 多个减少到目前的 1000 多个。2022 年新国标叠加二次配方注册制落地或将进一步加速行业出清。

近期陆、港两地上市的奶粉行业企业频频预披露的业绩情况,则进一步验证了这种猜想。就在行业洗牌重构正酣之时,伊利奶粉业务却仍在逆势强劲增长。

伊利逆势超预期增长

伊利股份作为乳业绝对龙头,在婴幼儿配方奶粉品类上也是有着 20 年母乳研究成果的丰厚积累。作为中国企业首个 “母乳成分研究数据库” 的创立者,伊利金领冠已经积累了上千万母乳营养成分数据,目前已拥有 5 大核心配方专利,在海外获得 14 项专利授权认证,累计发表专项论文 78 篇,是行业内起步最早、覆盖最广、成果最多的企业。

随着奶粉行业 “史上最严新国标” 的公布及实施,也伴随着奶粉行业格局的二次重构。依托行业龙头的绝对产业链经营优势制定的全球最严品控标准,伊利奶粉仅在新国标公布一年后便成为中国首批符合奶粉新国标的婴幼儿配方奶粉品牌。

新国标公布的当年,伊利奶粉业务就实现了行业最迅猛的增长。数据显示,2021 年伊利奶粉及奶制品业务,实现收入 162.09 亿元,同比增长 25.80%。其中婴幼儿配方奶粉市占率提高 1.4 个百分点,增速行业第一;成人奶粉市占率提升 2.2 个百分点,份额占比位居品类市场第一。

到了 2022 年,伊利奶粉业务继续保持逆势强劲增长态势,前五个月销售额再度领跑行业。除了婴幼儿配方奶粉继续保持行业第一增速,公司的既有优势品类,市占率一直保持第一的成人奶粉更是全渠道头部品牌增速第一;伊利儿童奶粉 QQ 星也取得了 205% 的同比高增速。期内,奶粉业务作为伊利股份业务端的第二增长曲线重要组成部分,再次表现出了超市场预期的增长韧性。

奶粉行业仍是好赛道

也有行业内人士指出,此次新国标叠加二次配方注册也是中国奶粉扩大全球份额的重要契机,奶粉行业仍然是非常有潜力的乳业细分发展赛道。细品当下美国市场上的奶粉荒以及欧洲因为能源危机导致的奶粉价格暴涨,才能明白当前奶粉行业的更大发展机遇。

一方面,行业向龙头企业加速集中。奶粉新国标与配方二次注册在政策端的发力,将让行业内的低线参与者更快速出清,这里边甚至包括一些曾经非常知的名外资品牌。未来中国奶粉行业存在着不小的行业整合增长空间。

另一方面,中国奶粉在国际市场上也将取得更大的份额。要知道,截至 2021 年,伊利产业布局已经遍布全球五大洲,产品已在 60 多个国家上市销售。中国奶粉的未来发展空间不止包括本土,还有更大的海外市场正在被龙头企业开发。

此外,产品结构升级与扩展也能给奶粉行业带来巨大的发展空间。现在家庭普遍为 1 至 2 名子女,作为宝宝的重要口粮,宝妈们也越来越重视奶粉的品质和营养,并愿意支付更高的溢价。对应到行业发展来讲,奶粉产品的高端化转型升级也将是行业发展的重要推动力。

而在人群结构上,儿童奶粉、成人奶粉以及老年奶粉也是奶粉市场渗透率提升的潜在人群。以老年奶粉为例,根据权威及机构预测,到 2026 年,我国 50 岁以上人群接近 6 亿,60 岁以上的超过 3.5 亿,给成人奶粉的发展提供了巨大的成长空间。如此类比,我国乃至全球奶粉行业的发展锚定的是全年龄段人群。

而伊利股份在以上行业潜在增长空间都有着先发的布局占位优势以及绝对龙头的全面经营优势。未来,其奶粉业务的持续增长也就具备了更确定的长期持续性。

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