海豚投研
2021.04.29 16:01

苹果 2021Q2 业绩会纪要

一、库克&CFO 开场白

Mac 和 Services 创造了历来最高的记录,iPhone、可穿戴等小硬件创下了一季度记录

iPhone :iPhone12 强劲普及的背后动力:用户忠诚度、强大的生态系用、5G 功能,iPhone 上最好的摄像头系统、陶瓷屏蔽罩带来的先进耐用性。春季发布会上还推出了紫色 iPhone 12 和 12 Mini。在此背景下我们活跃 iPhone 设备数达到了历史新高,美国最新的某项消费者调查显示,iPhone12 的客户满意度超 99%。

在企业市场中,许多行业的客户都在加速采用 iPhone 12 和 5G 作为其业务未来的关键平台。例如,达美航空(Delta Airlines)正在将 iPhone 12 和 5G 连接功能提供给乘务员,以便他们能够在航空旅行反弹时提供最佳的旅客服务。英国的 Openreach 已开始为成千上万的现场工程师配备 iPhone 12,以加快向全国各地的家庭部署宽带服务的速度。从科罗拉多州的大型医疗服务提供商 UCHealth 通过将 PC 站转移到 iPhone,可以将每位患者的疫苗接种时间从 3 分钟减少到仅 30 秒。这使他们的工作人员能够快速扫描并注册新患者,并大大提高了他们的每日疫苗接种能力。

Mac:欧洲和亚太其他地区创造了历史最高的收入记录,美洲和大中华地区创造 3 月季度的记录。春季发布会上 iPad 和 Mac 上全面普及了 M1,客户热烈响应。

iPad:日本地区创造了历史记录,亚太其他地区创造了 3 月季度记录。

最新的美国消费者调查显示 Mac 用户满意度为 91%、iPad 用户满意度为 94%,因此大约有一半客户在本季度换购了 Mac 和 iPad 的新产品,两种新产品的活跃安装量保持良好增长,并达到了历史新高。

可穿戴小硬件:Apple Watch 是全球成功的典范,得益于 Apple Watch Series 6 和 Apple Watch SE 的强劲表现,该类别在每个地理区域都创下了三月季度的记录,本季度有接近 75% 购买 Apple Watch 的客户是该产品的新客户。

随着下一代 Apple TV 4K 以及我们最新的配件 AirTag 的推出,可穿戴小硬件会表现不凡。AirTag 建立在功能强大且非常有用的 “查找” 基础上,可帮助用户私密安全地跟踪对他们最重要的项目。第三方配件和产品还可以利用 “查找我的网络”,无论您选择使用哪种产品,都可以确保出色的体验。

Apple TV+:一个可以讲述重要故事和声音的地方,提升用户体验。当前是 Apple TV+ 里程碑式的时刻,上架的一些内容获得了不少奖项提名,包括奥斯卡提名、美国作家协会奖提名,评论家选择奖提名。另外纪念世界地球日的节目《地球年》也已发行,这个节目传达了我们的价值观和理念。

服务业务:每个地理区域都创造了新记录。我们将继续增强和改进从 Apple Music 到 Apple News 的现有服务,同时继续推出可改善客户生活的新服务。

App Store、云服务、音乐、视频、广告和支付服务均创历史新高,新服务产品 Apple TV +,Apple Arcade,Apple News Fitness + 以及 Apple One 捆绑包将继续在用户、内容和功能上扩展,并为整体服务增长做出贡献。

第一,安装技术增长加速,并且每个主要产品类别都达到了历史最高水平;

第二,数字内容商店中的交易帐户和付费帐户数量在三月份季度达到了历史新高,在我们的每个地理区域中,付费帐户均增长了两位数。

第三,付费订阅继续呈现强劲增长。三月份的季度增加了 4000 万付费用户,现在我们平台上的服务已达到 6.6 亿付费用户。这比一年前增加了 1.45 亿美元,是 2.5 年前付费订阅数量的两倍。

第四,我们将添加我们认为客户会喜欢的新服务,同时还将继续提高我们当前服务产品的广度和质量。例如,Apple Arcade 推出了最大的扩展,但在目录中增加了有趣游戏,包括新的 Arcade 独家原创作品,以及 2 个全新类别,即 App Store 精品和永恒经典。Apple Pay 继续在地理上扩展,在墨西哥和南非推出,使我们的支付服务遍及 6 大洲。春季发布会上,我们推出了 Apple Card 系列,帮助用户共享信用卡。还宣布了 Apple Podcast 订阅,这是一个让听众从其喜爱的创作者和讲故事者那里发现优质内容的全球市场。

财务指标

业务结构、成本优化和有利的外汇影响下,公司毛利率 42.5%。其中硬件毛利率 36.1%,主要归功于成本节省和外汇收益,但部分被季节性杠杆损失所抵消。服务毛利率为 70.1%,提升主要由于产品结构的变化。净利润 236 亿美元,稀释后 EPS 为 1.4 美元,经营性现金流 240 亿美元,均创 3 月季度的记录。

现金状况:截至本季度末,我们拥有超过 2040 亿美元的现金和有价证券。我们发行了 140 亿美元的新定期债务,并退还了 35 亿美元的定期债务,使我们的总债务接近 1220 亿美元。结果,该季度末的净现金为 830 亿美元。

这种强大的地位使我们能够继续对未来充满信心地进行投资,同时还为股东回报价值。我们正在以前所未有的速度进行创新和投资,包括通过在未来 5 年为美国贡献超过 4,300 亿美元和 20,000 个工作岗位的新承诺来加快我们在美国的投资。

我们也能够在三月份季度向股东返还近 230 亿美元。其中包括 34 亿美元的股息和等价物,以及通过公开市场回购 1.47 亿股 Apple 股票获得的 190 亿美元。

董事会已批准额外进行 900 亿美元的股票回购。我们还将股息提高了 7%,达到每股 0.22 美元,并且计划未来的年度股息增长。

短期前瞻:鉴于短期内全球不确定性持续存在,我们没有提供收入指引,但是我们假设一些与 COVID 相关的影响不会对我们的业务造成不利影响

  • 6 月季度收入将同比强劲增长两位数,但是环比下降将大于往年。首先,由于发布时间较晚且需求旺盛,iPhone 仅在三月份季度达到了供需平衡。第二,供应紧张将在 6 月份的季度产生 30- 40 亿美元的收入影响(Mac 和 iPad)。
  • 毛利率将在 41.5%至 42.5%之间
  • OpEx 的支出将在 111 亿美元至 113 亿美元之间
  • OI&E 约 5000 万美元
  • 税率约为 14.5%。

社会责任:新能源 + 新冠

截止目前,已经有 110 个供应商加入了我们的可再生能源委员会,并且 8Gwh 的清洁能源项目上线,相当于每年减少 340 万辆汽油车的污染排放。另外,我们通过 47 亿美元绿色债券,我们支持了全球范围内的环境项目,包括美国、中国、丹麦和其他地方的项目。

我们还关注绿色创新项目,通过我们 2 万亿复兴基金去帮助世界各地建立可持续的产业。创造就业的同时可以每年减少 100 万吨的碳排放。

我们正在采取新的步骤来支持我们在世界各地的优秀的开发人员社区,该社区具有深远的创新精神,不仅与我们合作伙伴一起开发下一代技术技能,还分享有关建立和扩展应用业务的见解和指导。

未来 5 年,我们将为美国经济投资 4300 亿美元,创造 2 万个就业岗位,支持美国在硅和 5G 技术等领域创新

新冠带来的挑战的确是超预期的,而且更具感染性的变种正在驱动新一波封锁,但我们希望人们对该病毒的终结寄予希望,苹果公司也在尽量尽自己的一份力量。我们希望能给用户提供疫苗相关的信息,例如通过 Apple Map 显示测试地点和疫苗地点。

二、问答环节

2.1 iPhone 相关

Q:面对 5G 大流行,如何吸引新用户购买和老用户更换?如何看待 iPhone 的现状?

A:本个季度 iPhone 新版和升级版都实现了两位数的同比增长。全球来看,5G 尚处于早期,渗透率仍然很低,还有很大机会。中国和美国的 5G 发展迅速,但其他地区覆盖速度还比较慢。

Q:想了解 iPhone 的组合情况,以及毛利率

A:iPhone12 是影响 iPhone 的主要因素,iPhone12 是所有 iPhone 产品中国最受欢迎的,Pro 系列和 Pro Max 系列销售也非常强劲

Q:在过去的 12 个月中,与 iPhone 和 Apple 设备的互动似乎普遍有了实质性的增长,使用量增加后是否会改变用户的换机周期?

A:iPhone 的新功能或切换器组件和升级程序均具有强劲的性能。实际上,升级程序是我们有史以来最好的三月季度。

2.2 可穿戴小硬件

Q:iPhone 的 Watch 和 AirPods 的附着率有任何改善?
A:随着商店恢复,我们应该能够增加一些配件的销量。

2.3 服务部分

Q:服务业务明显比 1 月份电话会议时的预期好,加速发展的原因是什么?

A:疫情期间,数字服务受益;本季度重新开设了一些销售点和商店,Apple Care 的恢复比较好,而疫情期间关闭了很多销售点和商店;广告业务预期好转,而疫情阶段很多经济活动都减少了;

围绕着服务业务,我们总是要审视很多事情,例如我们拥有多少个新的付费帐户,获得多少新的订阅,最重要的是,我们的安装量将持续增长。另外我们是否要添加新服务?我们是否正在改善现有服务的质量?

Q:苹果的内容产品仍处于非常诱人的价格点。其他内容提供商,包括 Spotify,Hulu,Netflix 最近都宣布了提价。所以想知道您如何考虑定价的问题?同时希望您可以分享有关使用 TV + 付费订阅者的统计数据。

A:TV + 进展顺利,我们在 TV + 上拥有的目标和理念是创建高质量的原始内容,并成为讲故事者最想要的平台之一,目前效果良好,我们很满意。

迄今为止,苹果原件获得了 352 项提名,98 场胜利。这是从奥斯卡提名,独立奖,评论家选择奖以及其他所有奖项中获得的。而且我们有一些表演,例如泰德·拉索(Ted Lasso)和《晨间表演》(Morning Show)以及《捍卫雅各布》(Defending Jacob)等引起了轰动。

价格方面,没有什么要宣布的。

Q:监管问题。您是否认为在服务业务(如 App Store)中进行更多公开披露会有助于减轻市场担忧?

A:我们要清楚自己为什么要某些事情,包括策划 App Store 以获取客户所需的隐私和安全性的想法。App Store 和 Apple 的其他部分不是用混凝土浇筑的。因此,我们可以与时俱进,保持灵活性。例如在 App Store 中,几个季度之前,我们已将小型开发人员的佣金率降低到 15%。

Q:关于 ATT 的初始反馈和数据如何?
A:ATT 的重点实际上是用户,使用户能够决定是否要跟踪他们。因此,它将用户置于控件中。不是苹果公司,不是另一家公司,而是它应该在哪里的用户。因此,这实际上是它的重点。从用户那里获得的反馈,无论是在计划上线之前还是在计划阶段等等,都非常有用。因此,我们实际上是代表这里的消费者站起来的。

2.4 供应链问题

Q:什么时候供应链限制会缓解?

A:尽力而为,但无法确定

2.5 分地区收入问题

Q:大中华地区销售非常强劲,驱动力是什么?

A:中国客户对 iPhone 12 系列的反应特别令我们感到满意,、是中国城市地区销售量排名前 2 的智能手机。另外中国在去年第二季度比其他国家更早进入了停工阶段,基数影响。

iPad 和 Mac 方面,Mac OS X 取得了很大的进步,而且各方面的实力都很强大。我们刚刚发布的新 iPad Pro 受到了强烈欢迎。大约有 2/3 的购买 Mac 和 iPad 的人是第一次购买它们,即在中国吸引了一些新客户。

Q:欧洲 5G 市场。欧洲每年这个时候增长较快的推动力?即使某些服务提供商计划没有推出,消费者也会转向 5G 手机吗?
A:欧洲市场每个产品类别都获得了非常强劲的两位数增长,特别是 iPad 和 Mac。欧洲封锁的持续时间比大多数地区都长,在家工作、学习和娱乐对我们是有利的。虽然还有一些商店关门,但线上业务比较发达。

2.6 其他

Q:毛利率达到 42% 的驱动因素

A:三个推动因素,节省成本、产品组合、外汇变动。

Q:当前需求趋势的可持续性。哪些细分市场可以保持强劲的收入增长?

A:iPhone 的增速受到基数的影响,中国是 3 月季度首先进入停产,其他国家是 3 月中旬后开始陆续停产的。Mac 和 iPad 还会继续受益疫情,在 Mac 方面,您都可以将 M1 与家庭和远程学习工作结合在一起。然后是 iPad,您还可以在家中进行远程学习和工作,我们刚刚宣布的产品确实是杀手。可穿戴设备方面,手表表现出色,目前处于手表的早期阶段,然后手表起来之后,服务本身也就真正加速了发展。总之,产品周期强度方面还是有很多很棒的事情。

Q:查看库存加上供应商非贸易应收款,发现环比大幅下降,是否正常?还是在该季度中出现了一些供应中断,导致耗尽库存并造成 6 月份季度的紧张状况?

A:去年苹果发布会推迟导致三月份季度才实现了供需平衡,显示使得环比下降幅度比往年更加陡峭。刚刚说的 30-40 亿美元的供应限制主要是 iPad 和 Mac。

库存方面,iPhone 减少了库存,这很常见,而 iPad 和 Mac 收到供应限制,我们希望有更多库存。

Q:下个季度的指引中,环比下降可能达到 13% 或 10%,其中是否包含了 30-40 亿美元的供应影响?

A:当您查看正常的季节性因素时,您提到的百分比实际上是几年的平均值,但今年的环比下降幅度将会更大。一个是上次秋季发布会时间推迟的影响,然后是三月份季度的 iPhone 需求很高,还有就是 30-40 亿美元的供应限制。限制来自两个方面,一是许多行业都有的半导体短缺,一个是 Mac 和 iPad 的高需求水平。

Q:如何考虑运营费用?4300 亿美元的细节?

A:我们今年的收入增长快于运营支出增长。但是我们希望继续对业务进行所有必要的投资,绝不会对业务投资不足。因此,我们将继续增加我们的运营费用,尤其是在研发方面,这仍然是公司的核心。

2018 年我们就对美国做出了非常巨大的承诺。当时我们宣布在接下来的 5 年中投资 3500 亿美元。之后的三年中,我们是超额完成,所以现在是更新此类投资的最佳时机。

The copyright of this article belongs to the original author/organization.

The current content only represents the author's point of view, and has nothing to do with the position of Longbridge. The content is for investment reference only and does not constitute any investment advice. If you have any questions or suggestions about the content services provided by Longbridge, please contact: editorial@longbridge.global

Like