海豚投研
2021.07.27 14:06

特斯拉 21 年二季度业绩电话会纪要

$特斯拉.US @财报君

特斯拉于北京时间 7 月 27 日凌晨发布了二季度业绩并召开了业绩说明会,我们第一时间做了业绩点评,详情可参考《特斯拉:没有最牛,只有更牛!》,同时整理了本次业绩说明会的纪要如下:

一、财务指标

汽车业务毛利率大幅增长,原因系工厂更好的成本优化、对成本削减计划的良好执行以及产量和交付量的增加。定价的影响很小,主要在北美地区有小幅提升。

不利于毛利率的因素主要包括 Model S/X 销量太低略有亏损、供应链挑战带来成本阻力。

我们的战略路线是推出更多人可以负担得起的车辆,从而提升销量,然后通过控制成本实现盈利提升。在过去的两年中,我们的销量翻了一番,ASP 稳步下降超 10%,成本下降幅度超过 ASP 下降幅度,我们的毛利率(不包括积分)提升了近 10 个 pct。

同时运营费用率在降低,受益效率提升和规模优势,因此 GAAP 营业利润率从负数逐步提升至两位数,我们正在享受固定成本摊薄的好处。

资本支出增加,主要受德州、柏林和上海产能扩产,同时我们还提前偿还一些遗留债务。

二、生产制造&供应链问题

全球芯片依然短缺,下半年的增长率取决于供应链中最慢的部分——各种各样的芯片,芯片供应基本上是我们输出的决定因素,看起来在变好,但仍不可预测;而更换芯片是一件艰巨的工作,需要寻找新的芯片,编写新固件、与车辆集成并进行测试。

预计今年美国德州工厂和德国柏林工厂可以实现限量生产 Model Y。原型很容易,生产很难,特斯拉了不起的地方在于没有因为量产而破产,我们会在生产上付出更多努力。这两个工厂生产的 Model Y 是新款的,包括一个铸造的前车身和一个铸造的后车身,而此前的 Model Y 的前车身并不是一体化铸造的。

Q:Cybertruck 预计 2021 年末开始生产?

A:暂时停止了。我们已经挖成了车辆的基本工程和架构,其包括了将在柏林和德州工厂制造的 Model Y 的大部分结构件和大型铸造设计,显然是需要先解决 Model Y 的这些问题的,因此Model Y 启动生产之后,我们才会在德州工厂进行 Cybertruck 的测试

马斯克再次强调大批量生产的难度是很多的,处理缩放大型制造对象的所有限制是很难的。同时我们必须有足够的 Cybertruck 和 Semi 的电池供应,少量生产是没有规模效应也没有意义的。

同时从原材料的角度看,我们也有长期合同来保护我们的供应链,不仅着眼于供应商,还着眼于供应商的上游。

Q:柏林和德州工厂 Model Y、Cyber​​truck 和 Semi 生产的时间表?

A:Cyber​​truck 产能爬坡会很困难,因为它是一种新架构,有很多全新设计

Q:采用剪切和粘贴的方式增加新的产能,要解决的最大的问题是什么?

A:必须本土化产业链以提高效率,然后整个工厂的效率会和最差劲的供应商一样。

三、自动驾驶订阅

FSD 订阅可能是明年的一个重要因素。FSD 订阅模式的推出会慢慢积聚动力。

Q:作为订阅服务的一部分,特斯拉是否几乎提供 FSD 或高速连接以外的更多服务?

A:没有太多想法。完全自动驾驶是最主要的事情。

Q:FSD 的选装率以及在 FSD 订阅方面的目标?

A:没有意义,需要先做出来完全自动驾驶,至少是测试版,否则都没有意义。

Q:FSD 订阅服务推出后,订阅率增加多少?

A:我们还处于了解 FSD 订阅的早期阶段,199 美元的定价会随着时间去调整。即使现在有很多人订阅 FSD 也不一定是有意义的,核心还是要把自动驾驶做出来。

Q:您是否了解到监管机构方面对自动驾驶的接受程度和标准制定方面的进展?

A:在美国,我不认为监管是限制自动驾驶的基本因素。当我们有数十亿英里的数据证明自动驾驶汽车比普通驾驶员驾驶更安全的时候,政策不允许自动驾驶将是不合情理的。

四、电池相关

同时我们还要使用 4680 电池来制作结构性电池组来减少质量并降低成本(也有 4680 电池的备用方案),我们会将 6 个主要改进和几十个小的改进打包装进 4680 电池组中,所以也面临来不少的技术挑战并且很难预计何时能解决最后一个技术挑战。

未来动力电池的结构可能会向铁离子电池方向转变,我的猜测可能是 2/3 铁、1/3 镍或类似的东西。这很好,因为世界上有大量的铁,镍和钴少得多。

并且储能电池,例如 Megapack 和 Powerwall,也会向铁锂电池转变,而镍将真正用于公路运输、短波和飞机之类的场景。

预计我们的电池供应商在明年给特斯拉的供应量将是今年的 2 倍,彼时我们将逐步增加这两款车的产量。储能业务会扮演一个蓄水池的功能,当车用电池供应过度时,将多出来的电池用到 Megapack 和 Powerwall,当车用电池短缺时,我们将减少 Megapack 和 Powerwall 的生产。

Q:4680 电池还不够可靠吗?具体指什么方面?进展如何?

A:4680 电池不够可靠是说从小批量生产到大批量生产时会遇到一些问题。目前面临的挑战主要是阴极材料压延的问题。这不是一个科学问题,是工程问题,最终我们肯定会让 4680 电池足够可靠的。

同时,我们有大量的设备在陆续达到德州和柏林工厂以大批量生产电池,彼时我们还需要调教很多的设备,目标是年产量 100GWh 的动力电池。

Q:您能否更新一下电池制造方面的一些进步的状态,例如您在电池日谈到的干阴极混合?时间线是什么?那些是如何进化的?

A:电池制造存在的问题是工程问题,不是是否的问题,只是时间问题。在干阴极混合方面也没有遇到您提到的挑战,只是说在工厂占地面积、复杂性、公用事业消耗、空间和整体复杂性简化方面,我们仍然对干法工艺方向感到满意。这能降低接近 10% 的成本吧,但随着产量的提升,这个的边际作用会弱化。

五、其他

Q:特斯拉将在今年晚些时候向其他电动汽车开放超充网络,可以分享一些细节嘛?

A:这是非常简单的一件事情,可以适用于几乎所有汽车制造商的汽车。收费上,充电速度太慢的话会被收取更多的费用,高峰时段充电将比非工作时间充电更昂贵。这样提高充电网络的使用率是对用户、对我们都有利的。我们正在快速的扩张充电网络,只有充电网络比我们的汽车销量增长更快时,才可能实现对外开放。

我们的目标是支持可持续能源的出现,并不是依靠超充技术来打击竞争对手。

Q:可以接受每年在 YouTube 上进行 1-2 次的采访吗?

A:可以接受,但我在做采访的时候,我就不能做其他事情。业绩说明会也是如此,我还是会参加,但不再是以后业绩说明会的默认项。股东大会我还是会参加的。

The copyright of this article belongs to the original author/organization.

The current content only represents the author's point of view, and has nothing to do with the position of Longbridge. The content is for investment reference only and does not constitute any investment advice. If you have any questions or suggestions about the content services provided by Longbridge, please contact: editorial@longbridge.global

Like