大股东减持腾讯套现千亿，市场：Sorry，不 care

昨日港股盘后，市场传出腾讯第一大股东，南非互联网公司 Prosus 将减持的消息。今日盘前，腾讯发布公告证实，Prosus 将减持约 2%，以每股 575-595 港元的价格出售共 1.92 亿股腾讯股份，总代价超过 1141 亿港元。

Prosus 曾在2018年3月22日，即腾讯 2017 年年度业绩发布次日，宣布了持股 17 年来的首次减持。Prosus 减持了不超过 1.9 亿腾讯的股份，相当于腾讯全部已发行股本的 2%，减持后 Prosus 对腾讯的持股比例从 33.2% 降至了 31.2%。按照当天的收盘价计算，减持股票市值约 835 亿港元。

减持消息公布当天，腾讯股价大跌逾 5%，是 2016 年开启牛市行情后腾讯第三次单日跌幅超过 5%。

三年后的今年 3 月 22 日，据港股中央结算系统数据，Prosus 将近 1.92 亿股腾讯股票转移到了摩根士丹利账户。而由于今年 3 月 22 日，刚好是 Prosus 在 2018 年作出的未来三年不再减持承诺的到期之日，因此市场对 Prosus 将再次减持其实已有预期。

同时，有市场分析认为，Prosus 将股票转移到摩根士丹利账户的目的，是为了进行类似 A 股的大宗交易，而非在二级市场抛售，因此对市场的冲击有限。

今日，腾讯低开 2.46%，但随即回升，截至午间休市跌幅仅为 0.87%，报 624 港元，总市值近 6 万亿，可见市场对 Prosus 的减持反应平淡。

投资腾讯投出的千亿市值互联网巨头

乍看之下，Prosus 是欧洲股市少有的、市值超过千亿美元的互联网巨头。物以稀为贵，2019 年上市首日，Prosus 就一举成为了荷兰阿姆斯特丹证券交易所市值第三大的公司，仅次于壳牌以及联合利华。

但细看之下不难发现，这家互联网巨头的本质，不是互联网业务，而是互联网投资。

Prosus 由南非老牌媒体、互联网公司南非报业集团（Naspers）分拆而来。Naspers 除了在南非拥有包括销量最高的报纸《Daily Sun》在内的 60 多家消费者报刊外，还广泛的从事国际互联网、数字广播电台资产的投资。

除腾讯外，Naspers 还持有俄罗斯两大互联网巨头之一的 Mail.ru、美国线上零售商 Letgo 和德国送餐公司 Delivery Hero 等多家公司的股份，以及中国唯一一个付费电视频道、内地传媒赴港上市第一股的北青传媒的股权。

2001 年，腾讯注册用户预计将突破 1 亿人次，但流量资产在当时却并未得到足够的重视，除了在寻找新的投资者过程中四处碰壁，当时参与了腾讯早期融资的 IDG 和盈科也纷纷表示不愿追加投资。

在对于腾讯来说异常艰难的这一年，Naspers 子公司 MIH 中国业务部的美籍副总裁亲自找上门来，表达了投资意向。

最终，Naspers 以 3200 万美元的对价，从李嘉诚之子李泽楷、IDG 资本以及腾讯管理团队手中收购了成立仅 3 年的腾讯公司 46.5% 的股份。随着腾讯的成长，Naspers 的持股市值也水涨船高，到 2019 年，已谱写出了持股 18 年狂赚 4000 倍的神话。持股 17 年未减持，也促成了一段雪中送炭后 17 年如一日的支持腾讯的投资佳话。

不过，在腾讯市值飙升的过程中，Naspers 公司本身的增长却略显乏力。2017 年底，腾讯的飞速成长使其第一大股东 Naspers 在约翰内斯堡股市所占的权重达到了 1/4，但事实上，Naspers 公司的总市值还不及其持有腾讯股票总市值的一半。

2017 年底，Naspers 的 CEO 公开表示，公司市值与其持有的腾讯股票市值之间的差距的确 “过高了”，投资组合的集中度高带来的高风险迫使许多南非投资者不得不放弃 Naspers，因此公司将考虑通过结构性选项来解决这个问题。

2019 年，Naspers 将包含腾讯股份在内的国际互联网资产打包注入子公司 Prosus，并将 Prosus 分拆，后在荷兰阿姆斯特丹证券交易所上市。

不过，这一举措可谓换汤不换药。一方面，分拆后 Naspers 的市值较 Prosus 潜在资产价值出现了 49% 的折让；另一方面，Prosus 的总市值依旧与其持有资产价值间有巨大的鸿沟。

据 Prosus 公告，此次减持是为公司核心业务线和新兴部门的持续增长提供资金，增加公司财务灵活性。Prosus 表示，疫情加速了该集团所有增长部门的数字化转型，包括食品配送、支付和金融科技、教育和电子商务等，Prosus 看到了继续扩大这些业务模型规模的机会。

虽然在 18 年后两次减持至 30% 以下，使 Prosus 将不再是腾讯的控股股东，但持股 20 年中两次主动减持的主要动机都是为了消除公司市值与投资资产市值间的折价。

Prosus 表示，公司对腾讯的承诺依然坚定。而 20 年来腾讯给 Prosus（Naspers）带来的高达 7800 倍的投资回报，也使这笔投资成为了值得载入史册的成功投资故事。