见闻大师课｜徐小庆《十年利率心法》三大货币市场利率之回购利率
主要的货币市场利率有三个：⼀天的回购利率、七天的回购利率和三个⽉的 Shibor。在中国，我们⾮常重视回购利率的变化
【本期课程】
【本期提要】
- 在货币市场有代表性的利率，以成交量来衡量的话，显然回购利率⽐拆借利率更具有话语权
- 央⾏发⾏债券和其他所有的主体发⾏债券的⽬的都是不⼀样的
- 七天回购利率虽然起到了基准利率的作⽤，但它不会像美联储那样明确的告诉你
【本期内容】
3 个主要的货币市场利率
主要的货币市场利率有三个：⼀天的回购利率、七天的回购利率和三个⽉的Shibor。
Shibor 实际上是拆借利率。回购利率和拆借利率有什么区别？拆借利率是根据中国的 18 家主要银⾏每天的报价利率计算⽽来，就是说⼀家银⾏如果想要拆⼊资⾦，它就愿意按照这个利率去拆借，所以拆借利率基于的是银⾏的信⽤。我们在国外看到的绝⼤多数的基准利率都是拆借利率，⽐如⼤家最熟悉的 LIBOR。
下⾯这张图是市场上银⾏间的回购和拆借成交量的⽐较图，红颜⾊的柱⼦代表回购成交量，⻩颜⾊的也代表回购成交量，但是它是买断式回购，灰颜⾊的代表拆借成交量。⼤家可以看到拆借成交量这⼏年是在往上⾛的，但是与回购成交量相⽐要⼩得多。也就是说如果我们要选择⼀个在货币市场有代表性的利率，以成交量来衡量的话，显然回购利率⽐拆借利率更具有话语权。所以在中国，⼤家更关⼼的不是拆借利率，⽽是回购利率。
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