最大的在线专业医师平台——医脉通通过港交所聆讯，净利复合年增 145%

6 月 22 日，港交所网站显示，医脉通更新聆讯后资料。

医脉通 - 覆盖中国近六成执业医师

根据弗若斯特沙利文报告，按截至 2020 年 12 月 31 日注册医师用户数目计，医脉通是中国最大的在线专业医师平台。二十多年来，致力以科技创新助力医师作出更好的临床决策。

自主开发的医脉通平台亦广获中国医师认可，已成为最受欢迎的专业医疗平台。根据弗若斯特沙利文报告，截至 2020 年 12 月 31 日，医脉通平台可透过 网站、桌面应用程序及移动应用程序登入，约有 3.5 百万注册用户，其中约 2.4 百万用户 为执业医师，占截至同日中国所有执业医师约 58%。2020 年第四季度，我们平台的平均 每月活跃用户数超过 1.0 百万人。

同一期间，注册用户每月在医脉通平台平均观看文章 和视频超过 134 百万次。平台的文章和视频包括（但不限于）临床指南、研究文献、用药参考、临床进展和定制内容。 凭借庞大的医师用户群及其高活跃度，医脉通平台可让平台参与者聚集、 学习及交流。高效地向各组平台参与者传 达最相关而具有价值的信息。

医脉通的平台参与者可从我们平台强大的网络效应获益。医师是医学市场价值链的 重要一员，是处方医疗产品的主要决策者。随着更多医师加入平台，每位医师将可与更多同业分享知识以及向彼此获取支持。该平台其他的参与者，包括供应医疗 产品的制药和医疗设备公司，以及作为医疗产品最终用户的患者，亦由于平台的医师 用户水平高而且数目与日俱增而加入平台。

医脉通平台为四大客户提供服务，首先是为制药及医疗设备公司提供的解决方案。主要为制药及医疗设备公司提供 数字医疗营销服务。弗若斯特沙利文报告，按收益计算，医脉通于 2020 年在中国提供数字医疗营销服务的医师平台之中名列第一，市场占有率为 21.4%。

第二，医脉通提供医师学习及讨论医学市场最新研究、 产品及技术以及临床最佳实践的场景。平台提供的产品与服务奠基于专业的 医学内容，截至最后可行日期，我们的内容团队包括 62 名全职医学专家及 30 名 全职数字推广内容设计师，负责编制该等专业医学内容。医脉通主要从临床指南 、医学文献王 、用药参考 及全医药学大词典 等解决方案，收取会员年费以赚取收益。

第三，为患者提供的解决方案。医脉通于 2021 年推出互联网医院，标志我们涵盖全面慢 性疾病管理服务的智能患者管理解决方案迈出重要一步。患者可便捷地获得 参与我们互联网医院的医师提供的医疗建议及处方。2021 年，医脉通开始自患者就使用我们互联网医院的在线咨询服务及处方服务而支付的费用中赚取佣金收益。

第四，为医院提供的解决方案。医院需要技术解决方案来提高临床研究的效率。医脉通为医院提供电子数据采集（「EDC」）系统，帮助进行智能化、自动化的数据收集 及管理。于 2020 年，医脉通的 EDC 解决方案获 156 家医院采用，主要从医院支付的 EDC 解决方案费用赚取收益。

医脉通盈利模式

医脉通盈利模式通过提供不同解决方案盈利，解决平台参与者的不同需求。解决方案分为三类，即精准营销及企业解决方案、医学知识解决方案及智能患者管理解决方案。 我们大部分收益来自精准营销解决方案，该解决方案为制药及医疗设备公司提供数字医疗营销服务。

精准营销及企业解决方案

精准营销及企业解决方案包括向医疗客户提供精准营销解决方案及向医疗客户、 医院、研究机构及 CRO 提供企业解决方案。

精准营销解决方案的收益模式主要是表现挂钩的营销服务。精准营销解决方案的收益来自制药及医疗设备公司就数字推送、数字营销咨询及数字内容创建服务支付的费用。

企业解决方案的收益模式主要是软件即服务（「SaaS」）。企业解决方案的收益主要 来自医疗客户、医院、研究机构及 CRO（如 适 用）就 数 字 市 场 研 究、EDC 及 CDMS 解 决 方案、RWS 支持解决方案及患者招募服务支付的费用。我们采用 SaaS 模式提供 EDC 及 CDMS 解决方案以及 RWS 支持解决方案，并根据各项目时长定期向客户收取软件许可费。

医学知识解决方案的收益模式主要是会员模式。医脉通就若干医学知识解决方案产 品（即临床指南 、医学文献王 、用药参考及全医药学大词典）收取年度会员费。用户就 单一产品支付会员费后，仅将获得该产品的使用权限。

另外，医脉通通过向非牟利医学组织及制药公司开发网页及患者教育内容 收费而获得服务收益。医脉通于 2021 年开始自患者就使用互联网医院的在线咨询服务而支付的费用中赚取佣金收益。医脉通并无就其他互联网医院服务收费，例如患者管理服务。

营收复合增长达 60%，净利复合年增 145%

医脉通收益由 2018 年的 8350 万元增至 2019 年 1.216y 亿元，并进一步增至 2020 年的 2.135 亿元，2018 年至 2020 年的复合年增长率为 59.9%。我们的净利润由 2018 年的 1420 万元增至 2019 年的 3130 万元，并进一步增至 2020 年的 8520 万元，2018 年至 2020 年的复合年增长率为 145.0%。

2021 年，互联网医院业务开 始产生收益。 我们来自制药及医疗设备公司的收益由 2018 年的人民币 58.8 百万元增至 2019 年的人 民币 90.5 百万元，并进一步增至 2020 年的人民币 158.6 百万元，分别占有关年度总收益的 70.5%、74.4% 及 74.3%。

营业纪录期间，来自制药及医疗设备公司收益的显著增长主要 是由于医疗客户群持续扩张，以及使用精准营销解决方案及企业解决方案进 行营销的医疗产品数量增加。来自其他客户的收益由 2018 年的 2470 万元增至 2019 年的 3110 万元，并进一步增至 2020 年的 5490 万元，分别占有关年 度总收益的 29.5%、25.6% 及 25.7%。

2018 年、2019 年及 2020 年，来自医脉通五大客户（均为跨国医疗或制药公司）的合计收 益分别为人民币 3440 万元、4830 万元及 8470 万元，分别占有关年度总收益的 41.2%、39.7% 及 39.7%。2018 年、2019 年及 2020 年，来自医脉通五大供应商的合 计采购额分别为 870 万元、870 万元及 1700 万元，分别占有关年度总采购额的 31.9%、23.3% 及 28.7%。医脉通五大供应商包括 M3 集团、金叶天盛， 亦包括信息科技服务、电信服务、产品采购服务及物业租赁服务供应商。

医脉通所处的行业

中国的医疗营销市场竞争激烈，参与者众多，包括 (i) 制药及医疗设备公司的内部销售团队、(ii) 传统医疗营销营运商和 (iii) 数字医疗营销服务供应商。

按 2020 年制药及医疗设备公司的医疗营销总开支人民币 6,797 亿元计，制药及设备 公司的内部销售团队占中国医疗营销市场的 89.3%。所有大型制药及医疗设备公司均利 用内部销售团队和外界营销服务供应商推销产品。根据弗若斯特沙利文报告，2020 年跨国制药及医疗设备公司在中国的内部销售团队估计开支为人民币 20 亿元至人民币 80 亿元。

按 2020 年制药及医疗设备公司的医疗营销总开支计，传统医疗营销营运商占中国医 疗营销市场的 8.5%。据估计，中国医疗营销市场有超过 500 家传统医疗营销营运商。由于传统医学市场规模较小且市场分散，即便是大型传统医疗营销营运商于中国整体医 疗营销市场的份额亦较小。

按 2020 年制药及医疗设备公司于医疗营销市场的总开支计，数字医疗营销服务供应 商占中国医疗营销市场剩余的 2.2%。数字医疗营销服务为新兴市场，估计有超过 200 名参与者以不同的商业模式专注于市场的不同方面。由于数字医疗营销市场相对较小且市场分散，即便是该市场的大型参与者亦只占中国整体医疗营销市场的一小部分。 就 2020 年收益而言，我们在中国提供数字医疗营销服务的医师平台之中名列第一， 2020 年于中国医疗营销市场的医疗营销收益为人民币 204 百万元，所占市场份额为 0.03%。

数字医疗营销服务包括数字宣传、营销咨询及分析以及技术服务。根据弗若斯 特沙利文报告，中国数字医疗营销市场由 2018 年的人民币 44 亿元增至 2020 年的人民币 152 亿元，复合年增长率为 85.8%，预计 2025 年将达到人民币 1,110 亿元，复合年增长率为 48.8%。2018 年及 2020 年，数字医疗营销市场分别占中国医疗营销市场总额的 0.8% 及 2.3%，预计到 2025 年将进一步增至 11.4%。

数字医学信息服务满足医师在医护场景下对最新的医学信息及临床决策支持的需 求。根据弗若斯特沙利文报告，中国数字医学信息市场由 2018 年的人民币 23.6 百万元增 至 2020 年的人民币 114.2 百万元，复合年增长率为 120.1%，预计到 2025 年将达到人民币 30 亿元，复合年增长率为 92.7%。

与发达市场相比，中国的慢性疾病管理仍处于起步阶段。作为慢性疾病管理市场 的子市场，中国数字慢性疾病管理市场由 2018 年的人民币 779 亿元增至 2020 年的人民币 1,397 亿元，复合年增长率为 33.9%，预计 2025 年将达到人民币 5,071 亿元，复合年增长率 为 29.4%。数字慢性疾病管理市场占中国慢性病管理市场的百分比由 2018 年的 2.0% 增至 2020 年的 2.5%，预计 2025 年将进一步增至 5.2%。