下一家万亿美元巨头？Adobe 可以做到吗

万亿美元市值正成为一种科技巨头的门槛，目前只有六家美国公司达到了这一估值，尽管许多公司已经接近，如英伟达。

Adobe 的目前市值约为 3200 亿美元，这意味着到 2026 年，其股价必须每年上涨 25% 以上才能达到这一水平。 Adob​​e 能否在五年内做到这一点，加入苹果、微软和微软、特斯拉等巨头的行列？

三大板块

Adobe 不仅仅是打开 PDF 文档的公司。它经营三个部分：数字媒体、出版和广告以及数字体验。

Adobe 最大的部门 - 数字媒体在第三季度实现了近 30 亿美元的收入。

它的软件套件包括 Photoshop、Acrobat 和 Premiere Pro 等产品，总共有 20 多个软件。Creative Cloud 将它们全部链接在一起，允许用户随时随地进行协作。

数字体验为企业提供了分析营销支出、管理广告活动和优化广告的工具。这部分是增长最快的；上个季度同比增长 26%，占 Adob​​e 总收入的 24%。

最后，出版和广告是 Adob​​e 业务的传统部分。它包括软件许可证和打印技术。该业务的收入一直在下降，仅占 Adob​​e 总收入的 3%。

惊人的毛利率

Adobe 的收入主要是订阅，这为客户创造了一个连续的购买周期。第三季度订阅收入增长了 24%， 毛利率高达 91%，令人震撼。

在第四季度，管理层预计新的年度经常性收入 (ARR) 为 5.5 亿美元，从而使其季度总收入首次超过 40 亿美元。

为了实现万亿美元的目标，Adobe 必须保持目前的增长率。

截至 9 月 3 日，Adobe 拥有高达 131 亿美元的股票回购授权，将于 2024 年到期。按今天的市值计算，这约占公司的 4%。一旦授权完成，如果 Adob​​e 寻求更多回购的批准，投资者不应感到惊讶。

在过去的 12 个月中，Adobe 产生了 66 亿美元的自由现金流。这意味着 44% 的自由现金流利润率。很少有公司能接近产生这种自由现金流量，这使 Adob​​e 能够收购业务或回购更多股票。

这两者都将帮助其更接近万亿美元的估值。

数字签名的有力竞争者

Adobe 将需要开发新的收入来源以维持高增长率。其中一个领域是 Adob​​e Document Cloud，它在第三季度增长了 31%。该细分市场属于数字媒体下，与 DocuSign 竞争。

新冠疫情推动了数字签名行业和云文档管理。

Adobe 的 Document Cloud 和 DocuSign 的订阅收入在截至 7 月的季度中完全相同，为 4.93 亿美元。但 DocuSign 增长更快，为 52%，而 Adob​​e 为 31%。

这个领域有容纳两家公司的空间，但 Adob​​e 如果希望加入万亿美元市值俱乐部，就需要占据主导地位。

到 2026 年达到这个市值并不容易。然而，凭借其强劲的现金流、股票回购计划和稳健增长的业务，它确实有机会。即使它没有达到那个崇高的目标，Adobe 也是一家令人难以置信的公司，也是一笔可靠的投资。