美国通胀峰值要来了？

美联储 3 月如期加息 25 个基点，开启了逾 15 年来最激进的加息步伐，不过加息一般并不能带来立竿见影的效果。

有分析预测，美国 3 月份通胀率将继续上升，同时也将触顶。

彭博社对经济学家的调查显示，预计美国 3 月 CPI 较上年同期上涨 8.4%，将创下自 1982 年以来的最高水平。预计 3 月 CPI 环比增长 1.2%，或是 2005 年以来的最大涨幅。该数据将于明天公布。

经济学家预计，第四季度通胀率将回落至平均 5.7%，但仍是疫情前几年年均通胀率的 3 倍。

腾景数研采用机器学习算法的模型得出相同结论，预测美国 CPI 当月同比将在 3 月见顶。

但是，广发证券首席经济学家郭磊认为，这一点是否会成立仍需继续观测。

他指出，从 CRB 指数的同比截至 2022 年 4 月已是第 10 个月、2022 年 2 月美国 PPI 同比高位持平、2022 年美国制造业库存同比已经开始回落，加息仍将持续等一系列因素看，其 CPI 上行脉冲不会一直扩大，二季度有同比见顶的较大可能。

商品通胀放缓，服务业通胀正在加速，美国通胀前景依然堪忧

虽然部分商品价格有所下降，但是服务需求正在稳步回升，加上俄乌冲突影响全球供应链，美国物价或将持续升高。

据彭博社报道，经济学家预测，随着供应链压力开始缓解，美国消费者将把支出从汽车、家具等高价商品转移到服务上。

“我预计商品通胀将继续放缓，” 投资机构 T. Rowe Price 集团美国经济学家 Blerina Uruci 说，“如果这没有发生，我将担心下半年的通胀前景。”

部分分析师指出，商品价格下降可能无法抵消服务业价格的上涨。

法国兴业银行美国首席经济学家 Stephen Gallagher 说，虽然能源继续推动商品价格走高，但 “我认为其他商品价格即将下降。但问题是，这不足以把整体通胀率降低到一个可接受的水平，或接近美联储的目标。租金和服务业的通胀率在 4% 以上，而且似乎还在加速。”

租金指标占了整个 CPI 的近三分之一，是影响服务业价格最重要的因素。今年 2 月，美国租房成本创下了 2005 年以来的最大环比增幅。

德意志银行高级美国经济学家布 Brett Ryan 表示，这可能影响美联储收紧货币政策的力度。

“虽然我们预计二手车和卡车等商品需求将开始下降，但实际上，核心 CPI 的这些驱动因素才是通胀的更持久的驱动因素。”“一旦开始，它们往往会持续很长时间。”

虽然经济学家越来越乐观地认为，未来几个月整体通胀将会降温，俄乌冲突、区域疫情反复造成的封锁可能会在短期内使通胀恶化，特别是如果能源价格再次飙升、食品成本加速或供应链约束恶化。

"目前食品和能源价格均大幅上涨，这可能导致今年下半年食品价格进一步上涨，" Uruci 称。“另外，潜在的供应链限制，可能会在降低通胀方面取得更多进展之际，加剧通胀压力。”