大行速睇 | 阿里、腾讯目标价又被削了！因一季度业绩压力大？

美银：重申腾讯 “买入” 评级，目标价降 2% 至 525 港元

若以今日收盘价 364 港元计算，这一价格意味着还有 44% 的上涨空间！

原因：该行预期上海和吉林等地区的疫情封城将在上半年适度提振其移动游戏玩家流量，抵销了首季缺乏新游戏的影响，因此将 2022 年手机游戏增长率预测由 9% 提升至 11%。

但该行将腾讯今年在线广告增长率从-5% 下调至-12%；将金融科技和商业服务增长率从 26% 下调至 19%；将 2022 年及 23 年收入预测下调 2%-3%，每股盈利预测下调 1%-2%。

摩根士丹利：维持腾讯 “增持” 评级，目标价 480 港元

若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 32% 的上涨空间！

原因：该行认为，由于游戏业务收入正常化以及复苏延后，预期腾讯第一季收入将按年轻微增长 2%，经调整经营利润则下跌 15%；又预料腾讯盈利压力仍然缠绕，需待本地有新游戏发布和 “视频号” 商业化成为催化剂。

该行还称，腾讯正面对的盈利压力仍将在短期内缠绕，主要受累于经营去杠杆、正进行的收入组合转移，以及人员管理费用，预期腾讯首季经调整经营利润率将较去年同期下跌 5.4 个百分点至 26.2%。“视频号” 成本压力料将于来季继续存在，直至该业务开始商业化；广告业务利润在需要复苏前仍受挑战。该行预料，成本控制及业务精简化工作将于第二季稍后时间见效。

摩根士丹利：予招商银行 “增持” 评级，目标价 84.1 港元

若以今日收盘价 52.9 港元计算，这一价格意味着还有 59% 的上涨空间！

原因：该行认为高层管理人员的变动对未来战略发展带来不确定性，加上相对于同行的估值溢价，预计近期该股会出现波动。

该行表示，招行具稳定的营运趋势，去年底的不良贷款拨备覆盖率超过 480%，为不确定性提供缓冲空间，认为行长变更对其核心经营业绩的实际影响可能很小，将继续跟踪局势发展。

摩根士丹利：予比亚迪 “与大市同步” 评级，目标价 256 港元

若以今日收盘价 240 港元计算，这一价格意味着还有 6% 的上涨空间！

原因：该行表示，首季业绩可能不如预期，在严峻的行业背景下，其营运的韧性仍值得信赖，考虑到今年首季的减值损失或较去年第四季度小得多，但指营运方面的连续利润增长或不如总收入显著，然而，鉴于比亚迪部分生产工厂停工及电池或材料成本上涨等，投资者对首季预期显著降低，市场可能仍然欣赏公司在的营运韧性。

摩根士丹利：首予京东物流 “与大市同步” 评级，目标价 21.7 港元

若以今日收盘价 18.4 港元计算，这一价格意味着还有 18% 的上涨空间！

原因：该行认为，京东物流仍处于探索其商业模式的相对早期阶段，限制了对其估值的可见性，尽管看到中国对其综合供应链服务的需求强劲，但对其盈利能力的信心有限。

该行还指出，在电商物流领域，认为京东物流的商业模式相对于快递模式没有任何结构性优势；在非电商物流方面，京东物流还面临来自其他供应链管理同行以及独立物流供货商的竞争。在全球范围内，供应链管理是一项低利润和周期性的业务。

交银国际：维持阿里巴巴-SW“买入” 评级，目标价下调至 161 港元

若以今日收盘价 91.5 港元计算，这一价格意味着还有 76% 的上涨空间！

原因：该行称，疫情短期仍影响电商交易增长，各平台续加强中小商家支持，因此变现率预计同比下降。另预计截至 6 月底止财季商品交易总额（GMV）增速在低个位数区间，下半年恢复至高个位数水平。至于阿里其他业务，也受疫情及海外不确定因素影响大，建议关注公司核心业务根基及可渗透市场空间，疫情影响仍为短期因素，经济好转趋势不变，公司估值仍有吸引力。

巴克莱：维持富国银行 “超配” 评级，目标价升至 64 美元

若以昨日收盘价 47.17 美元计算，这一价格意味着 36% 的上涨空间！

原因：该行认为，尽管第一季度的业绩高于预期，但富国银行提高了其 2022 年净利息收入和贷款增长前景，并保持其支出预测不变。该行几项费用收入，如抵押贷款、服务费和财富管理，都面临着近期的不利因素，且该行减少了近期的股票回购。尽管如此，该影响应该仍属积极。