曙光已现！机构称香港经济下半年将复苏

本文来源：光银国际

第五波新冠疫情在 2022 年年初爆发，香港特区政府为防止疫情扩散，重启严格的防疫封锁措施，本地经济活动遭遇重创，最新失业率从 2021 年四季度的 3.9% 迅速上升至 5%，令香港的经济发展前景阴云密布。

2022 年一季度，香港私人消费、对外贸易及投资领域急速萎缩，本地生产总值（GDP）同比下滑 4%。

踏入二季度，尽管随着疫情逐渐受控，香港政府分阶段放宽社交限制措施，居民消费及企业生产经营活动缓慢恢复运作，经济发展回归正常，但疫情带来的负面因素将令香港 2022 年上半年的整体经济表现陷入衰退。

展望未来，全球新冠疫情走势、国际地缘政治的紧张局势、全球利率上行趋势都将继续对香港社会和经济发展构成巨大压力。

香港流动性过剩局面被收紧

为遏制通胀上行走势，美国联邦储备局在今年的第三次议息会议上宣布将联邦基金利率上调 50 个基点，同时公布了缩减资产负债表的路线图。

美联储加快加息步伐对香港的流动性及利率环境产生重大影响。

香港目前实施港美联系汇率制度，尽管美联储已进入货币政策紧缩周期，但由于香港本地信贷需求疲弱加上缺乏大型首次公开募股（IPO）项目，香港银行系统流动性仍然充裕，本地利率维持低位，

一个月期香港银行同业拆息（HIBOR）落后于美元拆息，港美息差拉阔触发套息交易在近期开始活跃。

总的来说，香港银行体系结余从 2021 年 12 月的 3775.2 亿港元下降到近期的 3200.2 亿港元水平，港元汇率多次触及弱方兑换保证，香港金管局基于联系汇率制度，入市收回市场上多余的港元流动性，以维持港元汇率的稳定。

美联储收紧货币政策的立场，将推动香港利率稳步上升，引导香港的流动性进入稳定阶段。

香港楼市复苏乏力

尽管近几年来新冠疫情引致的健康安全威胁，以及地缘政治紧张局势升温、经济前景不明朗等因素持续，但由于严格的监管政策、低利率环境及有限的土地供应，香港楼市依然保持上升走势。

然而，踏入 2022 年，在第五波疫情和外围地缘政治风险升温等负面因素冲击下，香港经济再度陷入困境。

疫情爆发后，香港政府重启严格的社交距离限制措施，对本地居民的消费情绪造成重大影响，扰乱了经济活动的正常开展。

受到疫情和宏观经济不确定性快速升温的影响，香港楼价自 2021 年 9 月到达历史新高后，至今已下跌逾 4%，多数买家转向观望态度。

展望未来，随着确诊人数不断下降，香港政府已自 4 月中旬分阶段放宽疫情防控措施，经济活动恢复正常发展有助于改善市场情绪。

在第五波疫情期间积压的购买需求将在未来几个月陆续释放，扭转楼价的下行走势。不过，香港利率正因应美国加息而上行，将对香港楼市的发展构成阻力。

下半年复苏

在我们看来，香港经济将在 2022 年下半年开始重拾上升动力。

港府已推出更多强有力的财政刺激措施来挽救经济，加上疫情预期在下半年进一步受控，香港经济有望录得超过 4% 的稳定增长，抵消上半年经济衰退带来的损失。

香港政府推出的一系列抗疫救助计划和不断加码的财政刺激方案，将支持消费相关领域的发展，同时保障劳工市场，减轻居民负担。

考虑到疫情压力进一步抒缓，疫苗接种率逐步提高，经济活动常态化发展的步伐将加快，香港经济复苏动能亦将稳步增强。

预计香港经济在 2022 年上半年将出现 2.6% 的负增长，下半年随着疫情和经济环境的逐步改善，有望恢复 4.5% 的正增长，全年 GDP 增长率预计达 1%。