大行速睇 | 腾讯目标价被华尔街一通大砍，最低喊出 450 港元！特斯拉也被 “降价”，只因二季度预期差？

高盛：维持腾讯控股 “买入” 评级，目标价由 644 港元下调 13.2% 至 559 港元

若以今日收盘价 341.8 港元计算，这一价格意味着还有 64% 的上涨空间！

原因：该行认为，尽管第二季宏观经济和疫情仍带来挑战，但腾讯独有的生态系统、游戏、广告在云业务上的领导地位及成本控制，将为集团带来相对具有韧性的增长和踏入下半年时持续复苏。

该行还指出，在疫情正常化后，国际游戏收入表现逊预期；然而，腾讯仍可占据市场份额，收入增速高于行业平水。本地游戏收入在三月呈现持续改善，并料于第二次持续，又预期在未成年人保护措施的影响减退以及新游戏贡献下，下半年将迎来更具意义的复苏。此外，首季网络广告收入跌幅较预期急，相信中期视频号充满变现潜力，微信生态仍保持独有地位。

花旗：维持腾讯控股 “买入” 评级，目标价由 522 港元下调至 512 港元

若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 50% 的上涨空间！

原因：表示，随着近期更多新游戏的推出和游戏审批流程的恢复，看到本土市场游戏收入的改善趋势，预计本土市场游戏收入将逐渐改善，到明年将发布更大的国际游戏，以支持游戏业务利润增长，亦相信腾讯对关键战略举措的承诺投资将有助业务增长重新加速。

摩根士丹利：维持腾讯控股 “买入” 评级，目标价由 480 港元降至 450 港元

若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 32% 的上涨空间！

原因：该行预期第二季情况严峻，需面临盈利缓冲减少、毛利压力等，估计明年开始才会出现明显复苏及毛利率前景改善。由于营运支出的灵活性有限，该行还预期疫情等影响将持续对腾讯的毛利率造成压力。另外，该行将留意集团的短影片广告变现及未来推出的游戏，能否于明年开始重振增长。

该行预计，游戏业务疲弱的增长将持续至今年第二季，估计游戏毛收入将同比跌 4%，反映季节性及持续的未成年人保护措施影响。国际游戏的增长预将同比持平，主因疫情过后用户支出正常化。同时，该行认为腾讯广告业务未见底，第二季估计将下跌 25%，主要由于疫情影响。

瑞信：维持腾讯控股 “跑赢大市” 评级，目标价由 524 港元降至 474 港元

若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 39% 的上涨空间！

原因：该行认为，腾讯短期内疲软的盈利前景或将拖累股价，并需要耐心通过过渡年，2022/23 年每股盈利预测下调 9%-10%。

展望未来，国内主打游戏企稳，国际则受益于汇率因素;广告方面，在广告商削减的情况下挑战依然存在，成本预计稳定，员工人数预将保持稳定。该行预计，腾讯专注于云的盈利能力将有助于毛利率，但帐户增加时的内容/带宽成本更高所抵消。

野村：重申腾讯控股 “买入” 评级，目标价从 500 港元下调至 455 港元

若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 33% 的上涨空间！

原因：该行指出，收入逊预期主要是由于国际游戏业务收入放缓速度较快，按固定汇率计算首季增长 8%，低于去年第四季的增长 24%。该行又表示，看好微信视频号发展前景，指出虽然抖音现时仍在短视频行业中占据主导地位，但腾讯亦可通过利用微信的独特社交图谱及内容生态系统，推动视频号发展，令其长远成为微信广告的另一重要推动力。腾讯过去几年收购的大量优质游戏 IP 和资产组合，预期可支持未来海外业务发展。

美银证券：重申腾讯控股 “买入” 评级，目标价由 525 港元降至 497 港元

若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 45% 的上涨空间！

原因：该行表示，今年第一季收入逊于市场预期，第二季或将受到疫情影响，预计收入同比下降 9%，但在下半年逐步复苏，若下半年重新放宽，收入增长将改善。另该行预计，随着商业活动等放缓，广告、金融科技及云业务将继续受到疫情影响，而且这种低迷并与产品的竞争力问题相关。

Piper Sandler：重申特斯拉 “增持” 评级，目标价从 1260 美元下调至 1035 美元

若以昨日收盘价 709.8 美元计算，这一价格意味着还有 46% 的上涨空间！

原因：该行表示，特斯拉的 “运营实力在第一季度得到了充分展示”，但关键财务指标在第二季度 “可能会恶化”。 分析师称，德国和得克萨斯州的新工厂将拖累利润率，而疫情导致上海工厂停工是另一个不利因素。

该行认为特斯拉 “在此期间可能会横盘整理，甚至下跌。” 不过任何股价疲软都可能促使新买家出现，因为暂时因素造成的下行不会影响长期论点。

花旗：维持沃尔玛 “买入” 评级，目标价从 171 美元下调至 166 美元

若以昨日收盘价 122.43 美元计算，这一价格意味着还有 36% 的上涨空间！

原因：该行表示，鉴于该公司盈利未达预期并引导下跌，财报后该股下跌是可以理解的。但幅度似乎下跌幅度似乎在意料之外。该行认为，沃尔玛的毛利率 “应该会好得多（今年基本持平）”，从第二季度开始，影响第一季度利润率的几个因素会变小很多。

Stifel：维持 Sea“买入” 评级，目标价从 160 美元下调至 115 美元

若以今日收盘价 74.2 美元计算，这一价格意味着还有 55% 的上涨空间！

原因：该行表示，近期的情况仍不明朗，鉴于宏观环境的不确定性，对 Shopee 在未来几个季度的前景持更加谨慎的态度。