美股 “安全边际” 在哪里？高盛：这里有 20 只估值比熊市低点还低的股票！

俄乌冲突尚未结束，美国通胀仍处于四十年高位，美联储开启升息周期……

重重压力之下，标普 500 指数自年初峰值以来暴跌 18%，当前 3900 点左右的点位比历史最高水平低了 16%，直直跌入熊市边缘！

或许这就是 “五穷六绝七翻身”，一到 5 月，华尔街也在普遍看空美股，多家大行纷纷下调美股目标点位。

其中，高盛首席美国股票策略师 David Kostin 今年更是三次下调标普 500 指数年末目标点位，先是在 2 月份将原先设定的 5100 点降至 4900 点，又在 3 月份进一步降至 4700 点，到了 5 月则是继续 “砍价” 至 4300 点，比当前水平仍旧高出 10%。

尽管美股看似仍有上涨空间，但高盛对美国经济并不乐观，已将今年平均 GDP 增长预期由 2.6% 下调至 2.4%，将 2023 年的增长预期从 2.2% 下调至 1.6%，失业率更是可能在未来几个月跌至 3.4% 的水平。

市场和经济均面临极大的不确定性，美股陷入痛苦之际，投资者该怎么办？

高盛有话说：不要着急，如果想要寻找 “安全边际（Margin of Safety）”，这里有 20 只估值比之前熊市低点还低的股票！

具体来看，这 20 只股票当中有 7 只能源股、5 只 IT 股，消费、金融、医疗保健等等也各有一席之地，Best Buy、雪佛龙、高通、泰森食品、Take-Two 互动软件、埃克森美孚等股票均是榜上有名。

这些个股有何特别之处？高盛为何作出这样的选择？

这是出于三大原因考虑：规模与流动性、资产负债表的实力以及诱人的估值。

首先，在不确定性较大的时期，投资者寻求流动性，实际上就意味着寻找市值高于平均水平的股票。而这 20 只上榜股票市值中值为 360 亿美元，高于标普 500 成分股市值中值 290 亿美元。

其次，资产负债表良好的公司能够更好地抵御信贷市场流动性下降，通常对经济放缓不那么敏感。从历史上来看，当金融环境收紧、经济开始放缓时，拥有强劲资产负债表的公司能够跑赢大盘。

最重要的一点在于，高盛认为，华尔街当前对美股 2022 年和 2023 年每股收益（EPS）的预期过于乐观，预计下半年会出现一波向下修正。

如此一来，假设华尔街对明年美股的 EPS 预期降低 20%，就这 20 只 “安全边际” 的股票来看，与之前美股熊市时的估值相比，当前估值仍然具有吸引力。

值得注意的是，今年迄今，20 只 “安全边际” 股票表现比大市高出 4 个百分点，后续仍有潜力再接再厉。