美股当前最大风险：营业利润率骤降的公司，股价都在暴跌！

美国通胀持续位于四十年高位，这一把 “火” 烧到美股市场，零售股自然成为了第一批受害者。

上周，美国最大零售商沃尔玛、第二大零售商塔吉特财报齐齐暴雷，一边是收入逊于市场预期、股价创 1987 年来最大跌幅，另一边是一季度利润腰斩、股价创三十五年来最大单日跌幅。

且不说实体零售商，就连电商巨头亚马逊，一季度财务指标基本也是全军覆没，除了净亏损 38 亿美元之外，营业利润也同比大跌近六成。

简单来说，美股龙头的一季报已经摆出了一个简单易懂的事实：在通胀高烧的背景下，由于投入成本上升，营业利润率大幅收缩。

根据资管机构 AllianceBernstein 前首席经济学家 Joseph Carson 的看法，考虑到美联储面临的通胀问题越来越大，营业利润率大幅下降就是美股市场面临的最大风险！

Carson 注意到，美国 GDP 初步报告显示，美国公司一季度营业利润较去年四季度下降了约 10%。由此，美国公司总利润也将降回去年一季度水平，或比去年四季度的创纪录水平低近 3000 亿美元。

营业利润骤降，也就意味着利润率在急剧下降——美国非金融公司实际营业利润率在去年二季度创下 15.9% 的历史新高，但在四季度则下滑至 15.2% 的水平。到了今年一季度，Carson 预计可能还会继续往下跌 100 至 150 个基点。

未来，如果美联储成功将通胀从 8% 的高位降回 2%，并且出手限制劳动力市场，美国公司利润率只会降得更厉害。

究其原因，假设美国消费者价格指数（CPI）能在未来一年下降 600 个基点，对许多涉及生产和分销的企业来说，生产者价格降幅将至少是上述数字的两倍。如果劳动力成本整体保持不变，对企业利润率的冲击显然将非常巨大。从历史上来看也是如此。

回望美股一季报，市场已经在对营业利润大跌的公司用脚投票，未来情况如果更为糟糕，显然，更多的公司就要遭殃了。