今年市场 “大赢家”：量化对冲基金平均收益超 15%，十年 “阴霾” 一扫而空

量化对冲基金在今年的市场动荡中，创造了 2008 年金融危机以来的最大收益。

追踪趋势的对冲基金利用数学模型试图预测市场走势，在之前以央行购债主导的时代表现不佳。因为央行购债作为一种刺激工具，抑制了他们赖以生存的大部分市场波动性。但数据提供商 HFR 的数据显示，这个规模达 3370 亿美元的行业正实现自 2008 年金融危机以来的最大收益。

据英国金融时报报道，Systematica Investments 创始人、BlueCrest 前系统交易主管 Leda Braga 表示：

现在就是 2008 年时刻的重演，每个（追随趋势的）人都表现得不错。

一个潜在的主题是，我们之前经历的十年即将结束。

他的 Blue 趋势基金在今年迄今上涨了 26%，是 2008 年以来的最佳表现，“现在波动性更大了。”

David Gorton 和对冲基金 Brevan Howard 的合资企业 BH-DG Systematic 也是赢家之一，该基金今年迄今已累计上涨 32%。全球最早的 CTA 基金之一 Aspect Capital，其多元化基金今年以来已经获得了 29.2% 的收益，这是其自 1999 年以来表现第二好的年份。

HFR 数据显示，今年前四个月，此类量化基金平均上涨 15.1%。但在此期间，标普 500 指数下跌了 13%，许多大名鼎鼎的基金管理人也公布了两位数的亏损。今年前四个月，对冲基金行业整体下跌了 1.9%。

这些量化基金——也被称为管理期货基金，通过捕捉市场上涨和下跌的持续价格趋势而赚取收益，这往往使它们能够在市场动荡时期获利。例如，2008 年金融危机时期，它们从油价的急剧上涨和随后的暴跌中、以及金融危机触底时股市的快速抛售中获利。

最近一段时间，这些量化基金从做空政府债券中赚取了尤其多的收益。市场预期美联储将继续大幅加息以对抗高通胀，政府债券受到了冲击。另外，供应链瓶颈和俄乌危机推动的能源和大宗商品价格飙升也是助推因素。

HFR 的数据显示，在今年业绩大幅好转之前，对冲基金多年来的回报十分低迷。在 2011 年至 2018 年期间，这种趋势性投资有 6 年是亏损的。一位业内高管表示，2010 年之后的一段时间，对趋势追随者来说是 “死气沉沉的十年”。

然而，去年被各国央行低估的高通胀，催化了利率上升和退出量化宽松政策。这削弱了对传统市场资产价格的支撑，导致债券和股票暴跌。

总部位于巴黎的量化对冲基金公司 CFM 旗下的 IST 趋势基金今年上涨了 16.5%。据英国金融时报报道，CFM 总裁 Philippe Jordan 表示：“尽管这对资产价格造成了影响，但各国央行必须把重点放在抗击通胀上。这对趋势基金来说是一种积极前景，因为它创造了动力。”

基金经理们现在普遍认为，在基金行业经历了一段相对低迷的时期后，市场机制的变化意味着这种趋势可能会持续一段时间。

Braga 还表示：

通胀预期的变化感觉像是一艘大船，需要时间才能转向。

他指出，脱碳和供应链的变化是通胀的推动因素，“未来的周期似乎更长，我认为这种趋势将持续一段时间。”