大行速睇 | 快手增长放缓、网易业绩强劲，目标价却都被下调！特斯拉也被 “砍价” 三成，为什么？

大和：维持快手 “买入” 评级，目标价由 136 港元下调 11% 至 121 港元

若以今日收盘价 66.75 港元计算，这一价格意味着还有 81% 的上涨空间！

原因：该行看到，快手首季收入及经调整亏损表现优于预期，受惠其推荐技术，综合内容和社交生态的优势支持平台用户流量和使用时长。考虑到疫情对近期业务的影响，该行认为快手在网上营销和电商业务将持续占据市场份额。

该行指出，快手展示了在内容策略上其强劲的执行力，预期第二季平均日活跃用户（DAU）和平均月活跃用户（MAU）表现将维持与首季相约的增长势头，而日均使用时长料将按季持平。在网上营销方面，预期次季内部广告将较外部广告更具弹性，料快速消费品、金融、教育、汽车等类别的外部广告自 4 月起开始偏软。而直播业务则料按年增长 10%。

大和：重申网易 “买入” 评级，目标价由 218 港元下调至 193 港元

若以今日收盘价 155.6 港元计算，这一价格意味着还有 24% 的上涨空间！

原因：该行认为，网易的股价在中国互联网板块方面的表现一直优于同业，这是由于公司今年下半年强劲的游戏产品线以及在疫情下相对具有弹性的营运。

该行表示，公司首季的端游业务表现高于预期，其收入保持按年增长逾 40%，亦认为旗下游戏《永劫无间》正成为强劲的一环，考虑到其移动版在达到 3A 游戏质量标准方面需要时间，预计移动版将在 2023 年末或 2024 年推出。

该行还称今年是网易在全球扩张的一年，将向西方市场推出数款游戏，例如《暗黑破坏神》、《哈利波特》和《黎明死线》。以未来推出更多 3A 游戏为目标，网易正在加大海外工作室的建设力度，预计长期将至少 40% 的研发开支分配给海外工作室，下调 2022 年至 2023 年的收入预测 1%，以反映近期疫情的影响。

富瑞：维持网易 “买入” 评级，目标价由 211 港元上调 3.3% 至 218 港元

若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 40% 的上涨空间！

原因：该行指出，网易首季业绩令人惊喜，其旗舰游戏表现强劲。海外扩张方面，该行预期，今年下半年受手游版本的《暗黑破坏神：永生不朽》及《哈利波特》带动，收入占比将继续增长，相信网易具纪律的营销支出及内容为王的策略将可成功。

瑞银：维持网易 “买入” 评级，目标价由 203 港元下调至 192 港元

若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 23% 的上涨空间！

原因：该行表示，网易首季业绩强劲，各业务板块收入良好，营业费用的成本控制亦好过预期。随着首季公布强劲业绩和《暗黑破坏神：永生不朽》于 6 月推出后，下半年表现可能会比较平静，但该行仍偏好网易坚实的基本面能见度和稳定性。

该行指出，网易首季强劲的游戏收入主要由 PC 游戏带动，因为新年的季节性因素和《梦幻西游》表现理想。不过，由于物流和供应链受阻，疫情可能会在第二季起对有道和网易严选的业务造成压力。虽然首季业绩表现理想，但仍将次季和全年收入预测分别下调 1.9% 和 2.3%，以反映疫情对有道和网易严选业务影响，以及假设新游戏版号供应趋紧，令下半年游戏收入较疲软。次季和全年的非美国通用会计准则净利润预测相应下调 0.9% 和 4.5%，以反映收入疲软，但部分被有效的成本控制措施所抵销。

麦格理：予长城汽车 “跑赢大市” 评级，目标价 19.7 港元

若以今日收盘价 13.76 港元计算，这一价格意味着还有 43% 的上涨空间！

原因：该行预计中国将推出一系列汽车补贴政策。作为内地排名第六的汽车代工商，公司有望受惠并迎来拐点，该股股价本年至今已累计调整 56%，该行相信只要今年下半年表现能跑赢同业，股价将会强劲反弹。

美银：予苹果 “买入” 评级，目标价 200 美元

若以昨日收盘价 140.36 美元计算，这一价格意味着还有 42% 的上涨空间！

原因：该行表示，苹果在 App Store 上的支出和下载出现了 “温和” 的重新提速，同时在中国的业务也看到了一些额外的改善。

该行认为，随着时间的推移，预计授权（广告）、Apple Care 和新服务（TV+、Fitness+、Arcade+、News+、Apple One 订阅包）将扩大用户内容和功能，为整体服务收入的增长做出贡献。此外，截至目前，中国游戏收入的增长速度快于全球市场，同比增长 13%，游戏下载量同比增长 19%；该行补充称，可能会在 2022 年下半年看到中国 App Store 的增长。

大和：重申特斯拉 “跑赢大盘” 评级，目标价从 1150 美元下调 30% 至 800 美元

若以昨日收盘价 628.16 美元计算，这一价格意味着还有 27% 的上涨空间！

原因：该行预计疫情和供应链问题将影响特斯拉各地工厂产能，将 2022 年的每股盈余预期从 12.00 美元下调至 9.30 美元。