一文综合大行於阿里巴巴公布业绩後最新目标价及观点

阿里巴巴-SW 首季经调整每股盈利优於市场预期，今早股价抽上，盘中曾高见 92.4 元一度弹高 13.

阿里巴巴-SW(09988.HK) 首季经调整每股盈利优於市场预期，今早股价抽上，盘中曾高见 92.4 元一度弹高 13.9%。摩根大通指出，阿里巴巴第四财季收入略胜该行及市场预期，经调整每股盈利较市场及该行预期高 12% 及 13%，大部分基於成本优化措施。富瑞下调对阿里巴巴目标由 268 元降至 224 港元，维持「买入」评级，指公司未来致力提升成本效益及争取疫情业务机会。阿里巴巴昨晚 (26 日) 後公布截至今年 3 月底止第四季度及 2022 财年全年度业绩。截至 3 月底止季度，非公认会计准则净利润按年跌 24% 至 197.99 亿元人民币，高於本网综合 14 间券商预测中位数的 170.25 亿元人民币；归属於普通股股东净亏损 162.41 亿元人民币，多於本网综合 14 间券商预测中位数的亏损 81.55 亿元人民币。公司季度收入增长 9% 至 2,040.52 亿元人民币，其中中国商业分部收入增长 8% 至 1,403.3 亿元人民币，本地生活服务分部收入增长 29% 至 104.45 亿元人民币，云业务分部收入增长 12% 至 189.71 亿元人民币。经调整 EBITA 按年跌 30% 至 158.11 亿元人民币。截至今年 3 月底止 12 个月期间，阿里巴巴全球年度活跃消费者约 13.1 亿，按季增加约 2,830 万。当中中国市场实现超过 10 亿，3.05 亿消费者来自海外，单季分别净增加约 2,460 万和 370 万，按年净增加分别为 1.13 亿及 6,400 万。【经调整盈利优市场预期】高盛指，阿里巴巴 2022 财年第四财季度收入较该行及市场共识各高 4% 及 2%，经调整 EBITA 略逊该行预期但胜市场预期 9%。该行指，公司在中国零售市场的客户管理收入有更高的变现率，客户管理收入按年持平，受惠於广告收入增加抵销天猫及淘宝毛交易总额低单位数跌幅导致的佣金收入减少。公司的中国商业、国际商业、本地生活服务及云服务的 EBITA 率胜预期，受有效成本控制推动，抵销菜鸟、数码媒体娱乐及创新业务亏损大於预期的影响。瑞银认为，阿里巴巴季度客户管理收入按年升 0.3%，较第三财季度按年跌 1.3% 改善，亦较该行预期的跌 1.6% 为佳。纵使零售销售增长季度减速，消费者在新冠疫情下储存必须品，有助盒马鲜生、天猫超市及本地生活服务，中国电商 EBITA 亦较该行预期高 7.8%。然而，国际商业、数码媒体娱乐及云服务收入略逊该行预期，整体经营溢利率略高於该行预期。该行料市场对阿里巴巴季绩反应正面，并对「618」购物节及政府政策审慎乐观。该行维持阿里巴巴「买入」评级及目标价 136 港元。---------------------------------以下为券商对阿里巴巴 (09988.HK) 投资评级及目标价；券商│投资评级│目标价富瑞│买入│268 港元->224 港元高盛│买入│180 港元->154 港元瑞银│买入│136 港元摩根大通│增持│130 港元 --------------------------------- 以下为券商对阿里巴巴 (BABA.US) 投资评级及目标价；券商│投资评级│目标价富瑞│买入│276 美元->230 美元高盛│买入│185 美元->158 美元花旗│买入│177 美元摩根士丹利│增持│140 美元瑞银│买入│140 美元摩根大通│增持│130 美元 --------------------------------- 券商│观点富瑞│独特生态圈具高投资回报率的高盛│季度胜预期，受惠广告变现及本地生活服务增长摩根士丹利│季绩胜预期瑞银│上季业绩较市场原所忧虑表现佳摩根大通│中国本土电商收入跑赢毛交易总额，毛利率在成本控制下超预期花旗│季度收入及盈利胜预期，客户管理收入按年持平胜预期 (fc/w)