炒美股何时能赚大钱？高盛：就现在！

当美联储宣布近三十年来幅度最大的一次加息，上周的美股惊心动魄。

坐了一周的过山车之后，标普 500 指数当周跌超 5%，大市未来还会更加令人瞠目结舌吗？

在高盛对冲基金销售主管 Tony Pasquariello 看来，就美股当前存在的压力而言，有两大危险因素显而易见：

1、通胀依旧很高，因此美联储要 “救” 的地方还有很多；

2、美国经济 “硬着陆” 的风险正在增加。

回顾 2021 年，那是一个 “大水漫灌” 的时代。为了应对疫情危机，全球 “央妈”“财爸” 疯狂印钞发钱，为风险资产创造出了一个利润丰厚的环境——在这一年，最为经典的 “股 6 债 4” 策略经风险调整后的回报率达到了长期平均水平的三倍。

再快进到政策浪潮已经消退的今天，美联储一加息就是毫不手软的 75 个基点，而市场认为到了 2023 年 5 月，政策利率将会上升到 3.77% 的水平。这时的 “股 6 债 4” 表现如何？达到了六十年来最差表现！

由此，高盛表示，在思考后市走势时可以看到，历史表明当增长势头出现改善，或是美联储有所让步的时候，美股就会触底。而正如一位宏观交易大佬曾经说过的那样：“当美联储犯下了政策错误，就是大家赚大钱的时候了”。

目前来看，美国经济数据给出的信息仍旧比较混乱，商品价格、房价、工资等与高通胀相关的一切也都没有回落，市场很难在短期内看到它们满足改变美联储心意的条件。

高盛认为，一个残酷的事实就是，随着美联储收紧政策，美国经济也在步入衰退。而在美联储从 1.75% 的政策利率出发把高达 8.6% 的通胀降下来之前，“硬着陆” 的几率可能会逐渐上升。

但与此同时，高盛也注意到了一些好消息，比如远期利率走势预期已经被大幅调整、股票的权益乘数（ equity multiple）也大幅下降，风险转移的情况也很多，还有市场出现了前所未见的一面——过去十一周里，有十周都在下跌。

这样来看，标普似乎已经承受了足够多的压力，这对投资者来说或许标志着一件事：机会来了。