桥水基金瑞·达利欧：美联储降低通胀的代价将非常大

上周美联储加息 75 个基点之后，美联储主席鲍威尔重申美联储的重要政策目标之一就是压低通胀，并使之回到 2% 的政策目标上。

但是，为了压低通胀，这样加息会有什么后果呢？

桥水基金创始人瑞·达利欧认为，美联储 “一旦通胀得到控制，情况就会再次好转” 的论调是 “幼稚的，并且与经济机器的运作方式不一致”。

达利欧称，虽然紧缩政策会导致消费者支出减少，从而可能会降低通胀，但这并没有让情况变得更好：

这种紧缩政策只是从通胀挤压消费者，转移到更少的购买力挤压消费者。

达利欧认为：

在不造成经济衰退的情况下，美联储无法采取任何措施来对抗通胀。

现在的问题是，美国政府赤字、负债已达到历史最高水平并且还会继续增加。而且美联储也在缩表，即出售美国国债，私人信贷增长很可能不得不收缩，从而削弱经济。

从长远来看，美联储的路线很可能会引发滞胀。

达利欧认为，长期来看，唯一能够提高人们生活水平的方法就是提高生产力，但是这并不是央行的职责所在。

达利欧进一步分析称，美联储等发达市场央行的措施并不好。例如美联储当时迅速购债、扩表，如今却以几乎同样快的速度抛售债券、缩表，对市场来说是非常大的震荡。

另外，达利欧认为，由于现在美国政府负债非常高，美联储几乎不可能将利率推至足够高的水平——如果利率非常高，美国政府的压力将会更大。

本月初，在美联储加息之前，达利欧曾称，在滞胀持续冲击经济之后，全球主要央行将在 2024 年开启降息。

达利欧在接受采访时提及：

我们认为，现在正处于一种紧缩模式之中，这可能导致许多金融资产价格出现修正或下行趋势......这将产生巨大痛苦，并迫使央行再度宽松，可能是接近 2024 年下一次（美国）总统大选的某个时刻。

从利率期货市场可知，外界预计美国将在大约两年内开始降息，包括英国等在内的多个发达经济体也是相似的节奏。但目前市场大部分的目光仍然聚焦在央行紧缩的速度上，当下已经有全球 60 多个央行通过加息来提高借贷成本，从而控制高企通胀。

对此达利欧认为：

这是一种结构性通胀，将导致滞胀。

世界银行也在本月警告称，即使全球能够避免经济衰退，但滞胀可能也将持续数年之久。

目前世界银行已经下调了对全球经济增长的预期。在其最新的《全球经济展望》报告中，世界银行预计今年全球经济增速将从 2021 年的 5.7% 降至 2.9%，比 1 月份预测的 4.1% 低 1.2 个百分点。

世界银行还表示，眼下的经济现状会让人联想起 1970 年代的大滞胀时期。

在最新报告中，世界银行将当下的经济情况与 1970 年的滞胀时期进行了 “首次系统性” 比较。

报告指出，两个时期有明显的相似之处，包括供应方面的动荡、增长放缓的前景，以及新兴经济体在货币政策收紧方面面临的脆弱性。