大行速睇 | 理想 “吃肉”，小鹏、比亚迪 “喝汤”，华尔街都在看好新能源车！只有蔚来被 “砍价”？

瑞银：予理想汽车 “买入” 评级，目标价 52 美元

若以昨日收盘价 35.75 美元计算，这一价格意味着还有 45% 的上涨空间！

原因：该行看到，公司发布第二款车型理想 L9，对比同业在车型数量上较为保守，但单一车型的销售表现却非常成功。L9 的售价为 45.98 万元，符合早前指引的 45 万至 50 万元区间，是一台旗舰级全尺寸 SUV，而目前相应市场上只有奔驰 GLS、宝马 X7、Range Rover 等售价超过 100 万元的车款，因此认为 L9 在市场上定位独特。

报告中称，公司目前相对蔚来和小鹏的估值折让已基本恢复，目前三家车厂的企业价值收益倍数（EV/Revnue）相约。然而据初步回应，L9 能为销售增长带来高能见度，利润率或较理想 One 更高，相信这将是未来的上升动力，股价甚至可优于大市。创始人李想预计 L9 将于 8 月底开始交付，9 月交付量可突破 1 万辆，但可持续性仍不明确。不过，发布会举行后不久，预订网站曾一度瘫痪，或带来一些积极讯号。

摩根士丹利：重申理想汽车 “增持” 评级，目标价 41 美元

若以昨日收盘价计算，这一价格意味着还有 15% 的上涨空间！

原因：该行认为新推出的 SUV L9 应可赢得投资者对其提升销量信心。

报告中称，理想 L9 定价售价超过 40 万元人民币的乘用车在中国仍是一个相对小众的市场，约占整体汽车销量的 5%，仍然由宝马、Mercedes 和奥迪等豪华品牌主导。理想汽车创始人的理想 L9 月度交付指引万辆，乐观指引意味着该公司在 8 月份开始交付后，可能会迅速占据 10% 的市场份额。

大摩表示，由于 L9 比 Mercedes GLS、宝马 X7 和奥迪 Q8 提供更大的价值，认为它可能能够扩大相对欠发达的全尺寸豪华 SUV 细分市场，类似于理想 ONE 在过去两年，在年轻的家庭用户不断增长的吸引力。

瑞信：维持理想汽车 “跑赢大市” 评级，目标价从 46 美元上调至 48 美元

若以昨日收盘价计算，这一价格意味着还有 34% 的上涨空间！

原因：据公司指引，L9 的 9 月交付量将超过 10,000 辆，高于该行预期的月均 8000-9000 辆。考虑到强于预期的产品能力，该行将理想汽车 2022-24 年净利润预测上调 0.9%-721.8%，并提高销量预期。

美银：上调 “蔚小理” 目标价

美银重申蔚来 “买入” 评级，目标价升至 240 港元；若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 37% 的上涨空间！

重申理想汽车 “买入” 评级，目标价升至 152 港元；若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 8% 的上涨空间！

给予小鹏汽车 “买入” 评级，目标价上调至 159 港元；若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 37% 的上涨空间！

原因：

该行将蔚来 2022 至 2024 年销量预测上调 1%、4% 及 17%，以反映 ES7、ET7、ET5 等现有车款及未来推出的新车型销量提升，维持公司 2022 至 2023 年度录得净亏损的预测，由于规模及经营杠杆的增加，将 2024 年的税后利润预测上调 44%；

将理想汽车 2022 至 2024 年销量预测分别上调 2%、2% 及 5%，将 2023 至 2024 年税后利润预测调高 9% 及 5%；

该行还认为新车型推出料带动小鹏 2023 及 2024 年的销量，将销量预测上调 4% 及 8%，并将明年净亏损预测下调 2%，预计小鹏可提早在 2024 年实现盈利。

花旗：上调多数新能源车股目标价，但将蔚来目标价从 87 美元下调 52% 至 41.10 美元

花旗上调比亚迪目标价，由 587 港元升 9% 至 640 港元，维持 “买入” 评级；若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 115% 的上涨空间！

升理想汽车目标价由 104 港元升 115% 至 225.3 港元，维持 “买入” 评级；若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 60% 的上涨空间！

调高小鹏汽车目标价由 142.6 港元升 39% 至 198.38 港元，维持 “买入” 评级；若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 71% 的上涨空间！

降低蔚来目标价至 41.10 美元，维持 “买入” 评级；若以昨日收盘价计算，这一价格意味着还有 81% 的上涨空间！

该行指在行业中首选比亚迪及蔚来，其次是理想汽车及小鹏汽车。

原因：该行估计内地新能源汽车于 2022 年销售达 630 万辆、料至 2025 年新能源汽车销售达 1,390 万辆、至 2030 年新能源汽车销售达 2340 万辆，料内地新能源汽车于 2025 年至 2030 年销售复合增长率为 11%，并估计中国本土汽车品牌企业取得新能源汽车市场份额约 75% 至 85%。