医药精选 | 三地估值最低！港股医药股怎么投？
港股医药整体估值低于 A 股医药、美股，看好头部 CXO 公司、具备创新研发能力的 biotech 公司、以及特色民营医疗服务机构。比如药明生物、康方生物、荣昌生物、诺诚健华、锦欣生殖、石药集团。
本文来源：申万宏源周文远
港股医药股领跌
港股医药市场方面，过去一年恒生医疗保健指数表现疲弱，累计跌幅约为 30%，主要受行业政策以及国内疫情反复影响。国内市场方面，申万医药生物指数累计跌幅为 24%。
美国市场方面，纳斯达克生物技术指数（NBI）同样表现疲弱，累计跌幅为 25%，主要受整体市场环境影响。 此外，相较于港股和国内 A 股医药市场，美股医药整体跌幅相对较小。
三地市场估值最低
港股医药整体估值低于 A 股医药，港股医药公司中位数估值为 22 年 14 倍 PE，23 年 12 倍 PE；A 股医药公司平均估值为 22 年 23 倍 PE，23 年 19 倍 PE 。
海外医药公司的平均估值为 22 年 21 倍 PE，23 年 19 倍 PE 。
目前 A+H 港股医药公司数量达到 17 家，涵盖 CXO、制药、商业流通等。
受流动性影响，除龙头公司外，其他 A+H 医药公司港股股价相对 A 股股价折价率约为约为 30%-80%。
投资建议
医改政策持续落地，药品和高值耗材带量采购范围不断扩大，医保谈判常态化，从药物审评审批、支付等持续鼓励研发创新，创新研发能力成为企业的核心驱动力。
医保控费背景下，我们看好头部 CXO 公司、具备创新研发能力的 biotech 公司、以及特色民营医疗服务机构。
比如药明生物、康方生物、荣昌生物、诺诚健华、锦欣生殖、石药集团。
