7 月港股策略：押注互联网科技股、消费复苏概念股

本文来源：光大证券张宇生等

国内经济基本面持续修复

5 月份社融数据超预期回暖。5 月新增社会融资规模 2.79 万亿元，高于市场一致预期的 2.37 万亿，同比多增 8399 亿元，疫情后经济活动的恢复推动社融修复。

宏观对冲政策持续发力，留抵退税和专项债券是重要抓手。6 月 1 日，国务院常务会议部署加快稳经济一揽子政策措施落地生效。6 月 7 日，财政部和税务总局联合发布公告，进一步加大增值税留抵退税政策的实施力度。

货币政策以数量型工具为主，结构性工具创新加快，着力稳增长稳就业。总量方面，自 5 月份相继下调首套房贷款利率下限和 5 年期以上 LPR 以来，货币政策总体上处于观察期，以消化既有的宽松政策为主。

美国经济衰退仍是港股面临的尾部风险

6 月 FOMC 会议上，美联储非常态化决定加息 75 个基点。鉴于当前美国就业市场强劲，美国经济存在达成 “软着陆” 的缓冲空间，在温和衰退的预期下，如果美国经济在 2022 年底或 2023 年初迎来温和衰退，那么对港股的实际影响有限。

国内经济景气度短期有望继续修复，从而提振港股市场

国内经济景气度将继续改善，港股市场有望提振。6 月 27 日，国务院总理李克强召开座谈会，强调要高效统筹防控和经济发展，推动经济加快恢复发展。

随着疫情形势逐步好转，全面解封有序推进，复工复产加快供应链恢复，同时稳增长政策持续发力，经济景气度将继续修复，港股市场有望持续受到提振。

6 月地产和基建行业政策效果初现，行业维持高景气度。5 月国务院一系列有关房地产行业的调控政策出台，6 月以来多地楼市宽松政策力度不断加大，放松限贷、限购、限售并出台信贷支持等措施，房地产市场明显复苏。

投资建议

行业配置方面建议关注：

• 1）平台经济政策持续回暖下估值较低具有配置性价比优势的互联网科技股。
• 2）受益于国内基建预期升温，景气度改善的建筑以及资产质地优良的地产公司。
• 3）受益于疫情缓解，需求有望复苏的酒店、餐饮、旅游与博彩等行业。

港股七月重点推荐组合：香港交易所（ 0388.HK ）、中国金茂（0817.HK）、新城悦服务（1755.HK）、福耀玻璃（3606.HK）、华润啤酒（0291.HK）、安踏体育（2020.HK）、中国民航信息网络（0696.HK）、腾讯控股（0700.HK）、阜博集团（3738.HK）、上海复旦（1385.HK）。