“五穷六绝七翻身”！港股 7 月反弹来了？焦点还是中概互联！

港股 5 月、6 月都收涨，“五穷六绝” 魔咒不再，“七翻身” 要来了吗？

国海证券分析师党崇钰预计，港股在二季度反弹以后，在多重因素影响下可能出现调整，尤其是三季度需要警惕港股下跌的风险，即我国疫情对港股上市公司半年报的影响以及美联储加息缩表对海外流动性的影响或将在三季度持续显现。

具体到 7 月份，港股将呈现冲高震荡行情，利多与利空交织。经过三季度整固之后， 港股四季度行情或将比三季度更好。

利多与利空交织

主要利多因素为：

（1）疫情影响已经逐渐消退，每日全国新冠新增确诊病例数维持在相对低位，且 6 月 24 日国务院联防联控机制发布会重申疫情防控 “九不准” 要求，避免地方政府的过度防疫政策对正常经济活动造成扰动。

（2）稳增长政策持续发力，且前期政策效果逐步显现。

主要利空因素为：

（1）疫情对港股报表季的影响将逐渐显现，8 月是半年报密集披露期，业绩不及预期的股票或受影响。彭博数据显示，二季度市场对港股 2022 年每股盈利预测下调幅度较大。

（2）美国高通胀背景下，6 月美联储议息会议点阵图显示加息进程仍未结束，缩表亦不利于美国股市，同时市场仍担心美国经济衰退的可能性。

（3）今年是美国中期选举年，美国政客为提振选情，在大国博弈的背景下可能不断制造中国话题，不利于港股的风险偏好。

7 月投资策略

• 投资主线一：关注政策压力缓和背景下的互联网行业

目前港股互联网企业估值较有性价比，随着疫情好转，企业盈利预期或将向上。在 2021 年 2 月以后，港股资讯科技业估值有了较大的调整，尽管近期有一定涨幅，但是目前仍具有一定性价比。

此外疫情最严峻期间已经过去，从业绩复苏周期来看，国海证券预计头部互联网平台公司有望在下半年迎来业绩提振，尤其是受疫情影响较大的电商、本地生活、广告业务以及受益于版号恢复发放的游戏业务等，有望迎来阶段性复苏与反弹。

上半年以来，平台经济监管政策底信号逐步明朗。今年以来多次会议及文件出台持续释放积极 信号，政策底信号出现，预计将逐步进入常态化监管阶段。

• 投资主线二：关注疫情过后消费复苏相关行业

社零、延时拥堵指数数据边际改善明显，建议关注后续线下消费等板块。

疫情缓解（不包括澳门）使得消费者的生活半径增加，有利于在线出行、餐饮、酒店、旅游、航空等线下类消费复苏；而疫情 过后经济复苏也会增加消费者的消费意愿，有利于服饰、潮玩等可选消费行业的恢复。

• 投资主线三：关注新能源等拥有长期竞争力的赛道

看好 “双碳” 政策下的新能源、高端制造业、数字经济、医疗健康等赛道的长期表现，建议布局有竞争力的个股。

重点关注汽车板块，利好因素如下：

（1）疫情持续缓解下，汽车供应链修复，供需压力缓解。

（2）汽车消费刺激政策出台，刺激市场需求抬升。

建议关注上游技术壁垒高、产品可替代性弱、产能有保障的汽车零部件供应商，以及下游里核心技术领先、量产能力强的智能汽车制造商。

• 投资主线四：关注稳增长政策下银行、地产等行业机会银行板块利好因素如下：

（1）随着房地产政策的放松逐渐显现、疫情逐渐好转，社融数据将会有较大改善，利好银行贷款业务。

（2）目前港股银行板块估值较低，具有一定的安全边际。

（3）地产方面，6 月以来房地产销售数据已出现边际改善，一、二线城市商品房成交面积整体恢复情况强于三线城市。房地产市场回暖也有助于缓解地产企业融资难问题。

建议关注央企房企、财务状况优良的头部民营房企、以及整合能力突出、较高增长确定性的物业股。