大行速睇 | 腾讯、谷歌、Snap 都在被 “砍价”，网易、快手获看好

申万宏源：维持腾讯 “买入” 评级，目标价从 481 港元下调至 477 港元

若以今日收盘价 326.4 港元计算，这一价格意味着还有 46% 的上涨空间！

该行预计腾讯控股今年二季度实现收入 1300 亿元，同比下滑 6%（一季度同比持平），环比下滑 4%；Non-IFRS 归母净利润 261 亿元，同比下滑 23%，环比升 2%。二季度受疫情等影响，广告、线下支付、云等预计环比继续下滑；但公司积极推进降本增效措施，二季度利润率环比改善。该行预计基本面拐点有望在第三季度到来，重点关注游戏新品、视频号广告节奏。

中金：维持网易-S“跑赢行业” 评级，目标价 210 港元

若以今日收盘价 150.3 港元计算，这一价格意味着还有 40% 的上涨空间！

公司或于 8 月下旬发布 2Q22 业绩，该行预计 2Q22 收入同增 12% 至 230 亿元（一致预期 230 亿元），Non-GAAP 净利润同增 17% 至 49 亿元（一致预期 48 亿元）。原定于 6 月 23 日国服上线的重磅游戏《暗黑破坏神：不朽》于今日（7 月 25 日）上线，该行认为关于该游戏延期的负面因素解除。

报告中称，公司头部经典游戏《梦幻西游》等流水 2Q22 整体稳定，部分次新游实现流水回升：《无尽的拉格朗日》(2021 年 8 月上线) 通过玩法创新、科学买量与营销等使 6 月国内 iOS 畅销榜排名环比提升超过 20 位至第 9 名，实现流水回升，彰显了公司对存量产品的持续迭代运营能力。

中金：予快手-W“跑赢行业” 评级，目标价 112 港元

若以今日收盘价 83.3 港元计算，这一价格意味着还有 34% 的上涨空间！

该行认为，公司在用户增长端的组织架构调整和策略迭代或在 2Q22 持续释放成效，叠加疫情期间居家时间变长与 618 大促，该行预计 2Q22 公司 DAU 或与 1Q22 的历史新高基本持平至 3.46 亿，MAU 也或环比持平为 5.97 亿;但考虑到 1Q22 有春节假期，该行预计 2Q22 单用户使用时长或略回调至 125.1 分钟，总流量同比增长 38.1%。

斯蒂费尔：下调 Snap 评级至 “持有”，目标价降至 14 美元

若以前一交易日收盘价 9.96 美元计算，这一价格意味着还有 41% 的上涨空间！

该行表示，Snap 第二季度收入增长较弱，而此前该公司在 5 月发布负面公告后，市场预期已经大幅下调。鉴于不确定的宏观环境，Snap 没有提供官方的季度展望，但季度至今的趋势是同比持平，而预期增长是在 15-17% 左右。这一点，再加上表明近期轨迹不确定的评论，使分析师开始观望。

摩根大通：下调 Snap 评级至 “减配”，目标价降至 9 美元

若以前一交易日收盘价计算，这一价格意味着有 9% 的下跌空间。

分析师表示，Snap 13% 的营收增长显示出比预期更大的恶化，去年第三季度至今的趋势是同比持平，这可能意味着季度间的下降，并且该公司没有提供今年第三季度的指引。

该行称，虽然 Snap 认为其广告疲软的主要驱动力是宏观环境，但苹果平台政策变化和竞争加剧也是重要因素。该行认为，Snap 管理层现在需要重建信誉，并重新建立执行的业绩记录。

瑞穗：维持谷歌 “买入” 评级，目标价从 175 美元降 14% 至 150 美元

若以前一交易日收盘价 107 美元计算，这一价格意味着还有 40% 的上涨空间！

分析师对谷歌广告预测表明，从旅游/服务的组合转移、线下零售需求的增加和广告定价的通胀来看，第二季度的价格趋势仍然强劲。然而，该行认为，鉴于消费者支出可能放缓，2023 年收入同比增长 15% 的共识 “显得过于激进”。尽管如此，分析师预计谷歌比同行更有弹性，因为其多样化的广告客户基础正在获取线下和服务收入。