财报前瞻 | Meta 前方困难重重，但华尔街为何很乐观？

Meta Platforms 将于周三（7 月 27 日）美股盘后公布财报，Snap 股价上周暴跌近 40%，引发 Meta 股价下跌近 8%，这是一个不祥的预兆。今年以来，Meta 股价下跌了约 50%。

Facebook 的母公司 Meta Platforms 将于周三（7 月 27 日）美股盘后公布财报，分析师们可能会失望。

这家社交媒体巨头仍在艰难应对广告环境疲软、TikTok 的竞争，以及苹果在保护 iPhone 用户隐私方面采取强硬立场的持续影响。

Meta 最近放慢了招聘计划，并推出了其核心 Facebook 体验的新版本，使其更像 Tiktok。

在公布了令人失望的二季度业绩后，Snap 股价上周暴跌近 40%，引发 Meta 股价下跌近 8%，这是一个不祥的预兆。今年以来，Meta 股价下跌了约 50%。

Meta 此前预计第二季度销售额在 280 亿美元至 300 亿美元之间，包括汇率波动带来的 3% 的不利影响。

从 IBM、Netflix 等公司最近发布的财报来看，汇率波动的影响可能会远高于该公司此前的预测。随着美联储加息，美元今年一路飙升。

总体而言，华尔街的共识预期是 Meta 第二季度营收为 290 亿美元，位于预测区间的中间位置。华尔街预计，三季度收入为 307 亿美元，全年为 1250 亿美元，2023 年为 1430 亿美元。

美国银行全球研究 (BofA Global Research) 分析师 Justin Post 维持对 Meta 股票的买入评级和 233 美元的目标价。

Post 认为，买方对该公司当季营收的预期约为 285 亿美元，低于分析师的普遍预期。他自己的模型预测为 288 亿美元，每股利润为 2.39 美元，低于市场普遍预期的 2.61 美元。

一些分析师担心所有这些估计都太高了，尽管大多数人仍推荐该公司的股票。

瑞穗 (Mizuho) 分析师 James Lee 在周一的一份研究报告中恰恰阐述了这一点。他预计二季度营收为 285 亿美元，三季度的营收为 294 亿美元。他将 2022 年的预测下调约 60 亿美元至 1,207 亿美元，同时将 2023 年的预测下调近 170 亿美元至 1309 亿美元。

Lee 认为，Meta 可以削减开支以应对压力。上个季度，Meta 将其对 2022 年的总开支预测从之前的 900 - 950 亿美元下调至 870 - 920 亿美元，资本支出为 290 - 340 亿美元。

Lee 将 Meta 的目标价从 325 美元下调至 250 美元，但他仍维持对该股的买入评级。

“尽管我们预计会有一个负面的修正周期，但相信这是市场的预期”，而降低对运营费用的指导 “可能会减轻该股的下行风险”。

Post 写道:“总体而言，我们认为自 5 月以来，Meta 的广告支出可能面临更大压力，但由于更成熟的广告平台和更大的广告商基础，该公司第三季度的表现可能优于 Snap。”

这位美国银行的分析师认为，Meta 在利用 Reels、Marketplaces 和 Messaging 等关键资产变现方面做得不够，他认为目前的估值很有吸引力，为 2023 年预期每股盈利的 14 倍。

Evercore ISI 分析师 Mark Mahaney 和他的同行们一样，都看好 Meta 的长期前景，但对近期前景感到担忧，因为他们对 Meta 的估值似乎过高。

Mahaney 称，"预计 Meta 管理层对今年剩下时间的前景持高度谨慎的态度。"

他认为，该股上涨的关键在于Meta 能够提供证据，证明该公司有能力绕过苹果的隐私变化，成功开发和部署有效的广告归因模式。