苹果财报今夜来袭，看涨期权成交激增！套利机会来了？

先是 Netflix、特斯拉，再是谷歌、微软、Meta，今日美股盘后，苹果也终于要交上季度成绩单。

值得注意的是，在公司披露财报之前，苹果公司近日期权交易量为 810408 份，约为 8100 万股，约占公司股票过去一个月日均交易量 7090 万股的 114.4%。

其中 7 月 29 日到期的 160 美元行权看涨期权成交量尤其大，昨日有 41005 份合约交易，代表约 410 万股。

考虑到苹果当前股价来到 156 美元附近，这也就意味着投资者们仍旧看好苹果，选择期权策略则是为了在减少资本风险的情况下做多。

具体是怎么做到的？关键词是对角价差（The Diagonal Call Spread）。

看涨期权对角价差交易包括买入长期看涨期权和卖出更短期、更亏钱的看涨期权。

根据 Investor's Business Daily 的分析，当投资者对苹果的目标价为 155 美元，其对角价差也可以定在这个水平。

此时，卖出 8 月 19 日到期的 155 美元行权月看涨期权将产生约 390 美元的溢价，再购买 9 月 16 日到期的 140 美元行权看涨期权将花费 1515 美元。

这也就意味着，交易的净成本为每 100 股价差=1125 美元，也就是这笔交易可能取得的最大亏损。与此同时， 如果 8 月 19 日到来时，苹果收盘价恰好为 155 美元，那么投资者就能获得 500 美元的最大利润。

简单来说，看涨期权对角价差交易就是在股价没有上涨时低风险获得一些上行敞口的方法。

除此之外，还有别的方法吗？

根据 Barchart 的总结，投资者或许还有三种策略可以选择：

1、铁鹰策略（A Short Iron Condor）

2、牛市看跌期权价差（A Bull Put Spread）

3、蝶式套利（A Butterfly Spread）

其中，铁鹰策略的目标是在隐含波动率下降时获利，只要苹果公布财报后股价没有太大波动，借由买卖 7 月 29 日到期的期权，利润区间大概在 148.8 美元至 163.7 美元之间，最大风险为 480 美元。

而对于牛市看跌期权价差来说，卖出 7 月 29 日的 150 美元看跌期权、买入 145 美元的看跌期权带来的最大收益约在 60 美元左右，总风险为 440 美元，盈亏平衡价格为 144.4 美元。

蝶式套利的操作就比较复杂了，需要投资者买入 1 份 7 月 29 日到期的 150 美元看涨期权、卖出 2 份 155 美元的看涨期权，再买入 1 份 160 美元的看涨期权。由此，这笔交易的成本，也是最大损失将为 110 美元，最大利润则为 350 美元。