美股最大的 “软肋”：周期股！

美股可能会再次下跌，而周期股是最脆弱的之一。

标普 500 指数已较 6 月中旬触及的年内盘中低点上涨了约 9%，进一步反弹的可能性在下降。

从美联储说起

美联储今年一直在提高利率，以降低高通胀和经济需求。

随着消费者需求减弱，通胀已促使企业下调盈利预期。

企业曾表示，价格上涨导致消费者在某些产品类别上减少了支出，但这并不一定意味着利率上升已经对支出产生了全面影响。

提高利率通常需要几周或几个月的时间才能真正减少支出。

Leuthold Group 首席投资策略师 Jim Paulsen 表示:“未来几个月，经济增长和经济将面临更多下行压力。”“货币政策收紧的滞后影响还在后面。”

为何是周期股？

如果这迫使股市再次下跌，部分股票可能会损失惨重。

诚然，经济和盈利的诸多不确定性已经反映在股市上，标普 500 指数仍较 1 月初触及的历史高点下跌了约 17%。

以 Alphabet 为例，该公司在周二晚间的财报未达到预期后，股价在周三大涨，原因是股价已经消化了盈利受到的冲击。

但就整体市场而言，如果再出现一波盈利预期下调，可能会导致市场再次下跌。

周期股，即那些在经济需求下降时销售和利润受到打击的股票，很容易受到冲击。

在过去一个半月的市场反弹中，它们一直是表现最好的，这意味着从现在开始的任何市场下跌都将对它们造成严重损害。

哪些具体板块？

首先是服务消费行业，这包括连锁餐厅和酒店运营商，当消费者的支出减少时，它们的销售额就会下降。

摩根士丹利称，参考服务业 PMI 与相关消费股票的相关性测算，当下的服务业 PMI 应该在 56，任何高于 50 的读数都表明经济活动在增长，但近期的服务业 PMI 为 47，表明经济活动在收缩。

资本品行业也很脆弱。其中包括大型设备制造商，因此当建筑和建筑项目减少时，它们的销售额就会下降。相关股票的近期的强劲表现意味着制造业 PMI 应该在 56 左右，但近期读数一直在 50 出头。

银行板块也很脆弱。当经济需求疲软时，它们会减少放贷，而当消费者和企业信贷不稳定时，它们会储备更多现金。

摩根士丹利首席美股策略师 Mike Wilson 写道:"根据这一历史回归分析，所有这些上市公司的股价未来都将进一步下跌。"

这在很大程度上取决于美联储是否愿意进一步抑制经济。