港股七月颓势尽显，八月需兼顾景气、防御与弹性

本文来源：平安证券薛威、魏伟、李峰

7 月全球股市普涨，港股恒指走弱

在美联储加息落地并释放放缓加息信号的背景下，港股在 7 月有所下跌；全球股市除恒生指数、俄罗斯 RTS 指数和沪深 300 指数外普涨。

发达市场中，美股涨幅居前，其他指数除恒生指数外均有不同程度上涨，其中英国富时 100 指数月度涨幅最小。

新兴市场中，仅沪深 300 指数和俄罗斯 RTS 指数收跌，其他指数均有不同程度上涨，其中印度指数月度涨幅最大，中国台湾指数月度涨幅最小。

港股仅电讯业和公用事业收涨，其他行业普跌。港股在 2022 年 7 月有所下跌，整体行业方面除电讯业和公用事业微涨外其他行业普跌，其中地产建筑业和资讯科技业跌幅位居前二，跌幅均超过 10%，非必需性消费业、金融业、原材料业和必需性消费业均跌超 5%，综合业跌幅最小。

全球市场从紧缩逻辑转向衰退交易，8 月港股有望先抑后扬

7 月全球金融市场交易的逻辑经历了由紧缩到缓和的过程；在月底联储议息会议加息 75bp 落地、鲍威尔新闻发布会释放加息节奏放缓信号后，紧缩交易的强度显著回落，衰退交易开始升温。

此背景下港股面临的海外流动性趋紧的压力有所缓和，但港股市场能否形成回应尚需要看内地经济走势与中美关系及地缘局势等其他因素。

在内地经济复苏力度尚不明朗、中美关系与地缘局势也并未有显著好转的背景下，港股对海外流动性趋紧压力的边际缓和并不能给港股市场带来显著提振。

不排除在 8 月中下旬内地经济复苏趋势清晰化、地缘局势热度降温的情况下，港股在 8 月先抑后扬的可能性。

投资策略

投资者在 8 月初将迎来低位布局港股的良机。

虽然景气度上，新能源设备与贵金属、能源、有色等周期板块更具吸引力；但从弹性上看，消费板块以及消费互联网领域却更具优势。

展望 8 月，需要兼顾景气确定性与估值弹性。具体来看，港股 8 月份的结构主线上将重点关注以下三条：

• 1、风电、光伏与新能源车电池设备等新能源高景气确定性板块，以及贵金属、能源、有色等为代表的拥有强金融属性的上游周期领域；
• 2、电讯业、公用事业等强防御属性板块；
• 3、线下活动消费领域、消费互联网领域等大消费领域所处的高弹性板块。

个股推荐

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