中美审计监管谈判，路在何方？

随着阿里巴巴被美国证券交易委员会（SEC）列入 “预摘牌” 名单，中美审计监管、中概退市担忧再次成为市场的关注焦点。

根据中信建投分析师黄文涛的判断，预计明年年底前中美能够达成监管合作协议，但根据此前 2013 年《中美执法合作备忘录》签署后的试点情况，认为后续关键仍在合作协议能否执行以及如何执行。

国内相关政策方面，中信证券则认为应坚持底线思维、主动作为， 加快完善相关制度，以便利更多中概股回归港股或 A 股市场。

核心问题在哪儿？

中美双方探讨跨境审计监管问题开始于 2007 年，但 2010 年 前后，中概股财务问题频现叠加在美上市中概股 “借壳” 上市现象突出将中美审计监管谈判推至公众视野。

中美审计监管的谈判历程可分为两个阶段：2020 年前，中美双方积极合作并达成《中美执法合作备忘录》等系列政策及试点成果。美方《关于保护美国投资者防范中国公司重大风险的报告》等政策文件的发布标志着中美审计监管合作开始发生转变。

综合来看，中美监管合作与谈判的分歧集中表现在审计底稿的访问权限上，本质上是两国对于 “主权” 问题不同态度的冲突。

中美均有较强意愿维持中概股在美上市通道

从中方角度来看，宏观层面，中方不希望中美金融脱钩，同时中美金融也难以脱钩；微观层面，境外上市是中国企业的重要融资渠道，美国作为发展较为成熟且市值、流动性均表现亮眼的全球首要资本市场，中国企业希望将美国三大交易所作为上市目的地。

从美方角度来看，全球 IPO 优质资源近年匮乏，美国及全球投资者已通过中概股获得丰厚收益；从华尔街金融机构及商业利益角度看，美方有较强维持我国企业赴美上市通道的意愿。

此外，维持中概股在美上市通道对维护美国全球金融中心地位也具有重要意义。