国产替代逻辑再起，香港半导体板块涨疯了

周五（8 月 5 日），港股收涨，其中半导体股表现惊艳，半导体概念指数涨超 7%，此前两个交易日每日涨幅也超 3%。

其他表现比较强的有纸业股、生物医药、苹果概念股等。

个股方面，华虹半导体涨超 13%，中芯国际涨超 7%，上海复旦涨近 2%。

相比之下，互联网股表现平平，阿里跌超 2%，腾讯跌 1.4%。

当然，表现更非凡的是 A 股半导体板块，在此就不多说了。

为何火爆？

国产替代进程有望加速，或许就是最大的逻辑。而这背后最直接的触发因素自然是台海紧张局势。

近期佩洛西窜台，令台海局势升温，无疑也会加快半导体国产替代，尤其是近年来，中美贸易摩擦凸显出供应链安全和自主可控的重要性和急迫性，晶圆制造及其配套设备等产业环节作为半导体产业的基石，加速发展势在必行。

芯片被摆到了前所未有的重要地位。欧盟和美国分别在今年通过了各自的 “芯片法案”，中日韩也持续加大对芯片领域的扶持力度。根据一些机构的统计，目前全球多国喊出的芯片补贴规模将达到 5000 亿美元。

中国在芯片补贴方面的整体目标是芯片自给率在 2025 年达到 70％。据行业机构 SIA 的数据，中国从 2014 年到 2030 年在芯片领域总投资超过 1500 亿美元。

招商基金基金经理王奇玮曾表示，半导体设备的国产化已经从 “0-1” 迈向 “1-100” 的放量渗透阶段，若关键技术，比如涂胶、显影设备等，取得一定突破，则会显著提振整个产业链。

在今日，韩国《国家尖端战略产业法》4 日起实施。该法将半导体等产业技术指定为国家尖端战略技术并加强扶持。

中国台湾半导体有多强？

据了解，10nm 以下的先进芯片制造技术目前掌握在中国台湾（92%）和韩国（8%）手中。

像芯片设计：联发科、联咏、瑞昱。芯片制造：台积电、联电、力晶。

芯片封测：日月光、矽品、力成。

拿芯片代工来说，2021 年台积电一家就包揽了全球 59.5% 的份额，排名全球第一。

而在封测领域，日月光一家占了全球 27% 的份额，排名全球第一。

在芯片设计领域，联发科也是赫赫有名，其市场份额全球第二，联发科、高通、苹果成三足鼎立，由于华为麒麟被掣肘，联发科几乎霸占了国内中端市场。

还有主板领域的华硕、微星、技嘉几乎处于世界垄断地位。当然还有 3C 代工的鸿海精密长居世界第一。

其他像显卡、光电、存储等等也走在世界前列，成为世界电子产品的主要供应商。

风险因素：需求放缓

不过，今年半导体股并非一帆风顺，因为今年以来，全球半导体销售增速已连续 6 个月放缓。

尽管国产替代逻辑没有问题，但这个逻辑也是经常被炒作的。

全球半导体行业顶尖机构的数据显示，6 月份半导体销售额同比增长 13.3%，低于 5 月份的 18%。

近几十年来，芯片销售的三个月移动平均值与全球经济的表现呈现出关联性。

在最近的疲软出现之际，对于全球经济衰退的担忧已经促使三星电子等芯片制造商考虑缩减投资计划。

报道称，尽管如此，国际货币基金组织（IMF）仍然认为全球经济今年将实现增长，芯片销售放缓并不一定意味着衰退已迫在眉睫。

中芯国际财报在即

中芯国际将于下周四（8 月 11 日）公布二季度财报。

中芯国际为国内规模最大、技术最先进的晶圆代工厂，在特色工艺领域具备细分优势，有望稳定实现较好盈利。

中信证券表示，中芯国际保持较高扩产速度和较高资本开支，具备份额超越国际二线厂商的能力。持续受益国产替代，实现产能和价格同步提升。

高盛预测中芯国际第二季度收入增幅达环比 2%/同比 40%，毛利率为 38.4%（第一季度为 40.7%），与公司指引一致。

财报电话会议的重点将是利用率和平均售价趋势、下半年需求前景，以及在市场需求疲软的情况下的资本支出计划。

高盛预计中芯国际的产能利用率将在今年第 3-4 季度下滑。预测中芯国际的收入增长将从 2022 年 2-3 季度的 +40%/+29% 同比增幅，放缓至 22 年 4 季度-23 年 2 季度的 +10%/-6%/+6%。

由于收入规模下降、利用率下降及折旧成本上升，该行预计未来几个季度的利润率将下降。该行维持 “中性” 评级与 20.2 港元目标价。