字节跳动百亿入局，这张稀缺牌照或是关键

据国家企业信用信息公示系统显示，近期字节跳动旗下品牌小荷健康通过股权变更，正式实现对美中宜和的全资控股。

资料显示，美中宜和是一家提供产科、妇科、儿科、辅助生殖、产后康复、产后休养、医学美容一站式服务的私立医疗机构，目前拥有 7 家妇儿医院，2 家综合门诊中心及 5 家月子中心，已覆盖京津冀、长三角和珠三角三大区域。

此前陆续获得中金旗下基金、华兴资本、华平投资，据每经等报道，8 月 8 日有交易方相关人士表示，此次并购金额约为 100 亿元。

目标或在辅助生殖

据每日经济新闻报道，2020 年，美中宜和收购了北京宝岛妇产医院后合并运营，这项交易使公司拿到了稀缺的北京市民营医院辅助生殖牌照。

业内人士观点表示，对于字节跳动投资美中宜和的原因，一方面可能是因为美中宜和同时拥有辅助生殖和孕产的业务，妇儿是辅助生殖的下游，且辅助生殖在投资界的热度也一直居高不下。另一方面是美中宜和在全国拥有十多家分支机构，更具品牌影响力。

事实上，自 7 月下旬以来，国内多个地市即频频发布对三胎的支持性文件及相关政策。

8 月 8 日，浙江省温州市龙湾区政府网站发布消息称，拟发放育儿补贴，二孩每月每孩发放 500 元育儿补贴金，三孩每月每孩发放 1000 元育儿补贴金，直至 3 周岁。

7 月 22 日，长沙发布《关于优化住房公积金业务政策和流程的通知》，对于生育三孩的家庭住房公积金贷款额度提高至 80 万元。

7 月 18 日，哈尔滨市住建局拟对在 21 年 10 月 29 日以后生育第二、第三胎的家庭，在 9 区内购买新建商品住房的，分别给予 1.5 万元、2 万元的一次性购房补贴。

另一方面，多地也陆续出台了辅助生殖的报销政策。

行业需求水涨船高

华安证券表示，我国的不孕率逐渐上升，对于辅助生殖的需求是水涨船高，晚婚晚育及肥胖率的持续提高，是导致不孕率上升的主要因素，目前中美的不孕率均为 16%，预计 2023 年我国不孕率将达到 18.2%。

然而，从供给上看，辅助生殖机构的牌照发放速度却逾显缓慢，华安证券预计，在审批流程的漫长等多种因素作用下，未来行业的准入门槛有可能进一步提高，已拥有牌照的机构将获得先发优势。

西南证券提到，我国接受辅助生殖的核心人群大约是在 30~40 岁之间，1980~1990 年出生的女性在未来十年将保持快速增长，并成为辅助生殖需求的主力群体，我国未来辅助生殖需求有望进一步提升。而在未来五年内，辅助生殖的牌照仍然具有稀缺性。

此外，对于美中宜和自身的民营医院业务，每经引用业内人士观点表示，目前互联网大厂布局医疗或医药行业的优势均在于掌握流量入口，但流量的变现还需要战略考量。

基本的解决思路包括两点，一是线下布局医院或药店，二是线上布局互联网医院或平台店铺，但由于政策和竞争等多重因素，线上线下一体化是大趋势。

综合来看，专科医院一定程度上避免了公立医院的直接竞争，更容易获利。

华安证券指出，2020 年民营医院诊疗人次 5.3 亿，和公立医院 27.9 亿人次相比仍有较大差距，在获客方面整体竞争力仍不强，未来对标公立医院有广阔的提升空间。

东吴证券表示，政策与疫情推动下，公立医院高质量发展是医疗体系顺应时代的变革趋势，民营医院仍将是多层次、多元化医疗体系的重要和有益补充，鼓励社会办医的政策方向不变。社会办医与公立医院合理分工，承接外溢需求有助于提高效率，差异化竞争满足多元化需求。在监管与疫情加速民营医疗行业优胜劣汰，头部公司有望进一步提升份额。