<img src="data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAAEAAAABAQMAAAAl21bKAAAAA1BMVEXy8vJkA4prAAAACklEQVQI12NgAAAAAgAB4iG8MwAAAABJRU5ErkJggg==" original-src="data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAAEAAAABAQMAAAAl21bKAAAAA1BMVEXy8vJkA4prAAAACklEQVQI12NgAAAAAgAB4iG8MwAAAABJRU5ErkJggg=="/>2022 年 8 月 10 日，阿里巴巴的最大股东软银发布公告，将提前交割出售阿里股份的远期合约。此次交易涉及 2.42 亿份阿里巴巴 ARD（美国存托凭证），总金额约 340 亿美元（约合 2292 亿元人民币）。本次减持后，软银持有阿里巴巴的股份，也将由 24% 下降至 14.6%。本次减持，和软银过去几个季度的巨额亏损有关。尤其是在刚刚过去的 Q1 财季（3 月至 6 月），软银亏损 3.16 万亿日元（约合 1600 亿元人民币），创下季度亏损纪录。这已经是软银连续第二个季度出现创纪录亏损。上一季度，软银亏损了 2.1 万亿日元（约合 1100 亿元人民币）。<img src="data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAAEAAAABAQMAAAAl21bKAAAAA1BMVEXy8vJkA4prAAAACklEQVQI12NgAAAAAgAB4iG8MwAAAABJRU5ErkJggg==" original-src="data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAAEAAAABAQMAAAAl21bKAAAAA1BMVEXy8vJkA4prAAAACklEQVQI12NgAAAAAgAB4iG8MwAAAABJRU5ErkJggg=="/>软银过往季度净利润｜图片来源：软银软银发生了什么？软银的赤字很大程度上来自于旗下投资机构愿景基金 2.9 万亿日元（约合 1500 万元人民币）的亏损。受全球通货膨胀、俄乌冲突和利率上升的影响，科技股普遍出现了疲软态势。投资者担心通货膨胀会抑制消费者的消费习惯。于是，自年初以来，他们大批抛售了科技股。此外，由于日元兑美元的汇率大幅下挫，软银还遭受了 8200 亿日元（约合 415 亿元人民币）的外汇损失。排除掉大环境的不景气，孙正义在发言中更多反思的是软银投资组合的失误：“当然，市场不景气，发生了战争，还有新冠病毒。我们可以指出很多理由，但这些都是借口。我们必须反思这样一个事实: 如果我们更有选择性，更适当地投资，就不会走到这一步。”<img src="data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAAEAAAABAQMAAAAl21bKAAAAA1BMVEXy8vJkA4prAAAACklEQVQI12NgAAAAAgAB4iG8MwAAAABJRU5ErkJggg==" original-src="data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAAEAAAABAQMAAAAl21bKAAAAA1BMVEXy8vJkA4prAAAACklEQVQI12NgAAAAAgAB4iG8MwAAAABJRU5ErkJggg=="/>截至 2022 年 6 月，软银在全球的投资组合｜图片来源：软银孙正义详细说明了自己在投资组合中的失误，这与他惯常呈现出的 “赌徒” 形象很不相同。他表示，在最近一个季度，软银在其投资组合中减记了 284 家公司，但价值上升的仅有 35 家。软银的投资部门是世界上最大的科技投资机构，持有数百家为上市的科技公司的大量股份。受到全球科技股暴跌的冲击，这些科技公司的估值大幅下跌，锁死了软银的大笔资金，也减少了近一步投资的可能性。其中亏损最严重的就是软银投资的明星公司，例如电子韩国商务公司 Coupang、中国人工智能公司商汤科技以及美国配送公司 DoorDash，软银在他们的投资中共计亏损了 7500 亿日元（约合 380 亿元人民币）。上一个季度，软银的投资部门，包括愿景基金一期、愿景基金二期和拉丁美洲基金，还有约 3 万亿日元（约合 1500 万元人民币）的利润。但截止到 2022 年 6 月，这些利润已经基本消失。当被问及从这次经历中学到了什么教训时，孙正义说：“有太多教训了。” 在他创立愿景基金一期时，他奉行 “但凡出手，必是重仓” 的原则。在愿景二期，软银采取了小规模的撒网式投资。但财报显示，愿景二期的投资基本都处于亏损状态。<img src="data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAAEAAAABAQMAAAAl21bKAAAAA1BMVEXy8vJkA4prAAAACklEQVQI12NgAAAAAgAB4iG8MwAAAABJRU5ErkJggg==" original-src="data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAAEAAAABAQMAAAAl21bKAAAAA1BMVEXy8vJkA4prAAAACklEQVQI12NgAAAAAgAB4iG8MwAAAABJRU5ErkJggg=="/>截至 2022 年 8 月 5 日，愿景二期投资收益情况｜图片来源：软银为了止损，孙正义表示，软银将严格限制新的投资。软银在第二季度批准了约 6 亿美元（约合 41 亿元人民币）的投资，而去年同期为 206 亿美元（约合 1389 亿元人民币）。和很多科技公司一样，在行业低迷期，软银选择了裁员以渡过难关。孙正义表示：“将必须包括裁减人手，对此我已经下定决心。”在未来的规划中，软银仍把很大希望寄于 arm 的上市。孙正义表示，他的目标就是使 arm 成为有史以来规模最大的 IPO。此前软银曾计划将 arm 以 660 亿美元（约合 4449 亿元人民币）的价格出售给英伟达，但由于美国、中国和英国监管机构的介入而被迫取消。此次财报会上，孙正义拒绝就能否说服监管机构的问题置评。他表示，arm 进展顺利：“这是我今天唯一能说的话。”阿里投资神话终结为了支撑自身股价，软银还宣布了批准一项价值高达 4,000 亿日元（约合 202 亿元人民币）的股票回购计划，以安抚投资者。近来年，软银已经多次实施了股票回购，包括去年 11 月宣布的 1 万亿日元（约合 506 亿元人民币）计划。为了筹集资金，软银退出了包括叫车公司 Uber 和家庭销售平台 Opendoor Technologies 在内的多家公司，总共获利 56 亿美元（约合 377 亿元人民币）。此外，软银以 41.47 美元（约合 280 元人民币）的平均股价出售了优步的股份。本来，软银对这家公司给予了厚望。减持阿里巴巴也是软银筹措资金里的重要一环，毕竟阿里的股份已经软银手头最有价值的资产。本来这笔涉及 340 亿美元（约合 2292 亿元人民币）的交易将以远期合约的形式进行，这意味着软银保留了日后回购这些股票的权力。但是在 8 月 10 日，软银表示，将交易提前以股票形式结算。换句话说，软银在未来不会再回购这些股票。这也不是软银最近第一次出手阿里股份。自从 2021 年 10 月份以来，软银已经转让了 4000 万股阿里股票，使得持股比例从 24.8% 降至 23.9%。此次减持股票，将进一步削减软银的持股比例至 14.6%，同时软银将不再保留阿里巴巴的董事会席位。软银对阿里的投资早已是投资界的传奇，8000 万美元（约合 5.39 亿元人民币）的投资最终换来了 1663 亿美元（约合 1.12 万亿元人民币）的投资，回报率高达 2078 倍。这些股票，一度占到软银总资产的 60% 以上。2021 年，随着监管的加强，阿里巴巴的股价大幅下跌。在 2020 年 10 月的巅峰期，阿里巴巴的市值一度超过 8500 亿美元（约合 5.73 万亿元人民币）。截至 2022 年 8 月 11 日，其市值已经缩水至约 2447 亿美元（约合 1.65 万亿元人民币）。科技咨询公司 BDA 中国董事长邓肯·克拉克（Duncan Clark）对英国《金融时报》表示：“阿里巴巴曾一度让马云成为中国首富，让孙正义成为日本首富，这使他随后的所有投资冒险都成为可能。”“如果 (孙正义) 现在抛售股票，那么这显示出他对中国的心态，以及他所承受的压力。”马云和孙正义此前一直互为对方公司的董事会成员，但这种关系在两年前就结束了——马云退出了软银的董事会。实际上，自 2020 年 3 月以来，软银的高层离职人数已经至少达到 10 人。愿景基金的长期负责人拉杰夫•米斯拉 (Rajeev Misra) 正放弃自己的大部分头衔和职责，创建自己的投资基金；首席运营官马塞洛·克劳雷（Marcelo Claure）已于今年早些时候离职；而首席战略官胜典西谷（Katsunori Sago）也已于 2021 年辞职。<img src="data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAAEAAAABAQMAAAAl21bKAAAAA1BMVEXy8vJkA4prAAAACklEQVQI12NgAAAAAgAB4iG8MwAAAABJRU5ErkJggg==" original-src="data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAAEAAAABAQMAAAAl21bKAAAAA1BMVEXy8vJkA4prAAAACklEQVQI12NgAAAAAgAB4iG8MwAAAABJRU5ErkJggg=="/>“颦像”｜图片来源：软银在整场财报演讲的开头，孙正义分享了一幅德川家康的画像——“颦像”。据说这幅画像绘于三方原战役之后。日后统一日本的德川家康此时还是织田信长的家臣。由于争功冒进，德川家康大败于三方原，撤退时甚至吓得失禁。战后，德川家康令画师画下自己愁眉苦脸的画像，以提醒自己不要再出现这种难堪的情况。借这幅画像，孙正义表明了自己的态度：“我想反思这件事，并把它当作一个警告。” 在财报会的结尾，他说道：“我很抱歉我们今天分享的东西令人沮丧，（但）我想要诚实和透明。

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和很多科技公司一样，在行业低迷期，软银选择了裁员以渡过难关。

亏损 1600 亿，抛售 2300 亿阿里股票，软银怎么了？

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