美国通胀见顶之际，消费股有投资机会吗？

本文来源：国泰君安国际金贞秀

受高通胀影响，消费者情绪有所下滑。

7 月份美国消费者价格指数同比飙升 8.5%，低于上月的 9.1%。核心 CPI（不包括波动的食品和能源价格）上涨 5.9%，环比上涨 0.3%。

7 月份美国谘商会消费者信心指数下降 2.7 至 95.7，为 2021 年 2 月以来的最低水平，也是连续第三个月下降。

消费者正在重新评估支出

高通胀迫使消费者重新评估他们的购买行为。

根据谘商会的数据，计划在未来六个月购买冰箱、洗衣机、烘干机和电视等主要家用电器的消费者比例从 6 月份的 45.4% 下降至 39.4%。

这是自 2010 年 11 月以来的最低值。

此外，打算购买汽车的消费者同样减少。这表明在第二季度消费放缓之后，第三季度初的消费者支出仍旧不温不火。

消费者支出疲软造成企业库存过剩，预计将导致第三季度经济增长停滞。

库存累积削减公司利润

在 2021 年和 2022 年初，消费行业公司密切关注新冠疫情和乌克兰战争发展，并通过备货来应对供应链的不确定性。

但随着计划购买商品的消费者减少，库存水平正在不断上升。

由于需要进一步降低价格以降低库存水平，塔吉特和沃尔玛已经下调了利润预期。

即使是预计将拥有强劲消费者需求的家装零售商，库存比率也在增加。

虽然目前的高库存问题可能不是长期的，但企业仍需要一段时间的消化才能恢复。

投资建议

我们预计由于高通胀，消费行业相关公司的收入将有所增加，但由于库存水平飙升，净利润或呈现下跌趋势。

尽管这可能不是一个长期问题，但公司仍需要时间才能从当前情况中恢复过来，这在经济衰退期间是不可避免的。

建议关注食品相关的消费必需品公司，如需求仍然强劲的亿滋 (MDLZ.US)，此外关注股价回调后沃尔玛和塔吉特等大型零售商的潜在买入机会。